【农夫山泉】-水+饮料-推动农夫山泉业绩再创新高

　　本站记者梁傲男

　　8月26日晚间，农夫山泉股份有限公司（以下简称“农夫山泉”）发布2025年中期业绩公告。

　　上半年，农夫山泉实现营业收入256.22亿元人民币，同比增长15.6%，净收入76.22亿元人民币，同比增长22.1%。其中，茶饮料板块延续高速增长，包装饮用水业务显现回暖态势，“水+饮料”双主力板块合力推动公司业绩再创新高。上半年，农夫山泉包装饮用水业务板块实现收益94.4亿元人民币，同比增长10.7%，占总收益36.9%，保持行业领先。

　　晶捷品牌咨询开创人、战略品牌专家陈晶晶对《证券日报》记者表示，农夫山泉凭借强大的品牌效应，成功实现了品类扩充。以东方树叶为代表的茶饮系列，有效吸引了多元消费群体，降低了公司对单一包装饮用水产品的依赖。同时，跨品类协同造成的供应链整合，将进一步形陈规模效应，降低成本、提高效率，为公司的持续增长奠基坚实基础。

　　在消费市场整体回暖、竞争格局日趋激烈的环境下，农夫山泉展现出的增长是其长期战略、创新能力与资源优势叠加的结果。

　　当前，农夫山泉建立了水和饮料的双引擎发展战略，已经形成包装水、茶饮料、果汁、功能饮料等丰富产品矩阵，旗下“农夫山泉”“东方树叶”“茶π”等均为畅销单品。

　　从财务数据到市场反馈可以看出，农夫山泉在原料、工艺、标准上的一贯坚持，形成了产品力的护城河。上半年，除了无糖茶东方树叶外，春季“龙井新茶”的回归，陈皮白茶的加入，和碳酸茶饮“冰茶”的创新，共同构成了茶饮板块高增长的内在动力。

　　“饮料低糖健康风潮兴起之初，农夫山泉便积极布局，顺应健康消费需求，成为低糖饮品市场早期的引领者之一。同时，遍布全国的分销网络确保产品能够迅速覆盖各类零售终端，持续提升市场份额和品牌曝光度。随着健康消费理念的不断深化，东方树叶营销贡献逐年增加，成为农夫山泉的重要增长引擎。”陈晶晶表示。

　　 广东省 食品安全 保证增进会副会长朱丹蓬对《证券日报》记者称，在饮料赛道，随着农夫山泉等头部品牌逐步完成健康化升级，行业竞争门槛将进一步提高。

　　今年7月份，国际权威品牌评估机构Brand Finance发布《全球软饮料品牌价值50强》报告，农夫山泉在非酒精饮料榜单中位列第叁，仅次于可口可乐和百事可乐，这是我国品牌第壹次进入榜单前三。

　　值得强调的是，自建立以来，农夫山泉坚持“水源地建厂、水源地灌装”，把水源作为战略基石。经过多年拓展，公司已经布局十五处主要水源地，覆盖高山、森林、冰川等不同生态环境，水质类型丰富，形成了多元且稳定的供给体系。2025年上半年，湖南八大公山、四川龙门山和西藏念青唐古拉山三大新水源地投入生产，进一步扩大了公司的水源优势。

　　目前农夫山泉在河南、海南、贵州、建德、云南等地的新工厂正在建设之中。这些新建产能的释放，将进一步强化水源地战略的落地效果，为茶饮、包装水和衍生产品提供更稳定的供给支持。业内人士普遍认为，这种“水源地+工厂”的组合，既保障了产品品质的持续稳定，又提升了企业在面对市场波动时的韧性与穿越周期的能力。

　　 长江证券 研报显示，农夫山泉巧妙进行不同化产业布局，在纯净水时代下推出天然水，在有糖茶当道时推出无糖茶，前瞻性进行布局。公司积极延伸产业链，上游全国化布局水源地，目前已拥有15个水源地，有效降低公司运输费用；同时，公司积极扶持农户，在云南投资茶叶产业、在江西投资脐橙产业，绑定农户利益，提升原材料品质，稳固公司供应链。

　　一位不愿具名的消费行业分析师对《证券日报》记者表示，农夫山泉所在的赛道生命周期长，且成长性好，市占率领先行业。2020年前公司“用水养饮料”，2020年后“用水和无糖茶养其它饮料”，公司基本盘业务增速快于行业。在软饮料赛道，公司卡位好、站位优，各品类盈利能力有望持续提升。