【寒武纪】历史性时刻！寒武纪跨越-高山- 海光信息拟构建-平台型航母- 龙芯中科还在-战略性亏损-

　　【导读】2025年上半年， 国产芯片 设计三巨头正迎来各自的历史性时刻

　　2025年上半年， 国产芯片 设计三巨头正迎来各自的历史性时刻。

　　 海光信息 正试图通过重组构建平台型“算力航母”；股票价格跃居A股第壹、聚焦 AI芯片 的寒武纪，商业化进程取得突破性进展，营业收入、净收入、资金流三大关键指标全面向好；还在“战略性亏损”阶段徘徊的 龙芯中科 ，其营业收入也开始进入新一轮增长周期，但增收不增利、亏损还在持续扩大。

　　寒武纪三大关键指标全面向好

　　继2024年第四季度第壹次实现上市以来单季盈利、2025年一季度第壹次实现单季扣非净收入为正之后，寒武纪2025年上半年又第壹次实现半年度净收入和扣非净收入为正。

　　2025年上半年，寒武纪实现营业收入28.81亿元人民币，同比增长4347.82%；实现归属于上市公司股东的净收入10.38亿元人民币，归属于上市公司股东的扣除非我们时常性损益的净收入为9.13亿元人民币，均实现了结束亏损实现盈利。

　　从单季度来看，自2024年第四季度至2025年第贰季度，寒武纪的营业收入和净收入都在逐季增长，营业收入分别为9.89亿元、11.11亿元、17.69亿元人民币，净收入分别为2.72亿元、3.56亿元、6.83亿元人民币。

　　而且，2025年二季度，寒武纪经营活动引发的钱财流量净额为23.11亿元人民币，相比2025年一季度的-13.99亿元大幅增加。

　　这意味着，寒武纪的营业收入、净收入、资金流三大关键指标正全面向好，公司正在从“战略投入期”的经营低谷，迈入 “商业化收获期”。这从公司的相关财报中也可以看到端倪。

　　从2024年半年报可以看到，2024年上半年，寒武纪的 AI芯片 还在与客户的“深度合作”中摸索，还在进行“应用发掘和探索”。

　　而在2025年半年报中，寒武纪则称，报告期内，公司产品持续在运营商、金融、互联网等多个重点行业规模化部署并通过了客户严苛环境的验证；公司产品在各 人工智能 典型应用场景具有普适性，获得了客户的广泛认可。

　　显然，2025年上半年，寒武纪的产品在大规模商业化落地，已经“规模化部署”，并获得客户的“广泛认可”。

　　对此，东海证券电子行业分析师方霁在寒武纪的半年报点评中，将公司2025年的归母净收入预测从此前的15.95亿元人民币，大幅上调至30.56亿元人民币，上调幅度约为92%。

　　海光拟构建平台型“算力航母”

　　相对于聚焦 AI芯片 的寒武纪，正在向 AI芯片 延伸的CPU巨头 海光信息 ，其盈利水平和业绩增速一直以来都较高。

　　2025年上半年， 海光信息 实现营业收入54.64亿元人民币，同比增长45.21%；归母净收入为12.01亿元人民币，同比增长40.78%；扣非归母净收入为10.9亿元人民币，同比增长33.31%。

　　仅从净收入来看，2025年上半年寒武纪与 海光信息 相差不多。

　　不过， 海光信息 正在推进中的吸收合并 中科曙光 事宜，将对我国的算力产业和生态发生重大影响。此次重组旨在缔造一个覆盖芯片设计、服务器、存储系统、 数据中心 基础设施甚至 云计算 服务的国产算力巨头。

　　值得注意的是，我国的超算互联网将进入高速发展阶段，而 中科曙光 是我国超算产业的奠基者、核心推动者和持续引领者。

　　因此，此次重组顺畅完成后， 海光信息 可实现从底层芯片到上层系统应用的全栈布局，有望成为一家平台型的“算力航母”，与华为生态圈并立的大海光生态圈也将得到进一步强化。

　　 龙芯中科 营业收入开始

　　进入新一轮增长周期

　　作为国内唯一坚持基于自主指令系统构建独立于X86体系和ARM体系的开放性信息技术体系和产业生态的CPU企业， 龙芯中科 是“通用CPU自主生态建设者”。

　　从业绩来看，2025年上半年， 龙芯中科 实现营业收入2.44亿元人民币，同比增长10.9%。芯片产品营业收入合计2.02亿元人民币，同比增长23.6%。其中信息化类芯片营业收入1.15亿元人民币，同比增长5.01%；工控类芯片营业收入8722.93万元人民币，同比增长61.09%，已接近2024年全年工控类芯片的营业收入。

　　不过，由于研发投入持续高位等原因，2025年上半年， 龙芯中科 增收不增利，亏损持续扩大，归母净收入为-2.95亿元人民币，同比进一步下降23.66%；经营活动引发的钱财流量净额为-3.23亿元人民币，同比下滑81.7%。

　　 龙芯中科 在其2025年半年报中称，公司发展正在进入一个新时期，发展的主要矛盾开始从产品研发端转向市场销售端，公司营业收入开始进入新一轮增长周期。报告期内，以“三剑客”“三尖兵”为代表的新一代CPU研制取得决定性进展，基本完成产品化，多数芯片已经或开始进入市场。

　　显然，在坚持自主生态战略的进程中， 龙芯中科 正面临来自英特尔等国内外诸多CPU厂商的激烈竞争，如何快速提升产品性能、降低成本、扩大生态朋友圈，是其实现规模化收入和盈利的关键挑战，也是其未来能否像寒武纪那样实现商业化的突破性进展的关键所在。