【亚辉龙】误导性陈述成监管靶心 - 两月内5家立案，向日葵、亚辉龙火速领罚
3月2日晚间， 向日葵 公告收到中国证券监督管理委员会下发的行政处理事先告知书。
这距离其因涉嫌误导性陈述被立案侦查仅过去29个工作日，该公司也成为年内第叁家因此类原因收到事先告知书的上市公司。
就在几天前的2月28日，同样因涉嫌误导性陈述于2月6日被立案侦查的 亚辉龙 ，也披露了其收到告知书的消息。
对照两份事先告知书，两个共性特点清晰可见：
其一，对于重要事件的信息披露存在虚构渲染现象，且消息发布后股票价格大涨。
其二，追究责任到人，不仅处罚上市公司，还对老总和董秘同步罚款，且力度不低。 向日葵 的老总、董秘分别被罚150万元和60万元； 亚辉龙 的老总、董秘罚款力度更大，分别为200万元和150万元。
需要谨防的是，针对上市公司的立案侦查通常由上市公司自行披露，中国证券监督管理委员会官方网站直接发布的情景较为少见。然而，在2026年的前两个月，中国证券监督管理委员会官方网站却公布了针对5家上市公司的立案侦查，其中4家被查原因均为涉嫌误导性陈述。
这意味着，误导性陈述已成为当前中国证券监督管理委员会关注的重中之重。
除 向日葵 与 亚辉龙 外，2026年以来中国证券监督管理委员会官方网站披露的因涉嫌误导性陈述被立案侦查的上市公司还包含 容百科技 、 英集芯 。其中， 容百科技 已于2月6日收到事先告知书，公司及两名高管拟被合计罚款950万元。
另外，根据 双良节能 2月27日公告，其同样因涉嫌误导性陈述被立案侦查。
重组预案误导性陈述， 向日葵 为“虚构其词”领重罚
继1月14日因涉嫌误导性陈述被中国证券监督管理委员会立案侦查后，3月2日晚间， 向日葵 收到了初步调查结果——事先告知书。
被启动立案侦查时， 向日葵 被点名的起因为重组标的的实际产能和业务模式引发市场疑问。从此次发布的事先告知书来看，其误导性表述清晰可见。
首先，这起误导性陈述的重组公揭发布于2025年9月22日，彼时， 向日葵 发布一则重组预案，称拟通过发行股份及支付现金的形式购买漳州兮璞材料科技有限公司（以下简称兮璞材料）100%股权、浙江贝得药业有限公司40%股权，并募集配套资金，交易预计构成重大资产重组。公告中， 向日葵 还特别提到，兮璞材料的主要盈利模式为“定制化代工+自主生产”相结合。
由于 向日葵 是一家专注于抗感染类、心血管类、消化系统类等药物研发、生产和销售的医药领域企业，上述公告被视为对 向日葵 的一大利好。公揭发布后， 向日葵 股票价格连续3个交易日涨停，成交量也明显放大。
然而，经中国证券监督管理委员会调查，这家被描述为 向日葵 计划100%控股的兮璞材料，尚不具备自主生产能力，其自有工厂仍在建设之中。而且，其主要产品为标准化产品，其实不是公告中所说的“定制化”。这也意味着，收购兮璞材料能够为 向日葵 造成的消息利好其实不是如彼时公告所言。
其实，随着监管的介入，这一收购已经告吹。2025年12月26日，深交所向 向日葵 下发了《关注函》；次月，即2026年1月14日，中国证券监督管理委员会对 向日葵 启动立案侦查， 向日葵 也于同日宣布终止收购。
一位投行并购业务责任人对记者说，由于发布并购重组公告往往能够在一定水平上拉升上市公司股票价格，因此有的上市公司会在收购计划其实不完备的情景下先行发布收购公告，以期实现拉升股票价格的目的，有时公告还会虚构其词。至于收购最终能否落地，则另当别论。如果收购出现问题难以推进，一纸公告宣布终止即可。
此番 向日葵 因为一则存在虚构成分的并购重组公告而被中国证券监督管理委员会立案侦查，继而被罚，对市场而言可谓有力警示：发布并购重组公告务必严谨负责，随意虚构宣传，抑或试图利用公告“假重组、真拉升股票价格”，都将付出繁重代价。
从 向日葵 案例来看，这一繁重代价不仅给到了上市公司主体，也面向两位事关信披的关键个人——老总、董秘。
向日葵 罚款规模为300万元人民币，老总被罚150万元人民币，董秘的罚单则为60万元。
误导性陈述接连领罚，五起案例敲响监管警钟
因涉嫌误导性陈述而被查被罚的上市公司， 向日葵 其实不是个例。
就在 向日葵 领罚的两天前（2月28日），同样因误导性陈述而被立案侦查的 亚辉龙 ，也收到了行政处理事先告知书。
与 向日葵 误导性陈述源于重组预案不同， 亚辉龙 的问题则出在战略合作框架协议上。
2026年1月6日， 亚辉龙 披露与深圳脑机星链科技有限公司（以下简称脑机星链）的战略合作框架协议，其中涉及脑机星链技术路线及产品情况的披露信息为“深耕非侵入式与侵入式双技术路径”“目前已开发有脑电收集分析仪、脑机接口助眠仪、脑机接口睡眠监测仪、迷走神经刺激仪等产品”。
然而，这份公告的描述在当天晚间便出现了关键性修正。在监管职能部门的督促下， 亚辉龙 紧急发布补充公告，大幅更改了先前措辞。补充公告澄清，脑机星链目前在研产品的技术路线实际仅为非侵入式技术路径，尚无侵入式技术布局，且其相关产品均尚未进入注册申报阶段，部分产品尚处于早期研发或临床前阶段。 亚辉龙 同时坦承，合作方成立时间短、规模较小，且这份框架协议尚无本质合作内容，短时间内不会对公司业绩构成重大影响。
这时， 亚辉龙 1月7日发布的回应上海证交所问询函的公告同样存在问题。好比，在回复公告中， 亚辉龙 提及脑机星链“在非严肃医疗产品方向具备市场销售能力，目前已经有订单”。然而，经中国证券监督管理委员会调查，所谓“已经有”的订单实际上其实不存在。其实，脑机星链非严肃医疗产品目前未有实际订单，仅有框架性合作协议。这意味着，面对上海证交所的问询， 亚辉龙 的相关表述仍与实际情况存在出入。
与 向日葵 发布误导性重组公告后股票价格大涨相似， 亚辉龙 披露上述误导性公告后，其股票价格同样明显偏离市场行情，出现异常波动。异动的股票价格，意味着前述误导性公告很可能致使投资者作犯错误判断。股票价格异常波动与误导投资者，是中国证券监督管理委员会当前的关重视点，也是 亚辉龙 、 向日葵 被立案侦查继而领罚的关键原因。
与 向日葵 相同，不仅身为上市公司的 亚辉龙 被罚，其两位关键责任人——老总、董秘同样领罚。
上市公司公告存在误导性陈述，老总、董秘同步被罚，正是当前监管的新趋势，也是误导性陈述相关处罚的另一大亮点。这将倒逼上市公司掌门人、董秘真正肩负起信息披露把关之责。
值得注意的是，除了 亚辉龙 与 向日葵 ，另有三家上市公司开年以来因误导性陈述而新被立案侦查，分别为1月18日被立案的 容百科技 、2月13日被立案侦查的 英集芯 ，和2月27日新被立案的 双良节能 。
容百科技 是因为1月14日披露的日常经营重大合同公告。彼时其公告称与 宁德时代 签署协议，预计供应磷酸铁锂305万吨、总金额超1200亿元人民币。然而监管调查发现，合作协议并未约定总销售金额，“1200亿元”系公司自行估算得出；同时公告遗漏了“需方采购量很多于预测值70%”“协议有效期至2030年”和多项履约前置条件。2月6日， 容百科技 收到行政处理事先告知书，公司及两名高管拟被罚款合计950万元。
英集芯 的问题在于通过上证e互动平台人为策划“自问自答”蹭热点。1月6日， 英集芯 在平台回复称已涉足脑机接口芯片领域，推出的IPA1299芯片可适用于脑电信号收集等场景，已量产出货。经监管督促， 英集芯 次日补充说明称，该产品为与参股公司共同推出，尚处市场培育期、未规模化销售，且应用于非侵入式领域，与国际侵入式技术路径存在明显不同。
双良节能 被立案则源于通过微信公众号“蹭热度”商业 航天概念 。2月12日午间，其在公众号发布快讯称，斩获3个海外订单，12台换热器设备将用于Space X星舰发射基地扩建配套，强调产品“再度应用于”该项目。消息发布后， 双良节能 股票价格午后直线拉涨停。经监管督促，其当天夜晚补充披露称，3项订单合计仅1392.3万元人民币，占营业收入比例约0.11%，对公司经营业绩无重大影响； 双良节能 未直接与SpaceX合作，仅为项目非独家间接供货商。