【天润乳业】新品政策难敌乳业周期低谷 天润乳业连续三年净利润同比下滑 - 财报解读

　　财联社3月30日讯 乳制品行业深陷周期低谷， 天润乳业 （600419.SH）连续三年净收入下滑。随着上游牧场产能去化进入尾声，去年Q4公司业绩有所回暖，同比增长超1.4倍。

　　 天润乳业 今日晚间发布公告，2025年公司实现营业收入27.52亿元人民币，同比减少1.87%；归属于上市公司股东的净收入4148.28万元人民币，同比减少4.99%。

　　近年来，国内乳制品消费低迷，原奶供过于求，终端价格战也愈演愈烈。今年 天润乳业 推出奶皮子酸奶、百香果奶啤干噎酸奶等多款新品，但从年报来看，产品端增长乏力，主线产品仍然承压。

　　分产品来看， 天润乳业 常温乳制品和低温乳制品2025年营业收入分别为14.65亿元、10.82亿元人民币，同比分别下滑2.27%、3.24%；畜牧业产品营业收入虽有上升，但畜牧业毛利率为负，处于亏损状态。

　　上游牧场连续亏损，行业产能去化加速， 天润乳业 亦在加速淘牛。根据公司年报，公司共拥有分布在新疆昌吉、阿克苏、奎屯、沙湾、西山农场、芳草湖农场、 巴楚县 、阿拉尔等地区的22个牛场，牛只总存栏数约5.01万头，较2024年减少4个牛场，牛只存栏减少1.47万头。

　　随着上游牧场产能去化进入尾声，行业已经有一丝暖意，多位业内人士认为，2025年国内逐渐淘汰20-30万头奶牛，行业供需关系得到改善，预计2026年有望达到供需平衡。 天润乳业 2025年Q4业绩有所回暖，单季度净收入同比增幅达到1.43倍。

　　值得注意的是，近期 天润乳业 旗下多家子公司密集获得政府补助：3月17日，阿拉尔新农乳业有限责任公司、新疆托峰冰川牧业有限公司合计收到政府补助877.20万元；3月18日，新疆天润沙河牧业有限公司等三家子公司合计收到792.90万元；3月24日，新疆芳草天润牧业有限责任公司收到593.26万元人民币，仅3月这三批政府补助合计金额已达2263.36万元。