【科源制药】合同纠纷案一审判赔，科源制药下调去年归母净利润预期

　　2月24日，山东 科源制药 股份有限公司（简称“ 科源制药 ”）发布2025年度业绩预告修正公告，将归母净收入预期从同比下降35%-55%大幅下修至下降70%-80%，预计全年归母净收入仅1208.97万元至1813.45万元。这场业绩“跳水”的直接导火索，是子公司一桩从天而降的合约纠纷诉讼。

　　公告显示， 科源制药 子公司山东力诺制药有限公司（简称“力诺制药”）于2月14日收到 江苏省 灌南县 人民法院《民事判决书》，就其与江苏赛邦药业有限公司的销售代理合同纠纷一案作出一审判决。依据该判决，力诺制药需承担赔偿责任1610.70万元人民币，该事项属于资产负债表日后调整事项，是公司无法合理预见的事项，因此公司需对2025年度业绩预告情况作出修正：确认营业外支出约1610.70万元人民币，同时相应减少归属于上市公司股东的净收入。

　　 科源制药 认为，此次业绩修正源于上述判决对公司非我们时常性损益项目的影响，影响金额预计约1610.70万元。业绩修正后， 科源制药 预计归母净收入为1208.97万元至1813.45万元人民币，比上年同期下降70%至80%。此前， 科源制药 预计归母净收入为盈利2720.19万元至3929.16万元人民币，比上年同期下降35%至55%。

　　另外，由于上述纠纷，力诺制药部分银行账户被冻结，直到今天，仍有1个银行账户未解除冻结，被冻结资金金额达5700万元人民币，占公司最近一期经审计归属于上市公司股东净资产的4.19%，虽未达到重大诉讼披露标准，但已对其子公司正常经营发生潜在影响。

　　2023年4月登陆创业板后， 科源制药 当年实现营业收入4.48亿元人民币，同比微增1.07%，净收入同比下滑15.60%至7704万元；2024年业绩进一步承压，营业收入同比增长3.60%至4.64亿元人民币，净收入却降至6044.87万元人民币，同比下降21.54%；2025年前三季度，经营状况持续恶化，营业收入3.03亿元人民币，同比下降8.5%，净收入3147万元人民币，同比下降20.7%，营业收入与净收入双双下滑。

　　对于净收入的持续下滑， 科源制药 曾解释为产品销售价格下降、市场推广费用增加所致。数据显示，2024年 科源制药 销售费用同比增长21.69%至7715.44万元人民币，而毛利率同比下降2.94%。

　　在主要业务增长乏力的环境下， 科源制药 曾试图通过并购寻找新的业绩增长点。2024年10月8日， 科源制药 因规画重大事项停牌，并透露了拟购资产为宏济堂。同年10月22日， 科源制药 发布公告，计划通过发行股份及支付现金的形式，购买力诺投资控股集团有限公司、力诺集团股份有限公司等39名交易对方合计持有的宏济堂99.42%股权，并募集配套资金，该交易构成重大资产重组及关联交易，收购金额最高将达35.81亿元人民币。2025年6月27日，深交所正式受理此次交易， 科源制药 也于7月10日收到深交所问询函。

　　公开信息显示， 科源制药 与宏济堂同属力诺集团旗下核心医药资产，此次收购本是内部整合。宏济堂是我国中华老字号、国家级非物质文化遗产、中成药工业百强品牌，具有较强的品牌优势及销售渠道资源。 科源制药 彼时乐观预测，交易完成后，自身主要业务将从化学药延伸至中成药领域，实现“化药+中药”双轮驱动，同时通过生产设施集约化、采购销售渠道协同，降低经营成本，最终缔造具备规模优势的医药大健康平台，提升公司综合能力和整体价值。

　　就在市场认为重组可能顺畅推进时，11月28日， 科源制药 召开董事会，决定终止本次重组。对于终止原因， 科源制药 仅表示“市场整体环境情况较重组规画之初发生一定变化”，未作进一步阐释。但结合行业动态与公司经营数据不难发现，这一“变化”背后，是多重压力交织的结果。其中，35.81亿元的收购对价相当于 科源制药 2024年营业收入的7.7倍、净收入的59倍，远超其自身资本承载力。截至2024年年末， 科源制药 的货币金额为1.78亿元人民币。

　　对于如何应对合同纠纷案、终止收购宏济堂后的战略规划等许多问题，2月25日，新京报记者向 科源制药 发送采访提纲，截至发稿，未收到回复。