【珍宝岛】当-药二代-接班遇上13亿亏损，珍宝岛转型困局何解？

　　新一届董事会换届选举，把黑龙江 珍宝岛 药业股份有限公司（股票简称“ 珍宝岛 ”）实控人方同华之女方福鑫推到台前，其将出任公司老总一职。

　　去年逾13亿元的亏损，是摆在新一届董事会面前的一大“难题”：这不仅是 珍宝岛 自2015年上市以来的第壹次亏损，而且13.67亿元的亏损规模，相当于公司此前四年净收入之和。虽然 珍宝岛 近年来致力于缔造中药、生物药、化药“三驾马车”并驾齐驱的发展主线，但目前生物药与化药造成的营业收入与公司传统中药业务仍不在一个量级。 珍宝岛 业绩增长的确定性，更多仍源自中药。

　　今年“药二代”密集接班

　　“药二代”接班的风吹到了 珍宝岛 ，公司开创人方同华之女方福鑫当选公司第六届董事会老总。这时，曾短暂担任老总一职的闫久江任公司总经理。

　　作为一家集多元化于一体的医药制造企业， 珍宝岛 业务覆盖药品研发创新、智能化生产、全域市场推广、医药流通及中药材全产业链建设。2015年4月，公司在上海证交所挂牌上市。凭借旗下注射用血塞通、舒血宁注射液、注射用炎琥宁等支撑产品在心脑血管中成药领域、呼吸系统领域不俗的市场占有率， 珍宝岛 营业收入规模一度突破40亿元人民币，成为国内中药行业知名企业。

　　自公司1996年组建时起，方同华便担任公司老总一职，直至2026年3月12日，方同华因身体原因，辞去公司老总、董事等所有职务。次日，当时担任总经理闫久江被选举为 珍宝岛 第五届董事会老总。闫久江是从 珍宝岛 内部成长起来的，曾先后任职哈尔滨珍宝制药有限公司车间主任、生产副总、执行总经理、总经理等职务，并从2022年7月任公司总经理。

　　短暂过渡后，老总一职还是交给了方同华之女方福鑫。今年39岁的方福鑫，拥有金融投资与医药行业经验，且从2020年起开始担任 珍宝岛 老总助理。在新一届董事会中，闫久江担任公司总经理，与方福鑫搭档。

　　今年以来，医药行业已经有多位“药二代”接班，包含 华兰疫苗 实控人安康之女安文珏出任老总， 博瑞医药 实控人袁建栋之女袁芬妮进入公司董事会， 三诺生物 开创人李少波之女李心一接任总经理等。医疗战略咨询公司Latitude Health开创人赵衡在接受新京报记者采访时表示，在付款方式改革的大环境下，医药产业面临较大调整，原有商业模式已经很难维系，“二代”接班也是顺应市场变化，企业需要新的发展模式。可是，整体“二代”接班能否成功还是要看市场策略和内部管理能力提升。

　　转型之下化药、生物药贡献有限

　　摆在方福鑫和 珍宝岛 新一届董事会面前的，是公司长时间以来的首度亏损。2025年， 珍宝岛 亏损13.67亿元人民币，这一数字，约等于公司2021年-2024年净收入规模的总和。

　　中药业务是 珍宝岛 的“起点”，业务范围覆盖中药材种植、中药材贸易等。不过，在集采持续推进、行业利润空间压缩的背景之下， 珍宝岛 的决策与多个同行相似——转型，致力于缔造“中药+生物药+化药”三轨并行发展格局。

　　近年来， 珍宝岛 药业通过参股浙江特瑞思药业股份有限公司（以下简称特瑞思）入局生物药赛道，同时重视中药 创新药 研发，在化药领域，在研项目HZB1006作为第贰代FGFR抑制剂，潜在适应症包含肝癌、神经内分泌瘤、尿路上皮癌、胆管癌、唾液腺癌等多种恶性肿瘤。 珍宝岛 的初衷不难明白，逐步转变以中药为绝对核心的格局，多点布局，也让公司的增长更具确定性。

　　从业绩贡献来看，生物药与化药的营业收入尚不足以与中药业务比拟。2025年，公司中药制剂的营业收入规模达4.15亿元人民币，生物制剂与化学制剂则分别为367.76万元、2395.67万元。不仅如此， 珍宝岛 在2025年出现上市首亏的同时，营业收入同比下滑超过70%，集采政策执行节奏调整成为重要影响因素。第叁批中成药集采落地时间由原预期的2024年底普遍推迟至2025年中，医疗机构采购进度放缓， 珍宝岛 有超过13个品规中标，形成阶段性积压。公司对中药业务的依赖水平可见一斑。

　　就公司新一届董事会对公司未来发展格局的考量和如何扭转当前业绩下滑局面等诸多问题，5月28日，新京报记者向 珍宝岛 发去采访提纲，截至发稿，未获回应。在赵衡看来，市场调整是长周期的，很难快速扭转当下局面。