【小家电】拆解小熊电器2025年报 - 净利润同比增长36% 海外收入占总营收比重近20%，生活小家电收入同比下滑

　　4月8日晚， 小熊电器 （SZ002959，股票价格43.24元，市值67.38亿元）交出2025年“成绩单”。年报显示，公司在报告期内实现营业收入52.3亿元人民币，同比增长9.92%；归母净收入达到3.93亿元人民币，同比增长36.4%。

　　业绩增长的同时， 小熊电器 今年的分红方案也“吸睛”。公司拟向全体股东每10股派发现金红利13元（含税），合计拟派发现金分红约2.02亿元人民币，占今年度归母净收入的比率超过五成。《每日经济新闻》记者（以下简称“每经记者”）留意到，从金额上看，该分红力度也创下公司近年来的新高。

　　深入拆解这份年报，记者还留意到，去年 小熊电器 的个护小家电与海外市场增长相对明显，成为驱动 小熊电器 业绩向上的核心引擎。2025年， 小熊电器 的海外收入占比提升到了18.19%。但小熊生活小家电产品收入去年同比下滑。

　　4月9日， 小熊电器 相关责任人接受每经记者采访时表示，公司去年净收入之所以能获得较大增长，是因为公司把精力花在了产品结构持续优化、内部管理优化、费用管控上。而生活小家电业务收入同比下滑主要是受行业宏观因素和内部产品结构优化调整影响。展望2026年的小家电市场， 小熊电器 方面直言，不敢抱有特别乐观的期待。

　　从其它已披露2025年业绩的小家电同行企业看，净收入普遍同比下滑。

　　品类剖析：厨房与个护小家电收入增长，生活小家电收入下滑

　　相信大伙都明白， 小熊电器 是国内小家电头部企业，也是一家从线上渠道发家的企业。

　　2025年，这个小家电龙头交出了较为亮眼的业绩，实现了营业收入和净收入的双增长，扭转了2024年净收入同比下滑的经营局面。

　　财报显示， 小熊电器 的小家电产品可以划分为五大类：厨房小家电、生活小家电、个护小家电、母婴小家电及其它小家电。从收入构成看，厨房小家电是 小熊电器 主要收入来源，2025年厨房小家电收入占 小熊电器 营业收入的比率为64.63%；其次是个护小家电，其收入占公司营业收入比重为12.39%。

　　去年，除生活小家电外， 小熊电器 的其它四大类小家电业务均实现收入同比增长。其中，厨房小家电收入同比增长了3.19%；个护小家电增速亮眼，同比增长了79.22%。但生活小家电业务去年实现收入4.82亿元人民币，同比减少了13.98%。

　　至于生活小家电业务同比萎缩的具体原因，4月9日， 小熊电器 相关责任人告诉每经记者，一是行业宏观因素，生活小家电主要是加湿器、风扇这些品类，本身市场竞争就比较激烈，加上很多地区在补助力度上相对有限，也一定水平上影响了消费者的购买意愿；另一是内部产品结构优化调整，“我们想更全面、更均衡地增长，品类结构更多元，厨房小家电、母婴、个护都在增长，补足了生活小家电的下滑”。

　　“出海”步伐明显加快、盈利能力提升

　　从销售区域来看， 小熊电器 “出海”步伐正在加快。2025年，公司在国外市场的销售收入达到9.51亿元人民币，同比增长42.37%，这一增速远高于国内销售4.61%的增幅。

　　这时，公司2025年的海外业务占总营业收入的比重也从上一年的14.04%提升至18.19%。记者翻阅历史财报获悉，2022年， 小熊电器 的海外收入占比仅4.36%，还不及5%。

　　 小熊电器 也提及，外销方面，公司积极布局健康小家电、便携产品等新兴品类，拓展东南亚、拉美等区域市场。

　　4月9日， 小熊电器 前述责任人接受记者采访时进一步表示，在国外市场， 小熊电器 一直坚持稳健推进的策略。“去年我们在持续经营欧亚等成熟市场基础上，重点推进了自主品牌出海，通过建立海外大客户体系和本地化营销，品牌知名度、市场份额都在稳步提升。接着重点区域还是东南亚和欧洲，（这些区域市场）潜力大，用户习惯也跟我们产品基因比较契合。”

　　至于是否有海外建厂计划，该责任人表示，“我们暂时没有这个打算”。

　　记者还留意到，在国内市场，2025年的“国补”政策是推动厨房小家电行业均价与销售金额提升的重要推手。奥维云网（AVC）全渠道推总数据显示，2025年国内厨房小家电整体零售额633亿元人民币，同比增长3.8%；均价242元，同比增长11.4%。同时，2025年低端市场（300元以下）份额同比降低7.8%；中端市场（300元至1000元）份额为33.3%，同比增长4.2%；高端市场（1000元以上）份额为20.2%，同比增长3.7%。

　　这样的环境下， 小熊电器 去年在内销层面聚焦中高端产品线，通过精简SKU（最小存货单位）等，推动旗舰系列品类占比提升，带动利润增长。

　　 小熊电器 相关责任人进一步向记者解释称，公司去年净收入增幅之所以较大，主要是因为公司花在了对的地方。一是，产品结构的持续优化，重心更偏向于高价值品类。二是，内部管理上，公司始终在优化组织架构，引进行业关键人才，让每个事业部端到端对经营负责，效率更高了。三是，费用管控，我们把资源更精确地投到能发生价值的地方，好比研发和核心渠道。“总体而言，就是认认真真把产品做精、把组织捋顺、将钱花在刀刃上。”

　　多家小家电上市公司2025年净收入普降

　　横向对照来看，国内已披露2025年业绩的小家电上市公司里，除了 小熊电器 外，其余净收入均出现一定水平下滑。苏泊尔（SZ002032，股票价格45.49元，市值364.69亿元）去年营业收入同比微增，但归母净收入同比下滑了6.58%。苏泊尔称，内销业务，面对复杂的国内市场环境与消费者更理性的市场需求，公司保持了营业收入稳定增长。外销业务则受客户订单略有减少的影响，收入略微下降。

　　 九阳股份 （SZ002242，股票价格9.64元，市值73.55亿元）去年收入与净收入均同比下滑。 九阳股份 在年报中表示，面对行业环境变化，公司积极优化产品结构，传统优势品类经营保持韧性，新进细分品类稳步培育。 新宝股份 （SZ002705，股票价格14.93元，市值121.21亿元）去年的营业总收入及归母净收入也显现同比下滑。

　　展望2026年， 小熊电器 在2025年年报中提到，今年受小家电退出“国补”补助范围、战争造成石油价格上涨及主要原材料成本上升、2025年经营业绩基数较高、全球经济不明朗造成消费者消费信心不足等原因综合影响，公司小家电业务仍面临较大的外部压力。

　　“坦率讲，2026年我们不敢抱有特别乐观的期待。去年，行业在政策刺激下有一定回暖，今年的话，原材料成本、全球消费信心不足这些叠加在一起，外部压力的确不小。” 小熊电器 上述责任人也如是告诉每经记者。但他同时表示，大环境不好的时候才真正考验企业的内功。“对我们而言，不管市场怎么变，把产品做精、把品牌做强，这条路不会错”。

　　奥维云网（AVC）小电事业部顶级研究经理宋佳蓉认为，2026年小家电行业大盘预计整体稳定，销量受存量市场影响小幅承压，但均价预计稳步上行，市场规模保持平稳。起因是：消费端看，消费者更愿为智能化、健康化、品质感支付溢价，中高端需求持续走强；供给端看，行业毛利持续受压，企业纷纷推出高端新品，通过技术创新、场景化升级提升溢价与盈利空间，开脱价格战。“整体来看，结构升级将是贯穿全年的核心主线。”