【药易购】新华健康-业绩预告盈利变亏损 药易购收监管函

　　因业绩预告与年报披露的实际业绩数据不同悬殊，四川合纵 药易购 医药股份有限公司（证券简称“ 药易购 ”，300937.SZ）收到深圳证交所监管函。

　　5月11日，深圳证交所创业板公司管理部对 药易购 下发监管函。监管函显示，2026年1月30日， 药易购 披露《2025年度业绩预告》，预计2025年度归属于上市公司股东的净收入为280万元至420万元人民币，扣除非我们时常性损益后的净收入为160万元至240万元。而4月29日公司披露的《2025年年度报告》显示，经审计的净收入为-1285.15万元人民币，扣非净收入为-1430.20万元。两者不同巨大，业绩预告披露信息不准确。

　　监管函指出， 药易购 的上述行为违反了该所《创业板股票上市规则（2026年修订）》第1.4条、第5.1.1、第6.2.1条的规定，要求公司董事会充分重视，吸取教训，及时整改，杜绝此类问题再次发生。

　　令人关注的是，这一业绩预告“失准”背后，折射出 药易购 盈利能力的持续恶化。2025年公司实现营业收入44.54亿元人民币，同比微增1.35%；归属于上市公司股东的净收入为-1285.15万元人民币，同比下降197.36%；扣除非我们时常性损益的净收入为-1430.20万元人民币，同比下降293.88%；经营活动引发的钱财流量净额为-1322.53万元人民币，同比下降110.63%。

　　 药易购 主要从事院外市场的医药流通服务，包含药品分销、代理及数字化医药电商业务，处于医药产业链中游，对上游制药企业议价能力相对有限。Wind数据显示，自2021年上市以来， 药易购 累计直接融资2.93亿元人民币，累计实现净收入1.63亿元人民币，累计现金分红0.69亿元人民币，派息融资比为23.51%。

　　针对2025年业绩由盈转亏，公司在年报中给出了多方面解释：随着医药国家集采等一系列政策的不断推进，医药流通行业面临较大的竞争压力，行业利润空间被压缩；公司控股子公司不断扩大推广投入，推广费用增加，利润有所下滑；公司由于被税务局认定不应享受西部大开发所得税优惠政策，不享受优惠所得税税率造成当期所得税费用增加；同时，公司依据会计准则要求及公司对未来业绩展望，对以前年度确认的可抵扣亏损递延所得税资产予以冲回；另外，公司对部分投资项目的会计核算进行更正及因前期收购形成的商誉减值也对当期利润造成冲击。

　　面对持续严峻的经营形势，公司正加速推进多元化拓展。在产业链上游，公司通过MAH（药品上市许可持有人）模式、股权合作、品牌运营等医药新工业模式锁定核心产品、 稀缺资源 定价权；公司在品种拓展中包含 MAH 业务，和拟投资布局民族药、中成药、特医特膳、医疗设备等领域，缔造医药领域的黄金单品，从而提升企业价值。在品牌运营端，公司缔造“伟哥”“有时力”“后悔”“玄医扁鹊”“金沛方”等多个品牌，缔造高价值链的大健康品牌矩阵，增强对产品定价权的把控。

　　分析人士指出，在行业利润空间持续受压、传统流通业务增长乏力的环境下， 药易购 能否通过新工业模式和新业务拓展扭转颓势，仍有待持续观察。