【净利润】18家券商披露半年报，净利均涨超20%，浙商证券营收骤降
8月27日晚间， 东吴证券 、 信达证券 、 东北证券 等9家券商集中披露了2025年上半年的业绩情况，截至发稿前，已经有18家上市券商发布了半年报。 
来源：券商中报/制图：南都·湾财社
整体来看，18家券商上半年的净收入均实现了正增长，且增幅全部超过了20%；但从营业收入来看， 浙商证券 、 西部证券 、 哈投股份 和 国盛金控 四家券商（含券商母公司）营业收入出现下滑。
18家券商净收入的全部增长，从侧面反映了上半年券商业绩的整体增长势头。机构分析称，二季度受资本市场活跃度同比提升等原因影响，证券公司财富管理、自营等板块预计业绩将实现同比增长，考量到往年低基数加持，券商板块年内稳增无虞。
四家券商营业收入下降
四家券商营业收入涨超40%
营业收入方面，目前已披露2025年半年报的18家上市券商中， 浙商证券 的营业收入最高，达到了61.07亿元人民币，位列第壹。 东吴证券 和 国元证券 分别以44.28亿元和33.97亿元的营业收入位列第贰和第叁。
另外， 长城证券 、 华安证券 、 西部证券 、 东兴证券 、 华西证券 、 东北证券 、 信达证券 等上半年营业收入均超过20亿元人民币。
增幅方面， 华西证券 营业收入同比增幅最高，达46.72%。另外， 国元证券 、 长城证券 和 华安证券 的同比增幅也都超过40%，分别达到41.60%、44.24%和43.09%。
浙商证券 、 西部证券 、 哈投股份 和 国盛金控 四家券商，上半年营业收入未能实现正增长，同比分别下降23.66%、16.23%、5.31%和1.81%。
18家券商净利上涨幅度均超20%
华西证券 上涨幅度高达1195%
净收入方面， 东方财富 上半年净收入达55.67亿元人民币，在18家券商中“一骑绝尘”。
其余17家上半年净收入则均未超过20亿元人民币。 东吴证券 上半年净收入为19.32亿元人民币， 国元证券 为14.05亿元人民币， 长城证券 为13.85亿元人民币， 浙商证券 为11.49亿元人民币， 华安证券 和 信达证券 则分别为10.35亿元和10.24亿元人民币。
从净收入增幅来看，目前已披露上半年业绩的18家上市券商，不仅全部实现盈利，且净收入增幅均超过20%。
华西证券 上半年净收入的增幅高达1195.02%，目前暂列第壹，报告期内盈利了5.12亿元人民币。
国盛金控 、 锦龙股份 上半年的净收入增幅均超过300%，分别为369.91%、344.38%； 哈投股份 、 东北证券 上半年的净收入增幅超过200%，分别为233.08%、225.90%； 华林证券 （002945）上半年的净收入增幅同样翻番，同比增加了172.72%。
长城证券 、 信达证券 、 东吴证券 、 山西证券 等4家券商，上半年的净收入增幅超过了60%； 浙商证券 、 华安证券 、 东兴证券 、 国元证券 等4家净收入增幅超过了40%； 东方财富 、 西南证券 、第壹创业、 西部证券 等4家，上半年的净收入增幅均超过了20%。
机构：券商行业整体业绩向好，自营业务为主要驱动
券商盈利纷纷见涨，反映出券商行业今年以来的整体增长势头。
联合资信在研报中表示，二季度受资本市场活跃度同比提升等原因影响，证券公司财富管理、自营等板块预计业绩将实现同比增长，投资银行业务压力有所缓解，资产管理产品存续规模小幅提升，证券行业监管处罚频次同比略有下降，行业整体业绩向好。
方正证券 研报预计，券商板块（44家上市券商小计）2025年上半年主营业收入入同比增加27.8%，归母净收入同比增幅更是高达60.8%。而剔除国泰海通吸收合并负商誉影响后，2025年上半年券商板块归母净收入同比增幅为48.0%。
方正证券 指出，分业务看，预计2025年上半年经纪、自营业务为券商业绩增长主要驱动。同时，经纪、净投资收入、投行等业务，同比分别增加40.1%、35.6%、28.6%。但同时，净利息和资管业务，同比则分别减少6.2%和5.9%。
招商证券 在研报中表示，考量到往年低基数加持，券商板块年内稳增无虞。预计2025年行业实现总营业收入4741亿元人民币，同比增加5%，实现净收入1825亿元人民币，同比增加9%。
券商上半年在二级市场也有着非凡的表现。 华西证券 指出，历史上，券商板块通常显现脉冲式迅速拉高行情，因而被投资者视为典型的交易型标的。然而，自2025年4月7日起，该板块走出了独立于历史规律的慢牛行情：指数缓步攀升，期间波动率明显降低。截至最新数据，券商指数已连续振荡上行逾四个半月，累计上涨幅度达37%。本轮券商慢牛行情，反映出其定价逻辑正从以往的“贝塔”交易品种向具备长期配置价值的“价值股”转变。
华西证券 称，这一转变的核心动因有二：首先，市场整体步入慢牛格局，预示着券商行业的收益基础得以夯实，有望在未来数年内维持稳健的收益表现，这为其估值提升提供了基本面支撑。其次，在无风险收益率连续数年下行的环境下，券商股的股息吸引力明显抬升。