【碧桂园】碧桂园2025年扭亏为盈背后 - 债务重组落地 有息负债大降超千亿元

　　本站记者陈潇

　　经历几年深度调整后，碧桂园交出了一份具有“转折意义”的成绩单。

　　3月30日，碧桂园控股有限公司（以下简称“碧桂园”）发布2025年年报，公司全年实现净收入16亿元人民币，成功结束亏损实现盈利；这时，有息负债较上年大幅下降超1000亿元人民币，债务结构明显优化。业内人士认为，这一业绩不仅意味着企业自身完成阶段性修复，也释放出头部房企逐步风险出清，走出困境的积极信号。

　　有息负债大降超千亿元

　　利润转正的背后，首先是债务重组的本质落地。2025年12月30日，碧桂园境外重组正式生效，新债务与权益工具均已完成发行；境内重组方案也已顺畅通过。

　　债务重组后，根据公司年报，2025年年末，碧桂园总资产约为8121亿元人民币，净资产约为443亿元人民币。

　　更重要的变化体现在负债端。年报数据显示，截至2025年底，碧桂园总负债为7679亿元人民币，较2024年底减少2167亿元；其中，有息负债降至1480亿元人民币，同比大幅减少1055亿元人民币，降幅达42%。其中包含的合约负债在房地产行业中有其特殊属性，属于已预收但尚未确认收入的房款，后续随着房屋交付即可结转为收入，其实不是需用现金偿还的真实负债。

　　在压降负债的进程中，碧桂园也在持续“瘦身”回笼资金，加快恢复造血能力。记者从接近碧桂园人士处了解到，公司自2022年起积极推动各类资产处置，累计回笼资金超700亿元人民币。从核心资产到非核心资产，从股权投资到公务车辆，碧桂园几乎动用了所有可动用的资源来回笼资金。这些资金都优先注入“保交楼”项目，形成“处置—回款—交付”的良性循环。

　　这时，碧桂园强化费用管控，通过滚动预算管理严格控制每一笔开支。其中，2025年营销与市场推广成本较出险前的2022年下降约60%，行政费用较2022年下降约45%，两项合计降本约54%。

　　组织与人员的重构则以更大力度推进。自2023年直到今天，碧桂园已实施了五轮组织架构改革。国内地产区域由60个合并精简至10个，同比减少83%，人员规模持续精减。

　　在一系列举措推动下，公司2023年至2025年累计交付房屋近115万套，其中2025年交付约17万套，持续位居行业前列。

　　碧桂园方面向《证券日报》记者表示，2026年是“十五五”开局之年，亦是集团从“保交房”向正常经营转段最重要的一年，公司将全面压实“高质量交付、风险化解、资债修复与持续经营”等核心工作。

　　“一体两翼”打开转型空间

　　在财务结构修复的同时，碧桂园的经营基本面也逐步企稳。

　　2025年，该公司实现权益销售金额约330.1亿元人民币，销售规模虽较高点明显回落，但在行业整体低位运行环境下，仍展现出一定韧性。

　　从区域表现来看，广东、河南、江苏等地成为重要支撑。例如，在大本营广东，碧桂园仍然保持较强的市场影响力，在 韶关市 场，公司以21.46亿元的销售金额位居当地首位。

　　值得注意的是，随着行业加快向高质量发展转型，碧桂园早年布局的“一体两翼”战略开始显现支撑作用。其中，“一体”为房地产开发主业，“两翼”则为科技建造与代管代建业务。

　　在科技建造方面，公司旗下腾越建筑科技集团有限公司涵盖施工板块、租赁板块、家装板块及 机器人 板块四大板块，旗下博智林在研建筑 机器人 近50款，目前已经有28款建筑 机器人 投入商业化应用，智能建造服务在国内已实现34个省级行政区全覆盖。

　　在代建代管领域，公司旗下凤凰智拓平台服务于政府机构、城投公司、资管公司等各类客户，提供定制化的代建代管服务，已累计承接代建代管项目200多个，累计管理面积近2000万平方。

　　“在传统开发业务承压的环境下，‘一体两翼’有助于拓展新的收入来源，并增强企业在新发展模式下的适应能力。随着重组完成，结束亏损实现盈利等好消息落地，公司有望从风险出清，逐步进入经营修复的新阶段。”上海易居房地产研究院副院长严跃进对《证券日报》记者表示，以碧桂园为代表的头部民营房企率先企稳，有望在一定水平上提振市场预期的修复节奏。