【福恩股份】IPO雷达 - 福恩股份IPO注册获准，预计去年业绩-双降-，分红金额超净利，多次违规遭处罚

　　1月16日，中国中国证券监督管理委员会批准了杭州福恩股份有限公司（以下简称“福恩股份”）第壹次公开发行股票的注册申请，该公司将在深圳证交所主板上市。

　　深交所官方网站显示，2025年6月24日，福恩股份申报深市主板IPO获受理，保荐机构为 中信证券 。公司拟募集资金12.5亿元人民币，分别用于萧政工出（2023）82号再生环保毛型色纺面料一体化项目、高档环保再生材料研究院及绿色智造项目。

　　资料显示，福恩股份是一家以可持续发展为核心的全球生态环保面料供货商，以生态环保面料的研发、生产和销售作为主要业务。公司的重要品牌商客户包含H&M、优衣库、GU、ZARA、 太平鸟 、利郎等。其中，公司是H&M再生涤粘混纺面料的主要供货商，被授予“金牌面料供货商”称号；是优衣库再生涤粘混纺面料、GU再生面料的主要供货商，被优衣库和GU授予“值得信赖的商业伙伴”称号。

　　业绩方面，近年来福恩股份营业收入与利润波动明显：2023年营业收入净收入双降，2024年营业收入回升但利润增长乏力。

　　报告期（2022年至2024年及2025年1-6月），公司实现营业收入17.6亿元、15.2亿元、18.1亿元和9.4亿元人民币，同期净收入分别为2.77亿元、2.29亿元、2.75亿元和1.05亿元人民币，扣除非我们时常性损益后净收入分别为2.76亿元、2.27亿元、2.55亿元和1.0亿元人民币。

　　据招股书（上会稿），福恩股份2025年度的收益预测为：营业收入17.1亿元人民币，同比下降5.79%；归属于母公司股东的净收入2.29亿元人民币，同比下降16.61%；扣非归母净收入2.12亿元人民币，同比下降16.86%。

　　福恩股份称，预期扣非归母净收入下滑，主要系当期公司新建纱厂项目及新建越南厂区项目尚处于产能爬坡期，当期折旧摊销、人工开支等成本费用开支较大，同时当期公司进行新产品开发及推广，生产成本变动等原因造成毛利率有所下滑。

　　值得强调的是，福恩股份2022年分红金额高达3.81亿元人民币，远超当年2.77亿元的净收入，分红合理性曾遭外界疑问。

　　股权结构显示，公司实际控制人为王内利、王学林、王恩伟（王学林与王内利系夫妇关系，王恩伟为王内利之父），三人直接持有42.4%的股份，通过直接持股及控制湃亚（浙江）科技控股有限公司等主体，合计控制公司发行前83.89%的股份，控制权高度集中。说白了，2022年分红，王恩伟及其女儿女婿分走约1.6亿元人民币。

　　报告期各期，福恩股份前五大终端服装品牌商占公司营业收入70%左右，整体收入占比稳定，但集中度较高。公司坦言，若主要品牌商减少采购或合作生变，将对业务稳定性造成重大不利影响。

　　福恩股份还提到毛利率下降的危险。报告期内，公司主要业务毛利率分别为 27.83%、29.89%、28.67%和 26.58%，毛利率较为正常。若未来市场竞争加剧造成产品价格下降，或受到宏观经济环境变化、行业政策变化、原材料价格上升、用工成本上升、汇率波动等潜在不利原因影响，则公司毛利率可能发生下降，影响公司经营业绩和盈利能力。

　　值得注意的是，福恩股份应收账款逐年攀升。报告期各期末，公司应收账款余额分别为2.59亿元、2.68亿元、2.88亿元、3.72亿元人民币，占营业收入的比率为 14.69%、17.69%、15.90%和 39.70%。公司表示应收账款余额的增长主要是销售规模的扩大。各期末，公司的坏账准备分别为1295.79万元、1341.86万元、1448万元、1869.05万元。

　　这时，福恩股份的应收账款周转率也逐年下滑，各期分别为7.98、5.75、6.51、2.84，同行业可比公司的均值分别为8.61、7.58、6.98、3.23。

　　合规及处罚方面，2022年3月，因杭州福恩贸易占用防火间距，被 杭州市 萧山区消防救援大队处以4.2万元的行政处理罚款。

　　2023年5月，福恩股份因在没有取得建设工程规划许可证的情景下，在自有土地红线范围内建设1#、2#、3#、5#倒班房、2#倒班房东侧附房、1#倒班房西侧简易彩钢棚6处建筑，被 杭州市 萧山区综合行政执法局处以12.83万元的行政处理罚款。

　　2024年11月，越南福恩因逾期提交税务申报违反当地法律规定，被处以3286元人民币罚款，同年10月因进口报关单号错误申报了商品编码和税率，被处以罚款590元。