【鸿仕达】IPO雷达 - 北交所二问鸿仕达 - 期后业绩会否大幅下滑？成本上升、售价下降是否合理？

　　深圳商报·读创客户端记者张弛

　　北交所网站显示，12月3日，昆山鸿仕达智能科技股份有限公司（以下简称“鸿仕达”）收到北交所下发的第贰轮审核问询函。本轮问询围绕主要客户合作稳定性、期后业绩下滑风险、收入确认准确性和外销业务毛利率明显高于内销等诸多问题。 来源：北交所

　　北交所首先把聚光灯打向“大客户依赖症”。根据鸿仕达此前回复，其产品理论寿命虽可超过十年，收入主要来自下游客户新建产线或固定资产投资。2022年至2024年，鸿仕达对 鹏鼎控股 的销售收入从1618.74万元飙升至1.01亿元人民币，但2025年预计收入同比下降，目前在手订单仅863.35万元；对台郡科技的收入则已连降三年，在手订单仅211.54万元。

　　北交所要求鸿仕达列表说明截至当前的在手订单对应的主要客户情况，并追问部分客户销售收入下降、在手订单金额较小的具体原因，相关客户自身经营及终端客户需求是否发生不利变化，是否转向其它供货商采购，是否存在客户流失风险。

　　对于2025年全年业绩，鸿仕达此前给出营业收入6.5亿至7.5亿元、净收入5500万至6500万元的预测，其中下半年预计占比超过六成。北交所要求鸿仕达列表逐一说明下半年预计确认收入项目的执行进度、回款情况、预计收入确认时点及其依据，并补充2025年预计对 富士康 收入金额大幅增长的具体原因。问询函强调，若主要客户推迟验收或取消订单，鸿仕达是否存在期后业绩大幅下滑风险须作出充分提示。

　　收入确认时点的合理性引发监管关注。鸿仕达招股书财务数据显示，2022年至2024年各年12月，鸿仕达主要业务收入分别为6167.22万元、7422.25万元和2.21亿元人民币，占全年比例由15.66%抬升至34.08%，其中2024年12月对峙讯精密一次性确认8819.55万元。

　　北交所指出，部分项目安置调试开始时点或发货时点早于合同签订时点，个别项目安置调试人员离场时点与验收时点跨年，要求鸿仕达逐一说明相关项目安置调试、验收详细情况，并如何核对验收单据上验收时点为设备实际验收时点，个别项目安置调试人员离场时点与验收时点跨年的具体原因，是否有客观证据佐证，是否存在人为调理收入确认时点情形。

　　北交所关注到，鸿仕达在报告期内外销毛利率明显高于内销，追问其是否具有商业合理性。鸿仕达此前解释称价格不同是主因，且部分境外客户为境内客户的境外分、子公司。

　　北交所要求鸿仕达结合类似型号产品内销、外销的销售价格、成本及毛利率对照情况说明不同来源，并结合发行人向其它客户销售贴装设备及保压机的平均售价、 鹏鼎控股 向其它供货商采购的同类产品价格区间、可比公司类似产品售价、成本及毛利率等，进一步说明对 鹏鼎控股 销售毛利率较高的原因及商业合理性，是否符合行业正常水平。

　　对于2025年上半年，鸿仕达对 鹏鼎控股 已出现成本上升、售价下降的倒挂迹象，交易所要求公司说明其合理性，并结合在手订单预计毛利率说明是否存在持续下滑风险。

　　另外，资金流与关联交易同样受到重点关注。针对峙讯精密等客户的长期应收款，北交所要求鸿仕达说明后续收回计划及预计时点、金额，是否存在较大的收回风险，并列表披露对峙讯精密、 富士康 、绿进 新能源 的应收账款、期后回款比例及客户资信变化。

　　股权层面，泓石投资2024年部分退出并由实控人胡海东承接股份，北交所要求鸿仕达说明是否涉及股权代持或其它利益安排，并补充披露胡海东借款资金来源。公司股东、高管及员工持股平台的钱财流水也被要求穿透核查，以确认是否存在股权代持或其它利益安排。