【警示函】刚收警示函，这家老牌券商又被监管谈话

　　【导读】国都证券被采取监管谈话措施，多名责任人被追究责任

　　5月15日，北京证监局连发多份行政监管措施决定，直指国都证券在公司债券承销业务中的违规问题。这一次，被追究责任的不只是公司，还有多名项目责任人和成员。

　　近年来，这家成立二十多年的老牌券商已接连收到多张监管罚单，涉及债券受托管理履职不到位、从业人员违规持股等多个方面。

债券承销项目存在核查疏漏

　　经查，国都证券在公司债券承销个别项目中，存在未审慎核查发行人主要客户的变化情况及相关销售收入可靠性、应收账款和存货涉及的相关工程项目可靠性等诸多问题。北京证监局决定对国都证券采取监管谈话的行政监管措施。

　　这时，北京证监局还对项目责任人扈某某采取定性为不适当人选的行政监管措施，自决定作出之日起1年内，扈某某不得担任证券公司债券承销业务相关职务或实际履行上述职务。另外，卢某、彭某某、唐某某等三名项目组成员也被采取了出具警示函的行政监管措施。

　　国都证券近年来已屡次因合规问题受到监管关注。仅几天前的5月11日，国都证券就因受托管理“H22国厚1”公司债券业务中存在未勤勉尽责、对发行人重大对外投资潜在风险关注不足等诸多问题，收到安徽证监局出具的警示函，相关情况同步记入证券期货市场诚信档案。

　　梳理过往，2025年1月，北京证监局对国都证券采取出具警示函的行政监管措施，直指其对从业人员投资行为管理的制度建设及内部管理制度不健全，未能主动发现并向监管职能部门报告违规行为。

　　2024年4月，北京证监局对国都证券采取责令改正的行政监管措施。经查，国都证券存在廉洁从业内部控制制度不完善、对部分业务活动费用支出未制定内部规定及限定标准、岗位制衡与内部监督失效、对责任人事后追究责任不到位等诸多问题。杨江权作为当时担任国都证券总经理，也被北京证监局采取出具警示函的行政监管措施。监管处罚接踵而至，反映出公司内控体系亟待从根本上加以改善。

易主首年业绩承压，收罚单只是“冰山一角”？

　　国都证券建立于2001年12月28日，于2017年在新三板挂牌。2009年7月，公司注册地由深圳迁至 北京市 东城区。截至2025年末，公司注册金额为58.3亿元人民币。

　　近一年多来，国都证券最重要的变化当属股权结构的重大调整。2024年12月， 浙商证券 通过股权受让成为国都证券第壹大股东，持股34.25%；2025年5月， 浙商证券 完成对国都证券的董事会改组，正式成为其控股股东。 浙商证券 为此累计斥资约51.85亿元人民币，这场备受市场关注的券商并购案落定。

　　然而，国都证券“易主”首年成绩单其实不尽如人意。

　　2025年年报显示，国都证券全年实现营业收入16.07亿元人民币，同比下降10.98%；归属于母公司股东的净收入为7.40亿元人民币，同比下降19.99%。

　　国都证券在年报中解释称，业绩下滑主要受债券市场“低利率、高波动”影响，固定收益业务业绩较上年有所下降。在2025年全行业营业收入增速约20%、净收入增速约31%的大环境下，国都证券不仅未能实现业绩增长，反而双双下滑，净收入降幅近20%，表现明显跑输行业平均水平。

　　从资产规模来看，截至2025年末，国都证券资产总额约381.23亿元人民币，较年初增长 5.11%，主要得益于货币资金、其它权益工具投资等规模增长；公司负债总金额达 262.50亿元人民币，较年初增长 5.73%，主要源于应付短时间融资款增长。

　　从收入结构来看，核心业务板块显现分化态势：经纪业务实现营业收入3.71亿元人民币，同比增长13.10%；但作为重要利润来源的自营业务收入为8.30亿元人民币，同比下滑29.72%；投行业务和资管业务同比下滑均超过60%。国都证券2025年上半年投行业务资格仍处暂停状态，投行团队围绕“项目维护、严控风险、突破困境”三大核心任务艰难推进。

　　面对合规与经营的双重压力， 浙商证券 的入主能否真正为这家老牌券商造成治理层面的根本改善和业务层面的协同效应，实现“1+1>2”的整合目标，无疑值得市场持续关注。