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【新泉股份】赴港上市关键期新泉股份-增收不增利- 2025年净利下滑逾16% 经营现金流骤降四成

【查看信息来源】发布日期：3-19 22:43:56 文章分类：商业洞察

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　　3月19日晚间，新泉股份披露2025年年报，公司2025年实现营业收入155.24亿元人民币，同比增长17.04%；实现归母净收入8.15亿元人民币，同比下滑16.54%；实现扣非净收入8.09亿元人民币，同比下滑16.5%；基本每股收益1.66元，同比下滑17%。公司向全体股东每10股派发现金股利3元（含税），剩余未分配利润结转以后年度，以资本公积金转增股本，每10股转增4股，不送红股。

图片来源：新泉股份 2025年年报

　　根据年报披露的数据来看，新泉股份 2025年出现“增收不增利”的情景。另据Wind金融汇编的数据，15家机构对新泉股份 2025年归母净收入的一致预测值为9.923亿元人民币，因此根据公司披露的8.15亿元的数据来看，是不及预期的（-17.86%），且低于所有15家机构给出的预测值。

图片来源：Wind 已向港交所递表

　　除了主要财务数据外，截至2025年末，新泉股份总资产达到184.18亿元人民币，同比增长15.75%；归属于上市公司股东的净资产更是大增32.23%，达到74.13亿元人民币。

　　据新泉股份年报，公司紧跟新能源汽车发展步伐，2025年实现配套了更多的新能源汽车项目，包含理想、吉利、广汽新能源、比亚迪、蔚来、小米汽车和国际知名品牌电动车企业等。这为公司的长远发展提供了强大的顾客基础。

　　在全球化战略方面，为应对国际贸易风险并开拓欧美市场，新泉股份在2025年加大了海外投资：向斯洛伐克新泉增加投资4500万欧元以扩充产能。另外，公司2025年分别在德国（慕尼黑、拜仁州因戈尔施塔特市）和美国肯塔基州建立了子公司。

　　在资本运作方面，公司已向港交所递交了发行H股股票并在主板上市的申请，目前正积极推进各项审批备案工作。

　　年报还显示，新泉股份于2025年完成收购安徽瑞琪汽车零部件有限公司70%股权，积极发展汽车座椅业务，不断丰富产品品类。2025年12月，新泉股份还建立了常州新泉智能机器人有限公司，聚焦机器人核心零部件业务，协同汽车客户缔造公司的“第贰增长曲线”。

对多家车企单项计提坏账准备合计逾2800万元

　　尽管在报告期内取得诸多成绩，但新泉股份最终仍交出了一份“增收不增利”的答卷。除了归母净收入和扣非净收入均录得下滑外，受行业竞争、降价压力等原因影响，新泉股份 2025年主要业务（汽车零部件）毛利率比上年同期减少了1.96个百分点至17.09%。

　　其次，2025年，新泉股份经营活动引发的钱财流量净额为7.68亿元人民币，比上年同期大幅下降40.60%，公司表示主要系支付现款增加所致。

　　在费用端，虽然主要业务收入增长了24.35%，但主要业务成本增长了27.37%，成本增速明显快于收入。具体来看，新泉股份 2025年多项费用出现明显上升：管理费用同比大增42.90%、销售费用同比增长25.76%、研发费用同比增长25.79%。

图片来源：新泉股份 2025年年报

　　另外，随着汽车行业“淘汰赛”加剧，部分车企经营困难波及了公司的应收账款。年报显示，新泉股份对广汽菲亚特克莱斯勒、威马汽车、合创汽车、合众新能源等许多家车企单项计提了坏账准备。这部分应收账款账面余额合计达3526.96万元人民币，实际计提坏账准备合计达2800.43万元人民币，计提理由均为“预计信用期内无法全部收回”。这反映了下游行业洗牌对供应链企业造成的直接财务冲击。