【百川股份】表面增收，实则亏麻！百川股份双财报盈利彻底崩塌 - 行业需求减弱致产品价格下行，持续经营能力存疑

　　深圳商报·读创客户端记者穆砚

　　4月28日晚间，江苏百川高科 新材料 股份有限公司（以下简称“ 百川股份 ”或“公司”）发布2025年年度报告及2026年第壹季度报告。财报显示，公司经营陷入持续承压态势。2025年公司营业收入小幅增长3.78%，却由盈转亏，归母净收入亏损1.08亿元人民币，扣非归母净收入亏损1.28亿元人民币，降幅均在200%左右，同时计提大额资产减值准备；2026年一季度营业收入微增0.38%，利润端进一步恶化，归母净收入同比下滑56.08%，扣非归母净收入降幅超90%，核心受制于化工行业需求疲软、产品价格回落、原材料价格波动等原因，主业盈利动能持续弱化，全年暂不实施利润分配及股本转增计划。

　　年报显示，公司2025年实现营业收入57.66亿元人民币，同比增长3.78%；归属于上市公司股东的净收入-1.08亿元人民币，同比下降199.18%；扣除非我们时常性损益后的归母净收入-1.28亿元人民币，同比下降256.53%；基本每股收益-0.18元；加权平均净资产收益率-5.77%。经营活动引发的钱财流量净额7.26亿元人民币，同比下降24.07%。截至2025年末，公司总资产117.75亿元人民币，较2024年末增长0.98%；归属于上市公司股东的净资产17.91亿元人民币，较2024年末下降6.83%。

　　公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。

　　公司营业收入中，化工板块实现收入40.52亿元人民币，占营业收入比重70.28%， 新材料 板块实现收入13.38亿元人民币，占营业收入比重23.20%， 新能源 板块实现收入3.76亿元人民币，占营业收入比重6.52%。营业成本54.83亿元人民币，较上年同期49.93亿元上升9.82%。2025年度，公司经营活动引发的钱财流量净额72,578.81万元人民币，较2024年减少24.07%。公司报告期内经营活动引发的资 金净流量净额与今年度净收入差额83,357.27万元人民币，主要系报告期内净收入中扣除了今年度计入损益的固定资产折旧和无形资产摊销。

　　公司2025年度计提资产减值准备金额合计4463.61万元人民币，将减少公司2025年度归属于母公司股东的净收入2359.74万元。

　　报告期内公司整体显现增收不盈利的格局，全年营业收入小幅抬升，但整体利润由正转负，主业经营承压叠加各项负面损益项目拖累，整体经营质量出现明显下滑，资产端规模小幅扩张，但股东净资产规模缩水，盈利基本面持续走弱。公司最近三个会计年度扣除非我们时常性损益前后净收入孰低者均为负值，且最近一年审计报告显示公司持续经营能力存在不确定性。

　　2025年，在全球经济低迷的环境下，国内化工行业面临需求减弱、价格下行压力。公司部分主要产品因下游市场疲软，销售价格出现回落，其中个别产品价格下跌幅度较为明显。另外，公司部分产品的主要生产原料是正丁醇、冰醋酸及偏三甲苯等。而正丁醇、偏三甲苯的生产源头是石油，冰醋酸的生产源头是煤，随着国际、国内市场原油、煤炭价格的大幅波动，公司主要原材料的价钱也会出现不同水平的波动。在原材料价格大幅上升的进程中，产品价格上涨往往滞后于原材料价格上涨，因此会压缩行业的平均利润空间。在原材料价格大幅下跌的进程中，企业库存的高价位原材料同样也会影响到生产企业的收益水平。

　　季报显示，公司2026年第壹季度实现营业收入14.56亿元人民币，同比增长0.38%；归属于上市公司股东的净收入1854.33万元人民币，同比下降56.08%；归属于上市公司股东的扣除非我们时常性损益的净收入327.87万元人民币，同比下降91.98%；基本每股收益0.03元，同比下降57.14%。

　　报告期内，公司营业收入小幅微增，但归母净收入同比大幅下滑，盈利规模较去年同期缩水超五成，主业盈利动能继续减弱。