【基本面】不被短期博弈裹挟 - 美团把战线拉回基本面

　　立即时零售赛道竞争强度水涨船高，美团（03690.HK）却稳握“方向盘”，一心把决定胜负的“基本功”做得更扎实。

　　二季度，外卖行业关键词是“加速”。各家财报备受关注，美团提交的答卷则传递出两条清晰的增长逻辑：其一，即时零售的胜负仍在“基本面”和“基础”，美团在供给、配送、价格上的系统能力持续加厚——App月活超 5亿，用户年均交易频次创新高；其二，新业务持续突破，海外品牌Keeta展示出强大的市场攻坚能力，为长期增长注入确定性。

　　在喧嚣的市场环境中，作为本地生活服务领域的龙头与最大平台型公司，美团展现出了尤为稀缺的定力——这种定力绝非被动防守，而是主动将叙事重心拉回到核心“基础能力”上，通过把商品选择做厚、把价格做实、把履约做稳，加厚自身的竞争壁垒。

　　正如美团总裁王兴在电话会上所言，过去多年，美团在竞争中成长，也在竞争中确立了领先地位。未来，美团仍会聚焦于这些“基础能力”，并将持续在这些方面创新。

　　“不管市场如何变化，美团始终在做正确的事情：确保持续有品类丰富的供给选择、快速可靠的配送，和持续经济实惠的价钱，为消费者、商家和骑手创造更多价值。”这不仅是对二季度的总结，更是美团对未来竞争的最坚定回应。“没啥花哨的，只是回归基础。”

　　把“基本功”练到极致

　　二季度，即时零售赛道进入了一个新阶段和又一轮激烈竞争。美团展现出稳健的定力，当期实现营业收入918亿元人民币，同比增长11.7%。

　　从规模端看，核心本地商业板块实现营业收入653亿元人民币，同比增长7.7%。其中，闪购业务的订单量和交易金额在第贰季度录得强劲增长。凭借十余年来构建的运营能力，美团进一步夯实了市场领导力，7月份，美团即时零售日订单量峰值超过1.5亿单，创造新纪录，全量配送订单平均送达时间为34分钟，核心用户群体的黏性进一步提高。

　　另外，到店与酒旅也延续强劲势头，到店业务订单量同比增长超40%，年交易用户同比增长超20%，年度活跃商家创历史新高；“五一黄金周”期间，酒旅GTV（交易总额）亦创历史新高。

　　数据背后，更为关键的是，美团的基本盘竞争力又厚了一层。截止本季度，美团继续为消费者提供更加便捷高效的即时消费体验，美团App的月活跃用户突破5亿。同时，用户年均交易频次创新高。说白了，平均每位用户基本实现“每周至少一次”消费。这些都凸显了美团作为本地生活首选平台的地位。

　　在财报电话会上，王兴把长期方法论说得很直白：归根结柢，即时零售是零售的一种形态，要在零售业务中取得成功，在各种花哨的东西过后，最终还是要回归基本面、回归基础。作为连接数亿用户、千万商户和数百万骑手的平台，美团始终在做正确的事情，把基本面做扎实：确保持续有品类丰富的供给选择、快速可靠的配送，和经济实惠的价钱。

　　把这三件事拆开看，更能看出美团深厚的“基本功”。

　　首先在供给侧，美团与商户协同推进供给侧创新，引领行业在质量标准与用户体验方面的整体升级。

　　一方面，截至7月，美团已与800多家连锁餐饮品牌合作，新增开出超过5500家品牌“卫星店”（计划到今年年底开设超过1万家卫星店），并通过AI驱动的解决方案帮助其优化线上运营效率、降低成本。

　　为推动行业食安基建持续升级，美团还持续推进“互联网+明厨亮灶”模式落地。今年2月以来，已经有11.7万家商户在美团开通了“明厨亮灶直播”，全面覆盖了商场连锁餐厅、社区夫妇店及外卖店。预计到2025年底，将有超20万家商家加入“明厨亮灶”。未来三年，美团还将在国内各地投资建设1200家“浣熊食堂”，助力上万家餐饮商家的外卖品质升级，为消费者缔造全链路可追溯的放心外卖模式。

　　另一方面，“闪购下单，30分钟抵家”已经成为用户确定性的生活方式和商户确定性的增量。截至二季度，美团联合各类零售商和品牌商在全国建设了超5万家闪电仓，助力大量本地小店的数字化转型，扩大其服务半径并实现经营提效。

　　在商户侧，美团持续落实“反内卷”举措，通过直接的资 金补助和持续的模式创新，助力商户健康发展。8月5日起，美团正式启动中小商户发展扶持计划，向中小商户发放助力金，支持更多餐饮小店实现稳定增长。

　　记者了解到，美团曾在去年12月推出首期“10亿助力金计划”，以现金和补助形式助力优质餐饮商家发展。截直到今天年7月，美团助力金已覆盖30余万餐饮商家，近半数商家反馈“小店订单量明显增长”，4成商家的收入明显提升。预计到今年年底，美团助力金将新增覆盖超10万家餐饮小店，单店助力金最高5万元。

　　在骑手保障方面，自7月1日起，美团已在17个省市为全体骑手全额缴纳“工伤险”。继在泉州、南通成功试点后，骑手养老保险补助今年年底将覆盖全国，预计超过百万骑手受益。美团骑手专项保障也在持续升级，建立了16亿元的夏季骑手保障专项补助；扩大“骑手大病关怀计划”的疾病报销范围，并覆盖兼职众包骑手的未成年子女。

　　换句话说，美团把更多资源投向看得见、摸得着的确定性。

　　更高的单量密度，叠加稳定的履约体验，带动核心人群的黏性与购买频次同步提升，形成用户在美团APP“越用越顺、越顺越用”的正循环。

　　正如王兴在电话会上强调，“短时间价格战不会对我们造成太大影响”，“不管市场如何变化，不管竞争如何激烈，我们将专注于做正确的事：更丰富的商品选择、更快更可靠的配送、和持续经济实惠的价钱。这就是我们经营业务的形式，也是我认为我们将扩大市场、增加订单量，并从长远来看改善UE（unit economics，单位经济模型）的要领。这将为消费者、商家和骑手创造更多价值。”

　　新业务持续突破

　　如果说基本盘解决的是“把当下做到位”，那新业务谈的是“下一程怎么跑”。美团的第贰增长曲线轮廓在二季度变得更为清晰。

　　二季度，美团新业务板块营业收入265亿元人民币，同比增长22.8%，亏损环比收窄至19亿元人民币。新业务战略正显现清晰的双主线：一方面通过Keeta加速国际化布局，以中东市场为桥头堡，逐步向全球市场扩张；另一方面则在零售领域不断创新，通过小象超市和快乐猴等新业态探索 线上线下 融合的新模式。

　　美团的海外外卖品牌Keeta自2023年推出以来，便在国际市场上掀起了一阵旋风。二季度，Keeta的订单量和GTV继续强劲增长。在中国香港市场，Keeta进一步巩固了领先地位，助力行业整体扩容；在中东市场，Keeta在7月底进一步覆盖至沙特20个城市，已成为沙特前二的玩家，并于近期正式在卡塔尔上线服务。

　　大摩研报的分析曾指出，未来三年，Keeta计划全面覆盖海湾六国（沙特、阿联酋、卡塔尔、科威特、阿曼和巴林），今年下半年还可能进军阿联酋。大摩研报预计，到2028年，Keeta在中东的市场份额将达到20%，GMV达到60亿美元。

　　拉美市场是美团国际化的下一站。在巴西总统卢拉访华期间，美团宣布将在未来数月内正式将Keeta引入巴西，并计划未来五年在巴西投入10亿美元支持。据王兴在电话会上最新透露，“目前正在进行市场研究，已设小团队并将扩编，为入场巴西做准备。”

　　要成为一家全球化公司，美团在扩张节奏上保持着十足的耐心。“我们不会急于求成，而是要在做足研究、组建好团队后，真正为消费者、商户与骑手创造新价值。总体上，我们对Keeta的长期增长非常乐观，设定了‘自2023年5月起的十年内（至2033年5月）实现年化GMV1000亿美元’的目标。”王兴表示。

　　在零售业务方面，美团不断进行多业态探索和创新。

　　今年6月，美团推动了美团优选的战略转型：退出表现欠安的亏损区域，同时在核心区域继续探索“次日达+自提”模式和新的社区零售形态。这一战略调整使得美团能够将更多资源转移到更具增长潜力的 新零售 业务上，如小象超市和“快乐猴”。

　　小象超市自2019年推出以来，经历了屡次升级与优化，如今已成为美团在即时零售领域的重要支柱。本季度，小象超市保持了远高于行业平均的增长速度，商品品质与丰富度持续提升，自有品牌SKU数量与销售占比稳步提高。目前，小象超市已在20座城市运营了近1000个前置仓。

　　要进一步做大即时零售，务必针对不同品类做不同打法。就在目前，美团自营硬折扣超市“快乐猴”杭州首店开业，标志着美团正式进军硬折扣零售赛道。快乐猴以“有限SKU、极具竞争力价格、以到店购物为主”为特色，预计下季度会有更多进展。

　　从一系列创新战略可以看出，美团的欲望从不是在存量市场里抢份额，而是用多业态、全球化的布局做大盘子。

　　长时间以来，美团始终坚持做长期“难而正确”的事情。在“零售+科技”战略指引下，美团深耕零售业，通过持续创新推动行业发展，未来，美团也将始终把重心放在改善用户体验、丰富供给，把竞争引回“创造价值”的正轨。