【可川科技】起底屠文斌家族-操盘术- 举牌推高股价，实控人同步减持，牛散或已套现，谁在裸泳？

　　资本市场上市公司股票价格涨跌是常态，涨高一定回调，跌深也会反弹，对于一众牛散持仓的“明星”股票而言，更是如此。然而，小散户如果高位去接捧牛散持仓标的，那么很可能面临站岗风险。

　　今年5月26日晚间， 可川科技 （603052.SH）发布公告，控股股东施惠庆因个人资金需求，计划自6月17日至9月17日，通过集中竞价和大宗交易方式减持不高于376万股，约占公司总股本的2%。受此减持消息影响， 可川科技 股票价格从最高120.47元下跌至6月12日收盘的82.53元，下跌幅度接近三分之一。值得注意的是， 可川科技 在5月12日发布公告，称公司股东屠文斌、屠施恩、施玉庆通过二级市场集中竞价增持公司股份比例触及5% 举牌 条件，随后股票价格被连续拉涨停。

　　另外，另一只“大牛股” 利通电子 （603629.SH），今年以来股票价格从26元最高涨至240元人民币，屠文斌家族2026年1月份正式“进场”，三人总持股量为1230余万股，持仓比例刚好卡在4.96%未触及 举牌 线，持仓成本约在30元区间。可是进入6月份 利通电子 股票价格一路下滑，6月11日最低跌至不到140元人民币，小散户6月如果买入浮亏悲惨。

　　“屠文斌一家对于上述两只股票的投资有非常强的策略性。 可川科技 被 举牌 ，利好造成股票价格连板效应，而公司实控人兼总裁施惠庆在 举牌 公告之后立马发减持公告，施惠庆与屠文斌老婆施玉庆之间是否有关系不得而知， 举牌 与减持之间是否存在利益输送也无法猜想。 利通电子 屠文斌也是全家上阵，可是持股比例恰恰不触及5% 举牌 线，股票价格涨了八倍之后他们是否提前抛售也值得关注。”6月12日，上海一家私募机构责任人王俊对《华夏时报》记者称。

　　实控人两度减持利空

　　对于股票价格今年上涨幅度超过200%的 可川科技 而言，此次其实不是施惠庆第壹次减持。

　　在2025年12月8日—2026年1月5日，施惠庆已经完成过一轮减持，数量为563.68万股，套现1.66亿元人民币，不过彼时 可川科技 的股票价格仅在30元区间，施惠庆减持后个人持股比例从33.44%降至30.44%。

　　而5月末施惠庆再抛2%减持计划， 可川科技 已经跻身 百元股 公司。也可以说，施惠庆能够高位二度减持，与此前屠文斌全家 举牌 推高公司股票价格密不可分。

　　“屠文斌等人因认可公司的发展规划、未来前景及长期投资价值而增持公司股份，未来12个月内不排除根据资本市场的客观情况进一步增持或减持的存在性。”对于为何选择增持 可川科技 ，5月17日公司发布的简式权益变动报告书中如是指出。

　　然而从业绩层面看， 可川科技 持续承压，财务数据显示，2023年—2025年，公司归母净收入分别下滑39.85%、30.34%、76.27%，盈利能力持续走弱。2026年一季度， 可川科技 实现收入2.23亿元人民币，同比增长10.23%；归母净收入-1159万元人民币，同比下降207.61%。公司毛利率同样显现连续下滑态势，2022年至2025年，分别为27.25%、21.75%、18.61%、14.39%，近四年累计下滑近13个百分点，盈利空间不断被压缩。

　　“ 可川科技 当前股票价格已创出历史新高，与持续低迷的业绩形成背离。”上海一家券商电子行业分析师张译表示。

　　值得强调的是，今年5月22日， 可川科技 在上证路演中心召开2025年度年度暨2026年第壹季度业绩说明会，接待人员包含老总、首席执行官朱春华、独立董事杨瑞龙、独立董事肖建、独立董事刘建峰、董事会秘书兼财务总监周博，总裁兼实控人施惠庆并未列席。

　　对于公司新业务的进展，公司管理层回应称：“公司近年持续加码新业务布局，募投项目转固后发生折旧摊销压力，现阶段新业务暂未实现规模化营业收入。技术层面，单通道100G硅光芯片已完成第壹次流片，相关验证工作有序推进。公司 锂电池 新型复合材料项目（一期）于2025年逐步建设完成，但产能尚未完全释放，单通道100G硅光芯片已完成第壹次流片，启动新一代更高速率自研硅光芯片设计方案的流片计划，为800G/1.6T/3.2T等更高速率光模块的迭代过渡做好技术储蓄。公司目前正在积极推进新业务的市场开拓相关工作。”

　　另外，对于公司应收账款偏高、经营资金流承压等关注焦点，尤其是2026年一季度 可川科技 经营资金流恶化至每股-0.26元。公司管理层表示，公司大客户账期长、体量大、结算周期刚性，且与以前年度保持一致。2026年公司将提升营业收入回款率，严控逾期；强化客户授信、台账预警、回款考核，多项措施改善经营资金流。

　　“产品毛利率水平受下游消费电子和 新能源 行业发展情况、市场竞争情况、产销规模及原材料成本等综合因素的影响。针对毛利率下滑，公司将优化现有业务结构，加大高毛利业务拓展力度，积极开发新客户和新产品，强化现有产品的成本优化，从而改善公司的收益能力。”公司管理层指出。

　　“小作文”刺激股票价格下跌，牛散逃了么？

　　与 可川科技 实控人减持不同，屠文斌“举家”买入的 利通电子 则是受“小作文”刺激，股票价格急速下跌。5月29日， 利通电子 股票价格创历史新高达到240.88元，可是到6月11日，公司股票价格则最低跌至138元，短短十个交易日， 利通电子 股票价格跌去100元人民币，屠文斌、施玉庆、屠施恩三人今年1月份在公司股票价格26元—37元区间买入超过1230万股。

　　就在最近， 利通电子 迎来惨烈回调，让近14万股东猝不及防。从5月29日—6月10日，8天出现4个跌停，区间累计下跌幅度近40%。股票价格大跌引发市场各类舆情传言，网络平台也开始出现多份指向 利通电子 的“小作文”。市场传言主要聚焦在两大方向：一是 利通电子 核心高管被留置的人事危机；二是受5月31日美国BIS最新芯片出口管制新规影响， 利通电子 现有算力订单面临批量取消、后续高端服务器采购渠道受阻的供应链危机。

　　6月8日，有投资者在投资者互动平台向公司提问，近期公司股票连续跌停，网上多篇“小作文”随意流传，是否有重大利空？

　　对此， 利通电子 方面回复称，针对公司近期舆情，公司澄清如下：第壹，公司董事、顶级管理人员等均正常履职，不存在被留置的情景；第贰，公司董事、董事会秘书丁阿静女士，其任职资格及 股权激励 的股票授予，程序合法合规；第叁，公司算力、制造业经营一切正常，在手订单都在按计划有序交付；第四，有关公司情况请以公司公开发布的公告为准；第五，近期存在个别主体蓄意捏造虚假事实，恶意诽谤诋毁企业信誉，干扰公司正常运营。公司不排除启动法律维护权益程序，依法追究诽谤者的相关责任。

　　Wind数据显示， 利通电子 高位阶段大军队资金持续大举净流出，超16亿元大军队资金离场，散户资金逆势接盘。股东户数短短30天从8.35万户暴增至13.91万户；另外在股票价格高位期间，多名高管集中减持，合计套现超4300万元。

　　市场真正关注的则是，牛散屠文斌一家是否已经高位套现？

　　“这轮下跌的核心逻辑是涨得太急、估值太高。公司4月中旬到5月底股票价格从30元飙涨到240元人民币，静态PE超过200倍，是同行业平均水平的4倍多。至于前十大股东是否有套现的情形，等到新的前十大股东变动数据出来就能知晓，不过牛散大概率已经高位减持。”国际注册创新管理师卢克林分析称。

　　在业内人士看来，牛散 举牌 后相关个股短时间大涨，是A股市场较为常见的现象。可是中小散户也跟风追涨，如果没有及时离场，极有可能被深度套牢。

　　“牛散作为市场中资金实力较强、投资经验相对丰富的群体，甭管是其 举牌 还是大举买入，往往被市场视为对上市公司内在价值的认可，容易吸引短线资金跟风买入，推动股票价格迅速拉高。部分投资者看到牛散 举牌 股的短时间强势表现，便盲目跟风入场，将牛散的投资选择当作自身决策的重要依据，但这种投资行为存在明显的盲目性。”上海一家私募股权投资机构投研总监朱纪南告诉《华夏时报》记者。

　　在朱纪南看来，牛散 举牌 或大举买入，其实不是全部基于长期价值投资，可能存在短时间博弈目的，利用市场对 举牌 行为的热爱，短时间推高股票价格后伺机离场，赚取差价收益。这种情景下，牛散 举牌 更像是一种短时间炒作手段，而非对公司长期发展的看好。

　　朱纪南建议：“普通投资者与牛散在投资能力、信息获取、资金体量等方面存在明显不同。牛散资金规模较大，能够承受短时间股票价格波动造成的浮亏，且在信息获取上可能具备一定优势，对行业和公司的研究更为深入。而普通投资者资金量有限，风险承受能力较弱，信息渠道相对狭窄，难以全面掌握公司的实际情况。盲目跟随牛散买入，一旦牛散减持离场或公司基本面出现问题，普通投资者往往难和时作出应对，可能遭受投资亏损。牛散 举牌 其实不是绝对安全的信号，部分 举牌 行为背后可能存在合规风险，投资者需提高警觉，理性鉴别。”

　　而当前监管层正持续规范牛散等市场主体的交易行为，严厉惩戒利用 举牌 进行股票价格操作、内幕交易等非法行为。近年来，监管职能部门屡次查处牛散操作市场案件，对非法行为保持零容忍态度。