【比亚迪】IPO雷达 - 乔路铭闯关北交所，对比亚迪销售增速断崖式下滑，18亿元神秘回款引监管追问

　　11月6日，乔路铭科技股份有限公司（以下简称“乔路铭”）在北交所网站更新上市申请审核动态，公司收到第贰轮审核问询函，北交所追问的问题包含业绩增长可连续性和收入确认的可靠性等。

　　今年2月，艾克姆发布拟上市板块公告，从深交所创业板转战北交所。此前，2023年12月，艾克姆与甬兴证券签署了IPO辅导协议，正式开启了上市辅导的征程；2024年9月在新三板挂牌。

　　本次冲刺IPO，艾克姆拟公开发行不高于1300万股，募集资金约3.62亿元人民币，扣除发行费用后将投资于年产2万吨橡胶助剂预分散母胶粒建设项目、研发中心建设项目。

　　来源：北交所网站

　　记者了解到，北交所第贰轮问询函将矛头首先瞄准乔路铭收入的“半壁江山”—— 比亚迪 。文件披露，2025年上半年乔路铭对照亚迪销售金额60.55亿元人民币，占营业收入42.49%，但同比增速已跌至-0.63%，而2023年、2024年同期增幅分别高达114.47%、51.95%。这时，同时，公司配套 比亚迪 产品的平均单价从23.38元/件一路俯冲至16.61元/件，三年下跌幅度接近30%。

　　北交所要求乔路铭结合年降政策、原材料价格波动、新老产品结构变化等原因量化分析单价下降原因，说明报告期后产品价格是否有进一步下降空间，持续降价对公司经营业绩的影响。并追问公司是否具备持续获取 比亚迪 新定点项目的能力，要求充分揭示对照亚迪销售下滑的危险并进行重大事项提示。

　　关于乔路铭收入确认的可靠性同样遭遇监管的“刨根问底”。问询函显示，2025年1-6月，公司营业收入回函相符比例仅54.11%；各期应收账款回函不符金额占应收账款余额的比率分别为29.20%、15.74%、77.33%和56.76%。

　　北交所要求保荐机构、申报会计师逐笔列示客户名称、函证项目、发函及回函金额、发货时点、收入确认时点、开票时点、客户入账时点，并说明调理过程及依据。针对照亚迪2023年后拒绝再接受中介机构访谈，交易所直言，采取的替代性核查程序能否支撑核查结论？ 比亚迪 对其它供货商是否存在类似情况？

　　与关联方宁波双慎的142亿元资金通道成为另一大焦点。报告期内，宁波双慎累计向发行人回款142.52亿元人民币，但销售交易金额为123.72亿元人民币，回款额高出销售金额18.8亿元人民币。

　　北交所要求说明回款大于交易金额的原因及合理性，并逐月核对宁波双慎对非关联客户的应收货款余额与公司对宁波双慎应收账款余额，以证实是否存在经营性资金占用。北交所同时追问，公司与宁波双慎、 比亚迪 重叠采购影像模组的价钱是否公允，与关联方铭博股份同时服务吉利、 比亚迪 等客户是否涉嫌利益输送。

　　另外，北交所指出，2022年-2024年乔路铭营业收入复合增速明显高于可比公司均值，但2025年上半年增速却陡然落伍。北交所要求公司逐一列出可比上市公司客户构成、 新能源 车占比、整车销量增幅，并解释第四季度收入占比高于行业平均且集中于12月的合理性。