财联社1月18日讯光伏行业深度调整仍在持续，行业整体尚未走出亏损困境。今日晚间， 隆基绿能 （601012.SH）、 通威股份 （600438.SH）、 爱旭股份 （600732.SH）分别发布2025年度业绩预告，均为亏损状态。本月以来， 晶澳科技 （002459.SZ）、 TCL中环 （002129.SZ）、 天合光能 （688599.SH）和 晶科能源 （688223.SH）、 钧达股份 （002865.SZ）和 大全能源 （688303.SH）也逐渐发布业绩预亏公告。
这九家企业，均是晶硅主材环节代表企业。从披露的经营情况看，亏损水平也基本和产能规模显现正相关。
财联社记者了解到，去年前三季度，各家光伏龙头尽管仍陷于亏损中，但同比均实现不同水平减亏。“滑铁卢”出现在四季度。一位一体化组件企业人士在与财联社记者交流中表示，多晶硅和银价等大宗辅材价格持续上涨，给光伏组件成本控制造成巨大压力，企业普遍以亏损为代价维持运营，行业整体盈利空间再次被严重挤压。
在目前已披露业绩预告的光伏企业中， 通威股份 亏损规模最高，预计2025年归属于母公司所有者的净收入约为-90亿元至-100亿元人民币。尽管多晶硅价格回升一定水平提振业绩，但产业链各环节开工率下行，白银等部分核心原材料价格持续上涨，产品价格同比继续下跌，经营压力仍然明显。
亏损规模其次的是 TCL中环 。作为光伏硅片龙头，主产业链的产品价格在低位调整且传导不足，造成预计2025年归属于上市公司股东的净收入亏损82亿元至96亿元人民币。上年同期，公司亏损98.18亿元人民币。
隆基绿能 预计2025年归属于上市公司股东的净亏损为60亿元到65亿元人民币。公司提到，去年四季度银浆、硅料成本大幅上涨，明显推升了硅片、电池及组件产品成本，使得企业经营进一步承压。
晶澳科技 和 爱旭股份 分别预计2025年净亏损45亿元-48亿元和12亿元-19亿元人民币。两家公司在业绩预告中均提到，尽管在组件出货方面持续领先或实现增长，但受行业结构性产能过剩影响，阶段性供需失衡仍然造成经营承压。
天合光能 和 晶科能源 尚未披露业绩亏损金额范围。不过在业绩预亏公告中，两家公司分别表示预计2025 年年度实现归属于母公司所有者的净收入为负值，公司 2025 年年度经营业绩将继续出现亏损。另外， 钧达股份 和 大全能源 等头部企业也均预计2025年度亏损。
行业承压格局未变，企业竞争已从规模转向“减亏”能力的较量。在上述五家披露业绩亏损金额区间的企业中， 通威股份 是唯一亏损幅度进一步拉大的企业。2024年，公司净收入亏损70.39亿元人民币，因此其2025年度利润亏损额同比增加28%—42%。分季度看，公司在去年前三季度净收入亏损52.70亿元人民币，Q3单季净收入-3.15亿元人民币，亏损幅度较此前大幅收窄。不过，Q4公司净收入亏损金额再次扩大至37.3亿元-47.3亿元人民币。
晶澳科技 和 TCL中环 亏损额较2024年同比持平或小幅减亏。 隆基绿能 和 爱旭股份 两家主推BC技术的企业减亏幅度较明显。 隆基绿能 2024年度净收入亏损86.18亿元人民币，2025年度同比减亏25%—30%； 爱旭股份 2024年度净收入亏损53.19亿元人民币，同比减亏64%—77%。
值得注意的是，自2023年第四季度行业出现普遍亏损以来，多家光伏龙头企业已连续九个季度亏损，且目前供需的阶段性失衡仍在持续。一位头部组件企业人士对财联社记者称，产能出清与结构优化势在必行。“反内卷”不能仅依赖减产保价，更需企业打破同质化竞争，构建技术、产品、场景与生态的综合优势。