【科陆电子】-嫁入豪门-日子依然难熬！科陆电子又亏一年，资产负债率高达95%，经营现金流大降超8成

　　“嫁入”美的两年多的 科陆电子 (002121)仍然还是在亏损！3月20日晚间发布的2025年年报显示，公司去年实现营业收入为63.1亿元人民币，同比上升42.4%；归母净收入自上年同期亏损4.64亿元减少为亏损1.56亿元；经营资金流净额为1.44亿元人民币，同比下降82.2%。

　　报告期内， 科陆电子 经营活动引发的资 金净流量同比减少 66,802.60 万元人民币，主要系：报告期内，公司 储能 产品出货量大幅增长，且部分上游核心原材料供应相对紧张，采购结算及预付款项相应增加，造成采购支付同比增加，经营活动资金流出同比上升。

　　年报显示， 科陆电子 截至 2025 年 12 月 31 日的资产负债率为95.15%，流动比率为 65.46%，短时间借款及一年内到期债务规模为 30.91 亿元人民币。在行业竞争加剧、融资环境收紧和公司高资产负债率的情景下，公司将面临偿债压力和资金流压力。

　　公司在2025年年度报告中提到，经营模式保持稳定，主要聚焦于 智能电网 与 储能 领域，未发生重大变化。报告期内， 智能电网 业务受到市场需求变化的影响，销售量有所下降，具体原因包含受到市场禁入处理措施和行业竞争加剧的影响。另外，公司积极参与各类客户的招投标活动，并通过多元化的合作方式获取订单。

　　在 储能 业务方面，公司积极应对市场需求，报告期内完成多个大型 储能 项目的交付，业务量明显增长。同时，国际市场拓展成效明显，多个国家实现了市场突破， 储能 全面的出货量也有明显提升。整体来看，公司的经营业务在不同领域都在不断适应市场变化，努力提升自身竞争力。

　　 科陆电子 1996年成立，2007年在中小板上市，2009年开始布局 储能 ，比行业大爆发早了十多年，是国内最早进入 储能 系统集成的 新能源 企业。可是，2018-2024年的7年间， 科陆电子 除了2020年短暂盈利（扣非净收入仍然亏损）外，其余每年都处于亏损状态。

　　公司同时发布根据立信会计师事务所（特殊普通合伙）出具的《深圳 科陆电子 科技股份有限公司审计报告》【信会师报字[2026]第 ZI10041 号】，截至 2025 年 12 月 31日，公司合并资产负债表中未分配利润为-3,959,836,001.39 元，公司未弥补亏损金额 3,959,836,001.39 元，公司实收股本 1,660,816,688 元，公司未弥补亏损金额超过实收股本总额三分之一。