【人工智能】知乎2025年中期业绩 - 净利扭亏营收承压 押注AI寻求新增长

　　8月27日，知乎（NYSE:ZH；HKEX:2390）发布截至2025年6月30日止六个月的中期业绩报告。

　　财报显示，今年上半年，知乎实现总营业收入14.47亿元人民币，同比下滑23.7%；经调整净收入9828万元人民币，去年同期亏损1.8亿元人民币。其中，第贰季度实现营业收入7.17亿元人民币，经调整净收入9130万元人民币，连续三个季度实现Non-GAAP（非美国通用会计准则）盈利。

　　财报显示，知乎的收益主要来自于成本端的优化。报告期内，公司收入成本5.47亿，同比下滑31.1%；营运开支也同比下降30.9%至10.43亿元人民币。

　　知乎CFO（首席财务官）王晗表示，“ 人工智能 驱动的生产力提升，造成成本结构和运营效率的持续改善。我们将继续专注于严谨的执行力和可持续的商业化，以推动长期增长”。

　　从“故事会”到短剧IP，变现仍待破题

　　从业务端来看，知乎三大主营业收入入均出现下滑。付费会员业务依旧是最大收入来源，占比超过五成，上半年实现8.20亿元人民币，同比下降7%，但相较于其它板块下跌幅度最小；营销服务和 职业教育 业务分别录得4.2亿元和1.6亿元人民币，同比降幅达37.78%和43.87%。

　　艾媒咨询分析师张毅表示，知乎将利润指标重于收入规模，显然是主动放弃了一点投入产出比不成比例的业务，好比投流买量等，也因此提升了毛利率。

　　随着短剧产业爆发，知乎社区的短篇小说逐渐成为行业主要的剧原本源之一。知乎早前推出“盐言故事”App，并尝试通过小说IP（具有商业价值的创意内容或品牌）推动影视化。2025年上半年，基于知乎故事库改编的短剧《三嫁冥君》《一梦如初》在腾讯视频短剧平台上线后均创下高人气。

　　知乎也在拓展中长篇内容供给，以支撑其会员生态。

　　财报显示，上半年知乎付费会员收入占比提升至56.7%，较去年同期提高超10个百分点，但平均月度订阅会员数有所下滑，同比减少6.7%至1370万。

　　张毅认为，短剧行业增长可以提升知乎的内容影响力，吸引更多的用户关注。“以急促短的正循环方式可以拉动用户的增量或是转化付费。”

　　从用户属性上来看，知乎74.1%的活跃用户年龄在30岁以下，女性用户占2025年6月活跃用户总数的59.3%。知乎尝试通过激励吸引更多的创作者来到平台，从而激活内容生态，但另一方面，短篇内容的剽窃、盗版等诸多问题也限制了平台的增长。今年6月，盐言故事严厉惩戒短剧行业对作品的版权侵害，称已经跟进超过50起短剧侵权线索，10余起案件完成立案。

　　短剧行业市场规模正快速扩容。据艾媒咨询预计，2025年中国微短剧市场规模将突破500亿元人民币。知乎凭借小说与社区内容优势，在内容供给侧具备独特资源，但如何将流量优势有效转化为营业收入，仍是一个挑战。

　　押注AI寻求新增长

　　在此次财报中，知乎披露了AI（ 人工智能 ）业务的进展。

　　在AI布局上，知乎财报称，将优先聚焦两个重点领域：一是加速推进 人工智能 在全平台的融合，二是将可信赖的内容与服务拓展至社区以外更广泛的应用场景。

　　社区平台是大模型的重要信息源，面对内容池，知乎选择AI搜索作为突破口，先后推出“知乎直答”，上线“专业搜索”等，引入维普、知乎精选等专业内容源，瞄准职场人士和专业用户的知识获取需求。

　　数据显示，二季度知乎日均新增高质量内容环比提升超过10%，其中AI相关专业内容已连续两个季度保持45%以上的同比增长。

　　财报解释，知乎仍然把推动 人工智能 与社区融合作为重点工作。“ 人工智能 将推动我们实现快速增长，并通过与社区的深度融合，助力我们将不同化价值主张（即高质量内容、可信赖的创作者网络及 人工智能 能力）拓展至更广泛的应用场景及受众群体。”

　　在张毅看来，知乎的AI业务仍然处在较为早期的阶段，目前更多的是对其提升内容生产和流传效率的影响。但AI的应用有可能打破知乎原有的运营模式，释放更多内容价值，有机会造成商业模式的改变。不过，他也提醒，应当注意AI过度应用可能会给内容生产造成的人情味缺失，影响内容生态等诸多问题。

　　知乎开创人、老总兼总裁（首席执行官）周源表示，“ 人工智能 现已深度融入我们的产品体验，为用户和创作者不断创造更大的价值。知乎也因此成为 人工智能 相关内容、产品发布和专家互动的重要平台。我们相信，高质量内容、可信赖的创作者和 人工智能 能力之间的协同效应，将持续强化我们的不同化优势，并为公司造成明显的长期竞争力”。