【恒翼能】IPO雷达 - 境外收入暴增、8.57亿货币资金37%受限 恒翼能披露二轮问询回复

　　7月7日，深交所官方网站显示，广东恒翼能科技股份有限公司（简称“恒翼能”）创业板IPO对外披露了第贰轮审核问询函的回应。在第贰轮审核问询函中，公司业务模式、收入、货币资金、客户集中等情况遭到追问。

　　根据招股书，恒翼能是一家专注于 新能源 锂电池 智能制造装备的国家级高新技术企业和国家级 专精特新 重点“小巨人”企业，主要业务为 锂电池 后处理系统核心设备及整体解决方案的研发、生产和销售。公司的主要客户包含 宁德时代 、ACC、瑞浦兰钧、 亿纬锂能 、泰星能源等全球可靠的 锂电池 企业。

　　需要谨防的是， 宁德时代 通过子公司问鼎投资入股恒翼能，同时， 宁德时代 长期是恒翼能的主要客户。

　　深交所要求，结合 宁德时代 等下游客户的业绩变化、披露的产能安排，分析下游经营周期对公司业绩的影响，公司应对大客户集中风险的具体措施和进展。

　　恒翼能对此回复称，虽然 宁德时代 的经营周期对公司业绩存在阶段性波动影响，但公司凭借与核心客户的紧密合作及客户多元化策略，加速境外市场的开拓，在下游周期波动中保持了总收入的持续增长。当前 宁德时代 已进入新一轮扩张周期，随着其设备采购需求逐步释放，公司对 宁德时代 的在手订单规模已显现攀升态势，且在报告期末创下历史新高，后续公司业绩也将随订单交付持续增长。

　　申请文件及首轮问询回复显示，报告期内，恒翼能境外收入增幅高于可比公司，主要客户较多订单在2024年12月确认验收。

　　数据显示，恒翼能2025年境外收入达7.02亿元人民币，同比暴增95.12%，境外收入占比从2023年的0.29%飙升至49.53%。

　　深交所要求：结合行业产品、销售区域及客户特点，分析公司境外收入增幅、占比超过可比公司的原因。欧美车企推迟汽车电动化进程是否会对相关订单的执行及收入实现发生重大不利影响，并完善相关风险提示。

　　恒翼能表示，报告期内，公司境外收入增幅较大，尤其是2024年及2025年度呈明显增长趋势，高于可比公司。另外，2024年及2025年度公司外销收入占比亦高于可比公司平均水平。但公司的境外销售收入的指标与 杭可科技 较为类似，具有高度的一致性；与 先导智能 、 利元亨 、 星云股份 等可比上市公司因为市场地位、发展阶段、发展战略等方面的不同，造成境外销售收入的指标有所不同，但具有合理性。

　　恒翼能补充提示，公司作为锂电设备供货商，其发展与下游 锂电池 行业的资本开支周期紧密相关。报告期内，境内下游动力电池行业经历了从2023年下半年至2024年上半年的产能扩张放缓周期，造成设备行业竞争加剧，公司2024年度销售金额增长趋于平缓。虽然自2024年第四季度起，以 宁德时代 为代表的龙头企业开启新一轮扩产周期，但若未来宏观经济形势、 新能源 汽车及 储能 市场发展不及预期，造成下游行业再次出现投资放缓或需求萎缩，将直接冲击上游设备市场，对公司的订单获取、收入增长及盈利能力构成重大不利影响。

　　另外，境外因市场需求增长较预期缓慢，2025年起部分欧美车企采取了更加务实的电动化转型节奏，可能造成原先规划的大规模产能建设延迟或缩减，从而影响公司海外订单的获取及执行进度，亦构成公司未来业务发展的重要风险因素。

　　问询函还关注了恒翼能的货币资金问题。

　　报告期各期，恒翼能货币资金余额较大，除银行存款外主要由保函保证金和应付票据保证金等构成。深交所要求，结合公司有息负债规模、货币资金受限情况、营运资金情况，分析货币资金持有规模的合理性，和与利息收入的匹配性。

　　报告期各期末，恒翼能持有货币资金分别为7.34亿元、6.74亿元、8.57亿元人民币，而公司有息负债余额分别为1.66亿元、1.8亿元和3.23亿元人民币。公司受限货币资金分别为2.57亿元、2.69亿元及3.17亿元人民币，占货币资金总额的比率分别为34.95%、39.88%及37.03%。

　　对于货币资金持有规模的合理性，恒翼能称，公司保持适度货币资金余额，有助于维护与银行的合作关系，获取更优的授信条件及融资成本，同时保障短时间偿债能力，降低流动性风险；公司系国内 新能源 锂电池 智能制造装备行业领先企业，下游客户主要为 锂电池 行业头部企业，单笔合同金额较大、执行周期较长，需保持较高的货币资金余额以应对原材料采购、生产投入及日常运营支出；报告期内，公司海外业务收入占主要业务收入的比重从2023年度的0.29%迅速增长至2025年度的49.53%。海外业务涉及履约保函、国际结算及境外项目周转等，对公司资金储蓄提出了更高要求。