【七一二】2025年亏损大幅扩大！七一二主营产品产销背离，逆势扩产遭监管连环问

　　6月18日晚间， 七一二 (603712)回复2025年年报监管问询函，监管层对公司业绩持续恶化、产销严重背离、逆势扩大生产的商业考量等展开提问。年报显示，公司2025年营业收入21.48亿元人民币，归母净收入亏损4.92亿元人民币，同比大幅增亏。

　　监管层要求公司分析营业收入、毛利率较以前年度大幅下滑的具体原因及合理性。公司营业收入从2023年的32.68亿元降至2025年的21.48亿元人民币，归母净收入由4.4亿元降至-4.92亿元人民币，毛利率由41.85%降至32.03%，主营专用无线通信业务毛利率由49.82%下滑至35.46%。

　　 七一二 回应称，近三年 军工 通信行业可比公司均面临调整压力，毛利率平均值从39.49%下降到32.66%，营业收入平均值从21.84亿元下降到15.89亿元人民币，公司业绩下滑与同行业表现基本一致。2024年相比2023年出现明显下降，2025年相比2024年营业收入与毛利率基本持平。

　　对于下滑具体原因，公司解释称，2024年营业收入和利润下降主要是“十四五”规划中期调整及周期性波动，造成行业新增订单不及预期，产品订购节奏减缓，交付确认收入减少。同时，全流程竞标项目节点延迟造成整体交付及验收延后，产品控制权转移时间推迟。

　　 七一二 进一步说明，受客户批量阶梯降价影响，部分产品价格下降，但为保持性能领先仍需采购高性能元器件，采购成本有所上涨。另外，人员薪酬及固定成本难以随订单量下降而同比例缩减，成本端上行挤压了当期毛利。

　　产销背离引发监管层的关切。报告期内专用无线通信终端产品生产量同比增加36.76%，销售量仅同比增加2.63%，库存量同比大增35.93%。监管要求说明产量大幅增加原因，并分析产销量变化是否符合行业趋势，产销量不相配的原因及合理性。

　　公司解释称， 军工 通信产品科研、生产周期长，但客户采购具有紧急性，要求交付周期较短。为保障供货响应速度，公司需根据在手订单状况和销售部门对采购意向的判断，提前进行原材料采购和生产排产，从而造成产量及库存增加。

　　监管追问：在经营业绩持续恶化、毛利率大幅下滑环境下，公司逆势扩大生产的主要商业考量是啥？相关新增产成品是否已获得明确订单支持？是否存在存货积压及进一步减值的危险？

　　公司回应称，较大比例的库存均有对应的销售合同覆盖，不存在滞销或无法实现销售的危险。新增产品生产量占专用无线通信终端产品生产量的比率达到55.87%，新增产品订单覆盖新增产品生产量的比率达到100%，不存在新增产成品存货积压及进一步减值的危险。当前增加的产量对应的是未来1至2年可预期的交付需求。

　　年报显示，公司存货账面价值22.22亿元人民币，周转天数高达627天，本期计提存货降价准备7610万元人民币，同比大增75%，其中在产品计提7291万元。

　　监管要求区分业务板块，列示原材料、在产品和库存商品等存货构成及变化，并结合业务模式、生产周期及交付结算方式，说明存货规模较大、周转天数较长的原因及合理性。

　　公司回应称，存货主要用于专用无线通信终端生产，金额18.55亿元人民币，占比79.24%。库存商品及发出商品周转较快，周转率分别为7.49和10.11。占比较大的原材料及在产品，系行业预投备货特征所致。

　　来源：读创财经