【2025】瑞幸大股东被传已买下蓝瓶咖啡

　　雀巢旗下高端咖啡品牌蓝瓶咖啡（Blue Bottle Coffee）的出售有了新消息。

　　3月4日下午，有报道称瑞幸大股东大钲资本已与雀巢达成协议，将收购蓝瓶咖啡全球所有线下门店资产，交易价格低于4亿美元。

　　对此，雀巢方面表示不予置评。

　　有知情人士称，本次交易双方明确了界限：大钲资本将获得蓝瓶咖啡全球线下门店的完整控制权，负责门店运营、品牌体验等相关业务；雀巢则继续保存蓝瓶咖啡的快消业务，包含咖啡机、胶囊业务等。

　　大钲资本是瑞幸背后的核心资本力量。

　　其不仅是瑞幸最早且最大的外部机构投资方，拥有31.3%的股份和53.6%的投票权，还是瑞幸财务做假风波后结束亏损实现盈利的关键支柱，大钲资本老总黎辉去年4月正式出任瑞幸老总，深度参与瑞幸运营。

　　需要谨防的是，去年下半年开始，市场频繁传出大钲资本有意收购高端咖啡品牌，意向标的包含星巴克中国业务、Costa等。

　　Blue Bottle建立于2002年，被誉为“咖啡界Apple”，定位高端、设计极简，仅在高势能城市缓慢扩张。2005年其第壹家实体店落地美国旧金山，现今全球门店仅100多家，其中中国内地15家，咖啡单杯价格在40元左右，三明治38元—48元。有媒体透露称， Blue Bottle目前尚在亏损中。

　　目前瑞幸全球门店总数已突破3万家，位居中国咖啡行业门店规模首位，为何已拥有“咖啡帝国”的大钲资本想再买一个品牌？

　　香颂资本董事沈萌认为，瑞幸之前疯狂开店已经被证明风险过高，并购成熟的品牌更符合其成长需要。

　　当前中国平价咖啡市场竞争激烈，瑞幸已在“价格战”中丢失利润。

　　据最新披露的财报，公司2025年总净收入492.88亿元人民币，同比增长43%；归母净收入达36亿元人民币，同比增长21.8%，但净利率仅7.3%，连续两年下滑。不仅营业收入增速放缓，而且从去年下半年开始“增收不增利”。

　　对蓝瓶咖啡而言，被大钲资本收购后会选择加速扩张，还是继续保持“小而美”的调性？

　　沈萌认为，大钲资本选中蓝瓶咖啡的原因恰恰是其与瑞幸的品牌定位有明显不同，如果收购后重新复制瑞幸的模式，就不如投资自己的门店网络。