【华菱线缆】毛利率连续4年下滑，去年第四季净利跌逾20%，华菱线缆2025年业绩增长乏力

　　3月29日晚间，华菱线缆(001208)公布2025年年报，公司营业收入为45.07亿元人民币，同比上升8.39%；归母净收入为1.1亿元人民币，同比上升1.05%；扣非归母净收入为8867万元人民币，同比上升4.02%；经营资金流净额为4.19亿元人民币，同比增长60.13%。公司拟向全体股东每10股派发现金红利0.65元（含税）。 华菱线缆2025年年报主要会计数据

　　其中第四季度，公司营业收入为11.3亿元人民币，同比上升7.5%；归母净收入为1803万元人民币，同比下降20.92%；扣非归母净收入为1219万元人民币，同比下降25.54%。

　　年报显示，华菱线缆主要从事电线电缆的研发、生产及销售，是国内可靠的特种专用电缆生产企业之一，主要产品包含特种电缆、电力电缆、电气装备用电缆、裸导线及线束等。公司不断开拓特种电缆这一细分市场，为航空航天及融合装备、数据通信、 机器人 、轨道交通、冶金矿山、 新能源 、海洋工程及工程装备等领域提供专业化、高品质的特种电缆产品。

　　在管理层讨论与分析部分，华菱线缆提到，公司在报告期内的营销转型持续深化，品牌经营成效明显。公司不仅在存量业务中进行优化，还通过新品推广和长协续签等措施，增强了市场开拓的动力。同时，技术创新方面也获得了明显进展，产学研合作不断深化，推动了新产品的研发和应用。另外，公司在电力和 新能源 产业中的表现也有所提升，国网和南网的招标中获得了关键突破，进一步巩固了其市场地位。

　　尽管表面上公司2025年实现营、利双增，但细看可以发现，公司营业收入小幅增长、净利仅增1%几陷停滞，市场分析人士认为，这或与电线电缆行业整体产能过剩，中低端产品价格战激烈，高毛利订单占比不足，造成公司整体毛利率被压缩有关。

　　巨潮资讯数据显示，2021年~2025年数据显示，华菱线缆毛利率已经连续4年下滑；另外，相较于2024年，公司净收入增长率、营业总收入增长率大幅滑坡，反映公司盈利能力的指标之一——加权净资产收益率同比也小幅下挫。

　　费用方面，公司2025年销售费用为185,597,745.58元，同比增长11.07%，主要系销售规模增长，业务拓展及招投标费用增加所致。

　　在公司可能面对的危险方面，华菱线缆提示有以下方面，并提出了应对措施。

　　一是宏观经济环境变化风险。我国宏观经济政策的变化及世界范围内经济形势的波动，下游相关行业市场景气度的周期性波动，决定了企业的发展机遇和投资情况，并在很大水平上影响公司的经营与业绩。

　　二是原材料价格波动风险。公司产品的主要原材料为铜、铝，其占产品成本的比重较大，属于典型的“料重工轻”。

　　三是市场竞争风险。国内大多数电线电缆企业主要生产中低端产品，造成中低端电线电缆产能过剩，产品严重同质化，市场竞争激烈。若不能随着市场需求及时优化产品结构、实现原有产品的改造升级，公司将面临较大的市场竞争风险

　　来源：读创财经