【港交所】IPO雷达 - 4年亏超12亿元！琻捷电子再度递表港交所，资产负债率近200%

　　深圳商报·读创客户端记者梁佳彤

　　3月6日，据港交所官方网站，琻捷电子科技（江苏）股份有限公司（下称“琻捷电子”）更新招股书。该公司曾于2025年9月向港交所递交IPO申请，拟以特专科技公司身份上市。

　　招股书介绍，琻捷电子是无线传感SoC领域的全球供货商。根据弗若斯特沙利文报告，按2025年收入计，公司是全球第叁大汽车无线传感SoC公司，也是我国最大的汽车无线传感SoC公司。

　　根据同一资料来源，汽车无线传感SoC市场是整体无线传感SoC市场的一个细分领域，该领域前两大参与者合计占据全球汽车无线传感SoC市场份额超过50%。

　　公司产品在汽车电子领域的主要应用示例。来源：招股书

4年累亏12.43亿元

资产负债率约200%

　　2023年至2025年（下称“报告期”），琻捷电子分别实现营业收入约2.23亿元、3.48亿元、4.78亿元人民币，复合年增长率为46.2%；然而，公司仍未实现盈利，期内亏损额分别约为3.56亿元、3.51亿元和3.31亿元人民币，叠加2022年的2.05亿元亏损，近四年累计亏损达12.43亿元人民币。

　　这时，公司的经营活动所用现金净额持续为负，报告期各期分别为-6117万元、-1.37亿元、-1.74亿元人民币。琻捷电子解释称，产品销量相对较低，因为公司仍处于商业化早期阶段；对研发的持续投资及受半导体供应链的周期性影响，公司采购了若干价格相对较高的晶圆。

　　值得强调的是，琻捷电子的负债净额在不断攀升。报告期各期，公司的负债净额分别为8.40亿元、11.60亿元、14.79亿元人民币。截至报告期末，公司资产负债率近乎200%。

　　琻捷电子坦言，公司于往绩记录期间发生重大净亏损且处于净负债状态，且可能在最近无法实现或其后维持盈利。由于公司正处于在快速增长的无线传感SoC行业中拓展业务及运营的阶段，且不断投入研发，短时间内可能继续发生净亏损。

　　截至2025年12月31日，公司的总亏损为14.75亿元人民币，主要由于向投资者发行的可转换金融工具（上市前投资）。公司预期该状态将于上市后获得明显改善，因为该等金融工具在IPO完成后将从负债转换为权益。公司的净亏损状态使公司面临流动性风险。

最大客户贡献三成营业收入

主要客户与供货商重叠

　　记者了解到，琻捷电子对前五大客户的依赖度在不断走高，最大客户已贡献三成营业收入。报告期内，五大客户贡献的收入分别占总收入的35.6%、52.1%及52.3%，最大客户引发的收入分别占同期总收入的9.2%、25.2%及31.9%。

　　琻捷电子表示，公司的顾客主要包含相关下游行业的直销客户，即一级供货商和分销商。该等汽车OEM为公司直接销售客户的终端客户。目前，多家汽车OEM通过其一级供货商部署公司的产品。

　　风险方面，如果任何大客户拖欠或延迟支付或结算公司的贸易应收款项及应收票据，公司的流动性、经营业绩及财务情况可能会受到不利影响。

　　另外，公司的主要客户亦拥有相当强的议价能力，并可能在与公司商量合约安排时利用该等能力。他们可能会寻求有利的定价及其它商业条款，并可能要求公司开发为其定制的额外功能。这可能会使公司在与其开展交易时处于不利地位，并增加成本及损害盈利能力。

　　记者了解到，琻捷电子存在多个主要客户与供货商重叠的情景。

　　具体来看，客户B于2025年亦为公司的供货商，主要向公司提供模块。2025年，公司向客户B的采购额占采购总额的0.07%。

　　客户D于2024年及2025年亦为公司的供货商，主要向公司供应电子元器件。2024年及2025年，公司向客户D的采购额分别占采购总额的0.02%及0.06%。

　　客户E于2024年亦为公司的供货商，主要向公司供应电子元器件。2024年，公司向客户E的采购占采购总额的0.001%。

　　客户G于2023年亦为公司的供货商，主要向公司提供加工服务。2023年，公司向客户G的采购额占采购总额的1.5%。