【安井食品】H股上市首年，安井食品陷增长困局 - 小龙虾成本激增，汇兑损失增加，净利润下滑8.46%

　　深圳商报·读创客户端记者张弛

　　尽管营业收入顺畅突破160亿元大关，并完成了“A+H”股上市的历史性跨越， 安井食品 在2025年却遭遇了近年来罕见的净收入下滑。

　　3月31日， 安井食品 披露2025年年度报告，作为公司H股上市后的首份年报，公司在去年实现营业收入161.93亿元人民币，较2024年的151.27亿元增长7.05%；但归属于上市公司股东的净收入为13.59亿元人民币，同比下降8.46%；扣除非我们时常性损益后的净收入12.44亿元人民币，同比降幅达8.49%。基本每股收益从2024年的5.08元/股降至4.40元/股，降幅13.39%；加权平均净资产收益率为9.61%，较上年减少1.87个百分点。

　　来源：公司年报

　　根据 安井食品 发布的2025年年度报告，公司在报告期内实现营业收入161.93亿元人民币，同比增长7.05%。这一增长得益于传统业务的稳步推进和新收购的鼎味泰并表造成的冷冻烘焙业务增量。

　　然而，在营业收入增长的背后，盈利端却亮起了红灯。财报数据显示，归属于上市公司股东的净收入为13.59亿元人民币，较去年同期的14.85亿元下滑8.46% 。扣除非我们时常性损益后的净收入为12.44亿元人民币，同比下滑8.49%。

　　 安井食品 在报告中指出，利润下滑主要系固定资产折旧及小龙虾产品原料成本增加造成毛利减少、美元兑人民币汇率持续下行引发的汇兑损失增加及商誉减值损失增加所致。

　　首先，成本端的双重挤压尤为明显。一方面，随着广东安井、山东安井、洪湖安井等新基地逐渐投入生产，公司产能虽有所增加，但随之而来的固定资产折旧也大幅侵蚀了利润空间。另一方面，作为速冻菜肴制品核心原料的小龙虾，其采购成本在报告期内明显上涨。年报显示，鲜虾类原材料的平均采购单价同比上涨43.75% 。这直接造成速冻菜肴制品的毛利率同比降低了2.27个百分点，成为公司毛利率最低的板块，仅为9.49%。

　　其次，作为第壹家“A+H”上市的速冻食品企业， 安井食品 在2025年7月成功登陆港交所，获得了境外融资渠道。但国际化也造成了汇兑风险的袒露。报告期内，受美元兑人民币汇率持续下行影响，公司发生了较大数目的汇兑损失，造成财务费用由负转正，从去年的-7120.96万元变为今年的136.19万元。

　　最后，并购整合的危险在财报中显现。 安井食品 在报告期内对洪湖新宏业、湖北新柳伍及英国功夫食品等前期并购项目计提了商誉减值损失，这进一步加重了净收入的担子。

　　分产品看， 安井食品 以往的速冻调制食品（鱼糜及肉制品）仍然稳健，收入84.50亿元人民币，同比增长7.79%。速冻菜肴制品收入48.21亿元人民币，同比增长10.84%，其中小龙虾相关产品库存同比大增54.84%。

　　值得注意的是，以往的速冻面米制品收入出现了2.61%的下滑。为了寻找新的增长曲线，公司在2025年下半年通过收购鼎味泰切入了冷冻烘焙赛道，新增烘焙食品收入6795.51万元。

　　这时， 安井食品 正将烤肠定位为除火锅料、面米制品外的“第叁大增长曲线” 。年报披露，公司期望在未来2至3年内将烤肠业务规模提升至行业第壹梯队。目前，其“肉多多”烤肠系列已成为重点推广单品。

　　尽管盈利能力承压， 安井食品 仍然维持了高分红政策。公司拟向全体股东每股派发现金红利1.44元（含税），加上半年度已派发的红利，2025年累计分红金额预计占净收入的70.01% 。

　　展望未来， 安井食品 面临的市场环境依旧复杂。一方面，餐饮连锁化率的提升为速冻食品提供了广阔空间；但另一方面，原材料价格波动、行业竞争加剧尤其是“价格战”风险，仍是悬在头上的利剑。公司表示将实施有管控的大B定制举措，深化与山姆、盒马等会员超市的合作，并开拓国内外清真食品市场，试图在存量竞争中寻找不同化增量。