【世联行】世联行 - 2025年亏损6.5亿元

　　中证智能财讯 世联行 （002285）4月4日披露2025年年度报告。2025年，公司实现营业总收入19.51亿元人民币，同比下降20.20%；归母净收入亏损6.5亿元人民币，上年同期亏损1.98亿元；扣非净收入亏损5.8亿元人民币，上年同期亏损2.44亿元；经营活动引发的钱财流量净额为-2252.83万元人民币，上年同期为6623.52万元；报告期内， 世联行 基本每股收益为-0.33元，加权平均净资产收益率为-25.80%。

　　以4月3日收盘价计算， 世联行 目前PE（TTM）约为-8.65倍，市净率（LF）约2.56倍，市销率（TTM）约2.88倍。

　　资料显示，公司从事的主要业务包含大交易业务、大资管业务。大交易业务主要包含案场代理、分销及营销顾问业务。大资管业务主要包含物业及综合设施管理、公寓运营业务。

　　数据显示，2025年公司加权平均净资产收益率为-25.8%，较上年同期下降19.08个百分点。公司2025年投入资本回报率为-19.94%，较上年同期下降16.31个百分点。

　　截至2025年，公司经营活动资金流净额为-2252.83万元人民币，同比减少8876.34万元；筹资活动资金流净额-4034.2万元人民币，同比增加1.61亿元；投资活动资金流净额-2.18亿元人民币，上年同期为-2.85亿元人民币。

　　资产重大变化方面，截至2025年末，公司债权投资较上年末增加46.99%，占公司总资产比重上升9.3个百分点；一年内到期的非流动资产较上年末增加139.95%，占公司总资产比重上升5.2个百分点；应收票据及应收账款较上年末减少40.72%，占公司总资产比重下降3.27个百分点；其它非流动金融资产较上年末减少62.9%，占公司总资产比重下降3.2个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2025年末，公司其它应付款(含利息和股利)较上年末减少12.25%，占公司总资产比重上升1.3个百分点；租赁负债较上年末减少88.92%，占公司总资产比重下降0.68个百分点；短时间借款较上年末减少95.24%，占公司总资产比重下降0.45个百分点；应付票据及应付账款较上年末减少26.53%，占公司总资产比重下降0.44个百分点。

　　从存货变动来看，截至2025年末，公司存货账面价值为1309.62万元人民币，占净资产的0.6%，较上年末减少850.69万元。公司本期没有计提存货降价准备。

　　2025年全年，公司研发投入金额为2154.96万元人民币，同比下降16.77%；研发投入占营业收入比例为1.1%，相比上年同期上升0.04个百分点。另外，公司全年研发投入资本化率为0%。

　　2025年，公司流动比率为1.73，速动比率为1.72。

　　年报显示，2025年末的企业十大流通股东中，新进股东为泉汐名扬多策略组合投资私募证券基金7号、泉汐名扬多策略组合投资私募基金1号、李秋萍，取代了三季度末的丁志宪、许仲伟、霍建平。在具体持股比例上，乌鲁木齐卓群创展股权投资合伙公司(有限合伙)、深圳众志联高投资管理合伙公司(有限合伙)、香港中央结算有限公司、南方中证全指房地产交易型开放式指数证券投资基金持股有所下降。 股东名称持流通股数(万股)占总股本比例(%)变动比例(百分点)世联地产顾问(中国)有限公司60323.8730.270472不变珠海大横琴集团有限公司32407.7816.2622不变乌鲁木齐卓群创展股权投资合伙公司(有限合伙)4426.32.221112-0.036深圳众志联高投资管理合伙公司(有限合伙)3885.811.949894-0.016香港中央结算有限公司2852.031.431144-0.391泉汐名扬多策略组合投资私募证券基金7号1209.370.606861新进南方中证全指房地产交易型开放式指数证券投资基金1020.650.512161-0.244王连伟867.630.435376不变泉汐名扬多策略组合投资私募基金1号712.10.357331新进李秋萍407.080.204272新进

　　指标注解：

　　PE=总市值/净收入。当公司亏损时PE为负，此时用PE估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的企业。

　　市销率=总市值/营业收入。市销率估值法通我们时常使用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中PE和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。三者的分位数计算区间均为公司上市以来至最新公告日。

　　PE、市净率为负时，不显示当期分位数，会造成折线图中断。