【明德生物】超4.6亿元坏账计提背后的转型痛 - 昔日-检测王-明德生物深陷843天回款困局

　　根据2025年11月的一份行业统计，截直到今天年前三季度，在132家医疗器械企业中， 明德生物 的应收账款周转天数长达843天（约2.3年），远超100家上榜企业平均136天的天数。

　　主营 体外诊断 试剂的 明德生物 从2022年开始迎来爆发式增长，但这时，公司从当年起连续三年计提资产减值准备。今年前三季度，计提减值再次上演。

　　《每日经济新闻》记者计算后发现，2022年直到今天， 明德生物 计提的信用减值损失已经高达4.67亿元人民币。今年前三季度，公司营业收入2.27亿元与应收账款余额6.53亿元规模严重不相配，当前业务的造血能力有限。

　　 明德生物 应收账款周转超过800天

　　上述统计数据显示，回款效率较低的企业聚焦在 体外诊断 领域。 体外诊断 行业的市场、客户、渠道较为分散，加之部分企业过度依赖早期核酸检测业务造成的 利润，回款压力较大，面临应收账款及资金流等风险。

　　《每日经济新闻》记者梳理后发现，2022年至2024年， 明德生物 已经连续三年计提资产减值准备。

　　具体来看，公司2022年计提的信用减值损失为3.70亿元人民币。其中，应收账款坏账损失3.64亿元、其它应收款坏账损失45.99万元、应收票据坏账损失611.66万元。2023年计提的信用减值损失为7995.22万元；2024年为440.57万元；今年前三季度则为1267.84万元。

　　 明德生物 的应收账款危机之所以从2022年开始埋下“种子”，与当时的阶段性背景相关。2022年，主营诊断试剂的 明德生物 营业收入急剧膨胀到105.30亿元人民币，截至2022年末的应收账款达到25.60亿元人民币，占总资产比例为27.85%，比2022年初增长6.23个百分点。 明德生物 解释，这是收入大幅增加和客户回款速度放缓所致。

　　但阶段性因素造成的业绩高增长不可维持。2023年和2024年，公司营业收入回落至7.50亿元、3.50亿元人民币，分别同比下滑92.88%和53.30%。埋下的应收账款“雷”却需要长时间消化——截直到今天年前三季度，应收账款余额为6.53亿元人民币。

　　记者了解到，2021年时， 明德生物 还在投资者互动中表示，公司应收账款主要客户为第叁方医学检验所、经销商、医院、疾控中心等，回款能力强。到了今年7月， 明德生物 的说法变成了“公司高度重视应收账款回收工作，采取多种手段积极催收”。

　　2025年三季报还揭示了一个关键矛盾：公司营业收入2.27亿元与应收账款余额6.53亿元规模严重不相配。这意味着有大量过往形成的应收账款堆积，而当前业务的造血能力远不足以覆盖这些旧账，造成周转率指标被大幅拉低。

　　 体外诊断 行业正面临新的转型周期

　　有财务专业人士表示， 明德生物 回款难的问题刚开始是受 新冠检测 业务影响，而2023年直到今天，除了 新冠检测 业务回款遗留问题以外，还有下游客户占款引发的常规业务回款周期拉长、客户资金紧张传导等原因所致。

　　他提到，到今年三季度末，公司的应收账款余额较2022年高点已经明显下降，但相对于公司已经大幅收缩的营业收入和利润规模，占比仍然很高。同时，公司近年来应收账款周转率一直处于低位，前三季度平均周转率仅为0.45次/年，意味着将应收账款收回平均需要超过2年，运营效率承压。虽然每年计提的坏账对当期净收入的直接影响比例不算极高，但持续的减值损失叠加收入下滑，持续侵蚀公司利润。

　　“但也能看到， 明德生物 的资产负债率极低。这代表公司过去由于 新冠检测 业务仍然留存了大量利润和资金流，且历史上几乎没有借款。叠加应收账款问题，才出现了‘家底’厚但过去收入未完全转化为资金流的情景。”他补充道。

　　 体外诊断 行业正面临新的转型周期。 明德生物 在年报中提到，随着我国 体外诊断 技术的升级和 体外诊断 厂商的增多，在生化诊断、免疫层析等传统技术路线领域，产品同质化较为严重，渠道竞争激烈。 体外诊断 行业正在经历由过去的营销渠道向服务驱动的模式转变，同时以第叁代 基因测序 、纳米孔测序、血气诊断等代表的高技术壁垒 体外诊断 细分行业发展增速较快。因此，未来销售渠道和技术升级将成为 体外诊断 行业的大趋势。

　　目前， 明德生物 的收入支柱已回归其传统主业—— 体外诊断 产品和解决方案。2024年，该板块贡献了约63%的营业收入，具体涵盖用于心脑血管、炎症感染等疾病的免疫诊断试剂，和以病原体检测为主的分子诊断平台。公司也正试图在技术门槛较高的血气诊断领域寻求突破，以期打破进口垄断。

　　然而，转型之路布满挑战。一方面，以往的 体外诊断 业务正面临集中带量采购造成的持续降价压力，这直接造成了公司营业收入规模从峰值大幅收缩。另一方面，公司力推的创新产品，如今年新获批的六项呼吸道病毒核酸检测试剂盒，目前销售占比仍然较小，尚未能形成有力的业绩支撑。

　　12月2日下午，记者就相关问题联系了 明德生物 方面，但截至发稿未获回复。