【港股】 蔚来二季度营收190亿元，净亏损49.9亿元 - 预计三季度销量创纪录，或迎财务拐点

　　红星资本局9月2日消息，今日，蔚来（09866.HK，NIO.US）披露2025年第贰季度财报。第贰季度，蔚来实现营业收入190亿元人民币，同比增长9%，环比增长57.9%；净亏损49.9亿元人民币，同比收窄1%，环比收窄26%。

　　报告期内，蔚来交付汽车7.2万辆，同比增长25.6%，环比增长71.2%。其中蔚来品牌4.7万辆，乐道品牌1.7万辆，firefly萤火虫品牌7843辆。

　　9月2日，蔚来美股盘前一度跌超20%，后转跌为涨，截至发稿上涨1.724%。

规模增长改善业绩

二季度营业收入190亿元人民币，同比增长9%

　　根据财报，第贰季度蔚来实现营业收入190亿元人民币，同比增长9%，环比增长57.9%；其中汽车销售收入161亿元人民币，同比增长2.9%，环比增长62.3%；其它销售收入为28.7亿元人民币，同比增长62.6%，环比增长37.1%。

　　公司第贰季度净亏损49.9亿元人民币，同比收窄1%，环比收窄26%。剔除基于股份的薪酬费用和组织优化费用，第贰季度调整后净亏损（非公认会计准则）为41.267亿元人民币，同比收窄9%，环比收窄34.3%。

　　毛利率方面，蔚来第贰季度的车辆毛利率为10.3%，上年同期为12.2%，今年第壹季度为10.2%；公司的整体毛利率为10%，上年同期为9.7%，今年第壹季度为7.6%。毛利率增长主要由于二手车和技术研发服务收入增加的正向组合效应。

　　蔚来第贰季度的研发费用为30亿元人民币，同比下降6.6%，环比下降5.5%，主要由于新产品和新技术的不同开发阶段引发的设计和开发成本下降。

　　截至2025年6月30日，公司的资 金及现金等价物、受限制现金、短时间投资及长期定存为272亿元人民币。

　　蔚来预计第叁季度交付8.7万至9.1万辆，同比增长约40.7%-47.1%；总收入218.12亿元-228.76亿元人民币，同比增长约16.8%-22.5%。

　　蔚来7月和8月分别交付了2.1万辆及3.1万辆，以此计算，9月预计交付3.47万至3.87万辆。

　　蔚来开创人、老总兼总裁李斌表示，乐道L90和蔚来全新ES8获得市场热烈反响，进一步巩固了公司的整体销售增长势头，预计第叁季度的总交付量将创下公司历史新高。

　　“从第贰季度开始，我们全面的降本增效举措已经开始取得成效。扣除组织优化费用，非公认会计准则经营亏损环比改善了超30%。”蔚来CFO曲玉补充道，“我们正迎来财务方面的结构性拐点，进入良性循环，持续改善财务表现。”

高管近期接连发声：

三季度将迎转折，四季度务必盈利

　　蔚来在7月底迎来了关键转折。

　　7月31日，乐道L90上市，官方指导价为26.58万元起，电池租用方案为17.98万元起，8月1日开启交付。

　　凭借高性价比，乐道L90迅速收获大量订单。有乐道销售对红星资本局表示，该车型成为爆款，上市一天后订单量破万，周末试驾名额约满。

　　乐道L90上市首月就交付了1.06万辆，是蔚来史上销量破万最快的车型，占蔚来当月总交付量的三分之一。蔚来8月交付新车3.13万辆，同比增长55.2%，环比增长48.95%，其中蔚来品牌1.05万辆，乐道品牌1.64万辆，firefly萤火虫品牌4346辆。

　　7月31日至9月2日，蔚来股票价格从34.8港元上涨至51.05港元，累计上涨幅度达46.7%。

　　8月29日，在2025成都车展上，蔚来总裁秦力洪向红星资本局表示，乐道L90月销过万会持续一段时期。“我们感觉在相当一段时期里面，L90在它所处的细分市场，产品力和性价比是比较有统治力的，接着看我们的执行。”他透露，乐道L90的订单已经排到10月，8月和9月也会有较好的成绩，不过能否持续热销要看10月的销量。

　　即将上市的蔚来全新ES8或将进一步提振公司的销量与业绩。

　　8月21日，蔚来发布全新ES8，预售价41.68万元起，远低于市场预期的50万元人民币，较上一代ES8降价11万元人民币，预计9月底上市交付时还可能进一步降价。

　　秦力洪在8月22日上午这样描述全新ES8的订单情况：“从发布会结束到现在，同样的时间，全新ES8的订单数量是多于乐道L90的。”

　　蔚来高管相信，乐道L90与全新ES8将助力蔚来实现今年四季度盈利的目标。秦力洪告诉红星资本局，今年三季度就是蔚来转折的时间，“蔚来现在进入了聚气重新上升的阶段，穿越了风暴周期”，但也“远远没有到开香槟的时候”。

　　8月29日，李斌在内部全员讲话上表示，蔚来四季度盈利有机会做到，也务必做到，这场阶段性的战役务必打赢。

　　“现在很多用户认可我们的车、服务和技术，不买我们车的原因至少30%-40%是因为担忧蔚来会不会倒”；“2019年我们走出谷底是靠用户，这一次我们想要从谷底走出来，务必要靠自己的本事。”李斌说。