【好莱客】上市十年首现扣非净利亏损！好莱客营收四年连降，今年一季度净利暴跌1104%

　　不久前，“定制家居大师” 好莱客 发布2025年年报和2026年一季报。财报显示，2025年公司实现营业总收入16.65亿元人民币，同比下滑12.80%；归母净收入1467.24万元人民币，同比下滑81.78%；扣非归母净收入为-563.02万元人民币，同比下滑110.84%。

　　拉长时间线来看， 好莱客 自2022年至2025年营业收入连续四年下滑，归母净收入自2023年至2025年连续三年下滑，扣非归母净收入更是自2015年上市以来第壹次出现亏损。

　　进入2026年， 好莱客 延续颓势，一季度营业收入和归母净收入双降：营业收入2.77亿元人民币，同比下降29.03%；归母净收入为-2211.01万元人民币，断崖式下降1104.69%，去年一季度为盈利220.1万元；扣非归母净收入-2733.86万元人民币，同比骤降658.53%。

　　资料显示，广州 好莱客 创意家居股份有限公司是集设计、研发、生产和销售于一体的全屋定制家居企业，公司坚持“定制家居大师”品牌定位，以“大师设计、大师品质、大师服务”作为内核和驱动力，布局衣柜、橱柜、木门、护墙、成品配套等全屋套系产品，为消费者提供一条龙全屋定制解决方案，缔造健康、潮流、舒适的现代家居生活方式。公司于2015年2月在上海证交所主板上市。

　　对于2025年度和2026年一季报业绩大幅下滑， 好莱客 解释称，主要是报告期内家居终端零售市场尚处于恢复阶段，公司主要业务订单下降所致。

　　在财报中，有几项数据的剧烈变动值得关注。

　　2025年经营活动资金流净额为-9596.55万元人民币，同比下降124.43%，相比上年同期的3.93亿元人民币，完全是天堂与地狱之别。公司解释称，主要是报告期内销售商品、提供劳务收到的资 金减少所致。

　　另外，2025年末公司应收账款为1.93亿元人民币，占全年净收入的1315.6%。截至2025年底， 好莱客 门店数量达到2060家。表面上全年净增203家，但这背后是新开529家与关闭326家的残酷“换血”。进入2026年第壹季度，门店关闭数量（63家）再次超过新开数量（44家）。

　　分产品数据来看，衣柜失速，橱柜增长但毛利率低，公司整体毛利率下滑。作为营业收入庄家的整体衣柜业务，2025年收入11.16亿元人民币，同比大降18.10% ，毛利率也减少了2.92个百分点；橱柜营业收入3.29亿元人民币，同比增长9.99%，但毛利率仅21.99%。公司整体毛利率30.51%，同比减少3.07个百分点，产品竞争力持续削弱。

　　分渠道来看，零售崩塌，大宗业务孤掌难鸣。经销门店营业收入12.20亿元人民币，同比下降19.37%，毛利率减少0.71个百分点；直营店营业收入3630.27万元人民币，同比下降42.70%，毛利率减少2.88个百分点；大宗业务营业收入3.39亿元人民币，同比增长36.52%，但毛利率仅11.34%，拉低整体盈利水平。