【环旭电子】-规模至上-不香了？环旭电子一季度营收同比降2.19%，连续四个季度下滑

　　4月10日， 环旭电子 (601231.SH)披露3月营业收入简报，2026年3月合并营业收入为人民币46.88亿元人民币，较去年同期的合并营业收入减少6.08%，较2026年2月合并营业收入环比增加25.36%。

　　公司2026年1月至3月合并营业收入为人民币133.49亿元人民币，较去年同期的合并营业收入减少2.19%。

　　这是公司营业收入连续第4个季度下降。2025年二季度至四季度，公司营业收入分别同比下滑2.37%、1.16%、6.77%。不过，同期归母净收入同比增长-32.61%、21.98%、66%。

　　营业收入和利润的增减方向不同 的状况在公司2025年年报中亦有体现。

　　2025年，公司全年实现营业收入591.95亿元人民币，同比下滑2.46%；归母净收入18.53亿元人民币，同比增长12.16%；扣非归母净收入15.50亿元人民币，同比增长6.86%。

　　对于营业收入的下滑，受市场需求及客户总体需求影响，各类产品营业收入同比显现不同 的增降幅度。

　　其中消费电子类产品营业收入213.00亿元人民币，同比增长10.92%，工业类产品营业收入同比增长2.48%，医疗电子类产品营业收入同比增长12.79%，云端及存储类产品营业收入同比减少0.23%，通讯类产品营业收入同比减少 11.53%，汽车电子类产品营业收入同比减少24.45%。

　　营业收入结构的变化反映了行业景气、终端需求和公司业务结构的变化。消费电子类产品因终端需求的恢复有所成长，通讯类产品因主要客户产品材料采购成本下降而使得产品售价下降造成营业收入下滑，汽车电子类产品因部分客户减少外包制造订单、需求减少和合并报表范围变化造成营业收入下滑较多。

　　尽管消费电子类业务同比增长10.92%，成为第壹大收入来源，但不足以完全抵消通讯与汽车电子的下滑 。

　　2025年，公司毛利率为9.49%，同比持平，得益于持续的款项管控和公司境外子公司向间接控股企业出售土地取得资产处置收益，公司营业利润率为3.56%，同比上升0.47个百分点。受营业利润同比增长的影响，公司2025年实现利润总额21.39亿元人民币，同比增长15.41%；实现归母净收入18.53亿元人民币，同比增长12.16%。

　　值得注意的是， 环旭电子 2025年的成绩单，打破了“规模至上”的观念桎梏，证明其实其实不是规模扩张才能实现利润增长。