【同仁堂医养】同仁堂医养坎坷上市路遭遇开局破发，首日收跌39%，去年利润下滑近三成

　　7月7日，北京 同仁堂 医养投资股份有限公司（02667.HK，下称“ 同仁堂 医养”）正式在港交所挂牌上市。

　　 同仁堂 医养此次发行价为5.50港元，发行1.08亿股，募资总额5.95亿港元。扣除发行应付上市费用6240万港元，募资净额为5.32亿港元。

　　上市首日，该股低开后持续下跌，盘中最低触及3.06港元，较发行价下跌幅度一度超过四成。截至收盘， 同仁堂 医养报3.35港元，较发行价跌39.09%，总市值15.59亿港元。按每手500股计算，不计手续费，一手账面亏损约1075港元。

　　据了解，这其实不是 同仁堂 医养第壹次尝试在港上市。2024年至2025年， 同仁堂 医养逐渐三次递表港交所，均未能完成上市流程。直到2026年1月第四次递表后， 同仁堂 医养方才通过港交所聆讯。该公司此前曾于今年3月启动招股，原定3月30日上市，当时发行区间为7.30港元至8.30港元，计划发行1.08亿股，最高募资近9亿港元。后续公司以“考虑包含现行市况在内的多项因素”推迟上市。重启招股后，募资净额大幅缩减，发行区间降至5.48港元至6.21港元，最终按接近下限的5.50港元定价发行。

　　 同仁堂 医养是 同仁堂 集团旗下聚焦中医医疗服务的平台，以知名品牌“ 同仁堂 ”为依托，用优质的药物为支撑，汇聚和整合在线线下医疗资源。此前， 同仁堂 集团旗下已经有 同仁堂 (SH:600085)、 同仁堂 科技(HK:01666)、 同仁堂 国药(HK:03613)三家上市成员公司，业务主要聚焦在中医健康产品生产及销售。 同仁堂 医养上市后， 同仁堂 集团仍为其最终控股股东。

　　IPO前， 同仁堂 医养的最终控股股东 同仁堂 有权直接及间接通过 同仁堂 康养、 同仁堂 传承基金管理、 同仁堂 医疗基金管理、 同仁堂 养老基金、同康基金及同清基金行使 同仁堂 医养已发行股本总额约93.83%的投票权。其中， 同仁堂 持股为83.98%。

　　财务方面， 同仁堂 医养在上市前已经有疲软趋势。招股书显示， 同仁堂 医养在2023年、2024年、2025年营业收入分别为11.53亿元、11.75亿元、11.71亿元；毛利分别为2.17亿元、2.22亿元、2.22亿元；期内利润分别为4263万元、4620万元、3375万元。2025年 同仁堂 医养不仅营业收入微降，期内利润下降27%，净利率也由2024年的3.9%降至2025年的2.9%。

　　同时值得注意的是， 同仁堂 医养高度依赖中医医疗服务业务，该业务收入长期占公司总收入的84%以上，公司管理服务、销售健康产品和其它产品等业务体量尚小。