【PCB】资产负债率超70%，科翔股份拟定增补流！加码高端产品能否扭亏？

　　2025年12月31日晚间， 科翔股份 （300903）公告称，深交所对公司报送的以简易程序向特定对象发行股票募集说明书及相关申请文件进行了核对，认为申请文件齐备，决定予以受理。

　　据 科翔股份 披露的募集说明书（申报稿），该公司募集资金总额为2.87亿元人民币，扣除发行费用后2.4亿元用于智恩电子高端服务器用 PCB 产线升级项目，4700万元用于补充流动资金。

　　公开资料显示， 科翔股份 于2020年登陆创业板，是一家从事印制电路板研发、生产和销售的高新技术企业。

　　 科翔股份 表示，公司现有产品类型主要为多层板和HDI板。本次募投项目产品为高多层板和高阶HDI板，主要产品与公司现有产品一致，系顺应算力市场需求，在现有产品重点应用领域上的产能扩充，符合产业发展方向和公司战略布局，能够进一步优化设备配备，提升高端产品生产能力。

　　据 科翔股份 介绍，智恩电子高端服务器用 PCB 产线升级项目计算期十年，其中建设期1.5年，运营期8.5年。经测算，该项目总体可实现年均销售收入2.39亿元人民币，年均净收入2154.61万元人民币，税后内部收益率为15.48%，税后静态投资回收期为6.43年（含建设期），项目经济创收较好。

　　这时， 科翔股份 坦言， PCB 产业属于资金密集型产业。当前公司的资产负债率较高，资金流较为焦虑，需要获取流动资金以支持和保障公司的日常经营和企业发展。

　　募集说明书（申报稿）显示，报告期（2022年至2024年度、2025年前三季度）各期末， 科翔股份 合并资产负债率分别为61.60%、66.48%、74.55%、73.61%，高于同行业可比公司平均值。

　　同期， 科翔股份 应收账款账面余额分别为14亿元、16.64亿元、18.94亿元、17.62亿元人民币。

　　 科翔股份 表示，公司下游客户多是国内上市公司或电子信息产业知名客户，信用较好，公司根据行业惯例给客户一定信用账期。公司已根据谨慎性原则对应收账款计提坏账准备，报告期各期末，应收账款坏账准备余额占应收账款账面余额的比重分别为6.44%、6.35%、6.91%和7.21%，计提比例高于同行业可比公司平均水平。

　　另需注意的是， 科翔股份 业绩其实不乐观。报告期各期，该公司归属于母公司股东的净收入分别约为5008.96万元、-1.59亿元、-3.44亿元、-1.2亿元人民币，最近两年一期连续亏损。

　　 科翔股份 表示，2025年1至9月，随着 PCB 市场的逐步回暖、公司产品结构优化，产品毛利率已经有所回升，公司亏损已大幅收窄。如未来受宏观经济波动、贸易摩擦、行业发展不及预期等原因的影响，造成公司主要产品的市场需求、产品毛利率出现下滑，公司将面临经营业绩恢复缓慢甚至连续亏损的危险。

　　二级市场上，截至2025年12月31日收盘， 科翔股份 涨5.99%，报19.29元/股，总市值79.99亿元人民币。2025年全年， 科翔股份 股票价格上涨幅度达141.43%。