【科伦药业】科伦药业回应业绩表现，销量随需求下滑，未来在集采仍有增量机会

　　 科伦药业 （002422）4月7日发布的最新投资者关系活动记录表显示，2026年4月3日下午，公司以电话会议的形式举行了两场投资者关系活动，接受了来自 长江证券 、 东方证券 、东海证券等机构调研。出席本次活动的企业人员包含公司副总经理兼财务责任人赖德贵、副总经理兼董事会秘书冯昊、销售责任人等。

　　 科伦药业 主要业务是打吊针产品及非打吊针医药产品的研发、生产和销售。公司的主要产品是大容量注射剂（打吊针）、小容量注射剂（水针）、注射用无菌粉针（含分装粉针及冻干粉针）、片剂、胶囊剂、颗粒剂、口服液、腹膜透析液等。

　　此前4月2日， 科伦药业 公布2025年年报，公司营业收入为185.1亿元人民币，同比下降15.1%；归母净收入为17.0亿元人民币，同比下降42.0%；扣非归母净收入为16.0亿元人民币，同比下降45.0%；经营资金流净额为26.42亿元人民币，同比下降41.2%；EPS(全面摊薄)为1.065元。

　　关于业绩下滑，主要因素是打吊针和非打吊针制剂产品，终端市场需求下降致产品销售数量减少，和受到集采影响，利润同比下降。 川宁生物 和科伦博泰生物是公司的重要子公司。 川宁生物 方面，青霉素产品价格下降，部分产品销量减少，及新产品研发及试车生产造成费用增加，利润同比下降。科伦博泰生物方面， 创新药 产品销售收入大幅增长，但因授权及里程碑收入减少、研发费用增加，利润同比下降。另外，联营企业盈利减少，投资收益同比减少。

　　有投资者提问，打吊针板块是否已触底？该板块在量与价两个维度上还存在哪些向上发展的潜在可能性？

　　公司表示，2025年大打吊针市场处于行业低谷，目前行业也出现了一点变化。直到今天，全国31个省区市中已经有超60%的省区完成打吊针带量价格联动或带量采购，头部企业市场格局趋于稳定。2026年院内市场方面，随着广东联盟（10省）、四川联盟（4省）等共14个省区集采落地，科伦在份额偏低区域将持续提升市场占有率，在存量核心市场区域稳定市场份额；在价格方面，院内市场通过 创新药 与打吊针产品的协同赋能，预计头部医院份额会有所提升。流通市场方面，以基础打吊针塑料瓶为代表的产品，在非标市场中经过去年的激烈竞争后，今年预期价格逐步恢复。

　　提及合成生物学业务，公司表示2026年将重点扩大香精香料产品的生产，随着疆宁生物基地逐步达产及新产品开拓推进，合成生物学业务在收入端和利润端预计较2025年将实现明显改善。

　　关于关税影响，2025年公司整体出口金额较2024年有所增长，主要源于6-APA出口量增加，头孢类及硫红产品出口量略有下降；公司不直接出口至美国，进口业务亦较少，现行关税政策对公司中间体出口未造成重大影响。

　　有投资者进一步提问，第十一批国家药品集中采购和第壹至第八批集采续约政策，对 科伦药业 的业务发生哪些影响？具体包含仿制药板块在研发、消费及销售端相较去年的变化等。

　　公司回答称，1-8批集采续约落地，公司预期销售量略有增长。原中选的肠外营养产品（如多特等）能稳定原有市场份额；粉液双室袋在很多区域实现了0-1的突破，整体仿制药板块销量稳中有升。关于国采接续，国家通过2024-2025年行业的反馈进行了招采政策的优化，主要体现在反内卷。具体表现为稳定市场临床用药格局，按厂牌名报量，且不再公布中选价格。因此医疗机构可以结合上一年度供应产品质量和服务品质自行选择厂牌，将选择权归还给医疗机构和医师。接续规则稳定了头部企业市场格局和价格体系。第十一批集采及未来产品主要为公司新上市品种，若未来产品中选则是增量部分。在仿制药领域，2022—2025年科伦依托现有营销管线、科研与市场团队，在临床端已建立影响力，新上市的具技术壁垒仿制药持续获得专家认可；叠加国谈创新产品赋能，2026年仍将有可观的新产品获得市场增量机会。