【电科蓝天】市值突破千亿！年内首个航天IPO电科蓝天首日飙涨596%，中一签最高赚近3.6万元

　　2月10日，电科蓝天（688818.SH）登陆科创板首日便获市场积极反响，开盘一度涨超750%，触及80.88元/股。以发行价9.47元/股计算，股民中一签（500股）最高可赚约3.57万元。

　　最终，电科蓝天上市首日收盘报65.94元/股，上涨596.3%，全天换手率达77.53%，最高价与最低价波动达207.81%，总市值1145亿元人民币。

　　招股书显示，电科蓝天前身为天津蓝天电源公司，主要业务涵盖宇航电源、特种电源、 新能源 应用及服务三大板块，其中宇航电源板块已为神舟飞船、天宫空间站、北斗卫星、嫦娥月球探测器、天问火星探测器、高分卫星等国家与国防多个重大工程在内的700余颗卫星/飞船/探测器/空间站提供了优质可靠的电源产品。

　　2022年至2024年及2025年上半年，电科蓝天主要业务收入分别约为24.92亿元、34.98亿元、30.19亿元和9.82亿元；其中宇航电源收入占比分别为53.96%、48.23%、63.42%和74.13%。

　　图源：招股书

　　电科蓝天在招股书中表示，宇航电源行业由于产品技术研发难度较大、产品牢靠性和稳定性要求较高、供应链管控严格等原因，行业壁垒较高。根据BryceTech，2024年中国共发射卫星、飞船、空间站等航天器285个，根据该口径计算公司宇航电源产品在国内市场覆盖率约为50.5%。

　　华金证券研报表示，电科蓝天前身蓝天电源由中国电科十八所于1992年设立，承继了十八所的宇航电源业务，并成为电科旗下电能源产业国家队。背靠中国电科，公司逐步发展为国内宇航电源领域的绝对龙头，是推动我国航天事业发展、航天强国建设的中坚力量。

　　据招股书，电科蓝天客户集中度较高。2022年至2024年及2025年上半年，公司向前五大客户销售金额占当期营业收入的比率分别为76.44%、77.04%、70.23%和81.53%，其中对第壹大客户 航天科技 集团的销售金额占当期营业收入的比率分别为45.59%、43.10%、43.64%和53.37%。

　　电科蓝天在招股书中表示，公司以宇航电源为核心业务，而 航天科技 集团承担着我国运载火箭、应用卫星、载人飞船、空间站、深空探测飞行器的研制、生产和发射试验任务，在航天领域占据主导地位，公司下游客户的市场集中度较高造成公司客户集中度较高。

　　电科蓝天还透露，宇航电源业务的主要客户为 航天科技 集团、中国科学院等航天任务总体单位或事业单位，交付的产品以航天器配套电源单机及系统为主，包含空间太阳电池阵、空间锂离子电池组、宇航电源控制设备和宇航电源系统。航天器系统较为复杂，研制周期较长，公司通常根据客户要求，在下半年集中交付宇航电源产品，造成收入确认聚焦在下半年甚至第四季度。

　　对于2025年全年营业收入，电科蓝天预计将达到31.38亿元至 34.35亿元人民币，较上年增长0.35%至9.85%。

　　对此，电科蓝天表示，主要系受益于我国航天事业尤其是商业航天市场的快速发展，公司宇航电源业务规模持续提升所致。但同时，公司商业航天领域产品的规模效应尚未完全体现，盈利能力仍处于较低水平。

　　此次IPO上市，电科蓝天拟募集资金15亿元用于宇航电源系统产业化（一期）建设项目，投资新建太阳电池器件、太阳电池阵组装、电源控制系统、商业航天电源系统、临近空间电源系统总装、电源检测等产线，以扩大公司宇航电源业务产能、提升电源综合检测能力，加速建设宇航电源系统产业化平台。

　　据最终版招股书，电科蓝天本次发行价格为9.47元/股，发行数量约为17370万股，实际募集资金净额约为15.79亿元人民币，达到IPO拟募集资金金额。

　　2月10日，关于公司业务发展及商业航天领域布局，时代财经向电科蓝天信披邮箱发去采访提纲，截至发稿未获回复。