【石羊农科】IPO雷达 - 石羊农科再换赛道冲刺北交所，关联采购持续引关注，今年净利预计下滑

　　最近，陕西石羊农业科技股份有限公司（简称“石羊农科”）在北交所更新上市申请审核动态，公司回复了北交所第壹轮审核问询函。

　　回复的主要问题包含：关于经营模式及市场空间，创新特征及竞争优势体现，关于关联方及关联交易，业绩可靠性与收入确认准确性。

　　2024年12月30日，石羊农科在北交所IPO获受理，保荐机构 西部证券 。

　　其实，这已不是石羊农科第壹次冲击IPO。早在2020年底，其就向深交所主板递交过上市申请。然而，在收到中国证券监督管理委员会53连问之后，石羊农科就诸多疑问更新了招股书。没多久，便取消了上市申请。

　　第壹次IPO结束后三个月，石羊农科将目光投向了上海证交所主板，并在2022年11月向陕西证监局报送了辅导备案登记材料。这次IPO辅导历经两年，直至2024年8月，石羊农科称“综合考虑自身发展战略等原因”，将上市辅导备案拟申报板块由上海证交所主板更改为了北交所。

　　石羊农科是一家集饲料生产、种猪扩繁、育肥猪饲养、猪肉生鲜产品销售于一体的全产业链企业。

　　公司的主要业务为饲料的研发、生产和销售，生猪的养殖和销售，猪肉生鲜产品的销售。公司主要产品包含饲料产品、养殖产品和猪肉生鲜产品，其中养殖产品包含种猪、仔猪、育肥猪，饲料产品包含猪、鸡、牛羊等牲畜全生命周期所需饲料，猪肉生鲜产品包含白条肉、分割品和猪副产品。

　　关联交易是石羊农科陈词滥调的问题。

　　早在2020年向深交所递表时，其就存在向关联方大额采购的问题。此次递交招股书，此问题仍然存在。

　　石羊农科在招股书中提示，报告期内，公司与部分关联方存在关联交易。公司主要向关联方西安邦淇制油科技有限公司采购豆粕，公司向其它关联方采购的主要是原料等。公司已经建立了规范关联交易的相关制度，未来仍会存在一定金额的关联交易，若公司出现未能及时履行内部审议程序等情形，将会对公司生产经营及中小股东利益造成不利影响。

　　报告期内，公司向关联方采购额分别为1.73亿元、2.22亿元和1.95亿元人民币，主要为向关联方邦淇制油采购豆粕及豆油，占关联方采购的比率分别为90.46%、97.05%及98.7%，2023年度较2022年度增加4897.18万元人民币，2024年度较2023年度减少2789.39亿元人民币。

　　问询函显示，根据申请文件，报告期内，公司向石羊实业、陕西蒲城好邦食品有限公司等许多家关联企业出售猪肉生鲜产品等，但招股说明书未披露部分关联企业与公司之间的关联关系。

　　2021年6月后，陕西泾河好邦食品有限公司不再是公司关联方，因此2021年仅披露了2021年1-6月的钱财，全年采购金额为288.64万元人民币，其于2022年注销。

　　公司名下的商标并没有包含猪肉生鲜产品领域，2024年10月，石羊集团和发行人续签了《商标独占使用许可合同》，石羊集团授权发行人在肉类制品中独占使用“石羊”系列商标，确定本次许可期限为5年。

　　报告期内，公司部分关联法人注销或被转让，包含石羊农牧、渭南垚丰源农业科技有限公司等公司。

　　2021年，公司将其持有的郑农商行3.85% 股权转让 给陕西泛邦网络科技。石羊集团下属子公司涉及参股地产和金融领域等公司。

　　业绩方面，石羊农科称，报告期内，公司受生猪市场价格周期性波动影响，公司净收入规模存在较大波动，公司净收入水平与生猪价格呈明显正相关。

　　预计公司2025年全年在不考虑减值测算的情景下，将实现收入39.68亿元人民币，净收入3.9亿元人民币。预计公司2025年净收入较2024年下滑3.18%。

　　另外，石羊农科存在环境犯法行为并予以行政处理，公司及其分子公司在安全生产方面存在四项行政处理。

　　此次IPO，石羊农科计划募资2.61亿元人民币，其中近1.4亿元用于饲料公司建设及老厂改扩建项目、5941.49万元用于石羊农科数字化升级项目，3178.14万元用于石羊农科研发中心建设项目，3000万元用于补充流动资金。