【北交所】IPO雷达 - 北交所二问定西高强 - 风电抢装潮后，业绩下滑风险高悬顶？只签字不盖章，确认收入流程藏缺陷？

　　深圳商报·读创客户端记者张弛

　　3月19日，正在冲刺北交所上市的定西高强度紧固件股份有限公司（以下简称“定西高强”或“发行人”），收到了来自北京证交所的第贰轮审核问询函。问询函的焦点直指公司在风电行业政策调整环境下的经营稳定性问题，对其期后业绩下滑风险、收入确认的准确性与可靠性、不同客户毛利率不同及成本核算等多个核心财务与业务问题展开了深度追问。

来源：北交所网站

　　问询函首先对定西紧固件在风电行业周期波动中的抗风险能力提出了问询。北交所注意到，尽管公司在报告期内营业收入和净收入持续增长，但2025年下半年以来，国内风电行业出现了明显变化。

　　北交所指出，2025年第叁季度，国内风电整机新增招标数量同比及环比呈下降趋势。2025年7-11月新增装机容量环比下降27.36%，主要系上半年因136号文新增装机容量较大，下半年增长有所趋缓。这时，定西高强自身也面临着订单下滑的压力，2025年下半年新签订订单金额较上半年有所下降。

　　基于此，北交所要求定西高强结合历史风电行业的周期性波动、 新能源 上网电价市场化改革政策、下游企业业绩变动等原因，说明2025年下半年以来风电新增招标和装机容量下滑的具体原因，并明确这是否为连续性趋势。

　　北交所特别关注本次风电集中装机是否对公司经营稳定性造成重大不利影响，并要求公司进一步完善期后风电行业客户需求放缓风险的披露，同时量化分析风电集中装机对发行人未来业绩的短时间和长期影响，并在招股书中对“风电行业集中装机后业绩下滑风险”进行重大事项提示。

　　在收入确认方面，北交所对定西紧固件收入确认的合规性与准确性进行了细致核查。文件披露，定西高强与部分主要客户签订的合约虽约定了验收条款，但其却以“签收”确认收入。更引人关注的是，公司在核电业务及部分其它业务中，存在使用“开票确认函”作为收入确认单据的情形。另外，定西高强与客户的货物交付依据多为签字而非盖章，文件显示各期签字未盖章的收入占比在95%左右。

　　北交所要求定西高强说明，在有验收约定的情景下仍以签收确认收入的合理性；同时，对核电业务的验收流程、以开票确认函取代验收单的做法提出了疑问，询问这是否反映发行人收入确认内控存在缺陷。北交所还要求模拟测算，若根据客户验收或入库时点确认收入，将对各期财务指标发生何种影响，以排查是否存在收入跨期的情景。

　　针对不同客户间的毛利率不同，北交所也要求发行人进行详尽解释。文件指出，发行人风电产品不同客户之间产品单价及毛利率存在一定不同，且2024年度风电紧固件销售毛利率高于同行业可比公司 飞沃科技 。

　　北交所要求定西高强结合2025年全年财务数据，说明不同客户售价及毛利率存在较大不一样的具体原因。以具体客户为例，北交所要求定性定量分析 三一重能 2025年毛利率增长的真实合理性，和 东方电气 2025年向发行人采购产品均为整机螺栓、毛利率较高的具体原因。

　　在成本核算方面，北交所对原材料采购价格的公允性、成本分摊的准确性提出了疑问。文件显示，定西高强仅对钢材采购价格进行了公允性分析，但北交所，进一步要求其区分不同规格和类别，说明锚板、刀具及辅料的采购价格与市场价格、可比公司采购价格的对照情况。

　　同时，北交所还关注到定西高强单位产品耗电量呈逐期下降趋势，要求量化说明其合理性，并核查生产、研发等环节废料的发生、去向及销售情况，以确保成本核算的真实准确。

　　除上述主要问题外，问询函还就质保金减值计提、销售人员薪资水平合理性、研发费用归集、资金流水核查、募投项目合理性及控制权稳定性等一大堆问题展开了详细问询。