【2026】IPO雷达 - 天辰生物再次递表港交所，两年零九个月累亏3.7亿元，现金流持续失血

　　据港交所官方网站信息，2月25日，此前招股书失效的天辰生物医药（苏州）股份有限公司-B（以下简称“天辰生物”）再次提交招股书， 国金证券 （香港）仍为其独家保荐人。

　　资料显示，天辰生物于2020年成立，专注于针对过敏性及自身免疫性疾病的生物药物的研发，已构建针对鼻科、皮肤科、呼吸科、血液科、肾脏科及其它自身免疫性疾病的综合性生物制剂产品管线。

　　天辰生物更新后的招股书显示，公司报告期连续亏损。2023年至2024年和2025年前9月，天辰生物分别亏损9577.8万元、1.37亿元、1.376亿元人民币，两年零九个月累计亏损额约3.7亿元人民币。

　　风险因素方面，招股书提示，公司过往存在净亏损和经营资金流出的情景，且在可预见未来公司可能无法实现或维持盈利。

　　生物制药领域的投资在商业成功方面存在内在的不确定性，需要大量前期资本，且面临重大风险，包含候选药物可能无法获得监管批准或实现商业可行性。自成立以来，公司于各报告期均发生亏损和净经营资金流出。具体而言，截至2023年及2024年12月31日止年度和截至2025年9月30日止九个月，公司呈报的亏损分别为人民币95.8百万元、人民币137.3百万元及人民币137.6百万元。该等经营亏损主要源于研发项目相关费用和与运营相关的行政成本。

　　展望未来，公司预计将持续录得亏损，且随着公司加大研发投入和加强销售及营销活动，预计亏损可能会增加。截至2023年及2024年12月31日止年度和截至2025年9月30日止九个月，公司经营活动所用的净资金流量分别为人民币60.9百万元、人民币104.1百万元及人民币90.8百万元。

　　天辰生物表示，负经营资金流量可能需要额外融资以履行义务和支持增长计划。公司无法保证能从其它来源获得足够现金为运营提供资金。若寻求替代融资，公司将发生额外成本，且无法保证公司能以可接受的条款获得资金。如果公司未能从运营中发生足够资金流量或获得充分外部资金，公司的流动性和财务情况可能会受到重大不利影响，阻碍公司按计划扩张的能力。长期的净经营资金流出可能造成公司没有充分的营运资金支付经营成本，对公司的业务、财务情况及经营业绩发生重大不利影响。

　　天辰生物在招股书中还提示，公司的业务可能面临与供货商集中相关的危险。公司的供应链显现适度集中，于2023年及2024年和截至2025年9月30日止九个月向于往绩记录期间各年度╱期间五大供货商的采购额分别占总采购额的48.58%、51.65%及43.21%。公司无法保证当前供货商会继续以公司可接受的价钱和条款提供供应和服务。这种对少数供货商的适度依赖可能使公司面临一定的意外价格上涨或供应短缺风险，进而可能对公司的业务、财务情况及经营业绩发生不利影响。

　　来源：读创财经