【有色金属工业】业绩承压 - 爱玛台州门店涉违规非标车争议

　　7月19日，央视总台《每周质量报告》栏目曝光浙江台州电动自行车产业链“灰产”，通过使用预装解码程序控制器、先办牌照后造车、把新车当二手车等行径，变相架空国家安全标准，违规生产销售非标电动自行车。

　　报道中， 爱玛科技 （603529.SH）、钻豹、绿佳、绿驹等消费者耳熟能详的头部品牌，与经销商、配套厂商联手搭建了一条“非标车黑灰产链条”。

　　对2026年一季度净收入狂跌近七成的 爱玛科技 而言，这场从天而降的监察管理风暴，为其本就承压的业绩前景增添了新的变数。

　　非标链条

　　栏目报道中，在一家绿佳专卖店，外观崭新、仪表盘显示里程为零的车辆，被摆在“二手电动车”区域售卖，店员的说法直白：“车子是新的，但牌照上好了，所以是二手车。”

　　央视随后走访爱玛、钻豹等品牌门店，证实“零公里二手车”其实其实不是个例。有销售人员透露，赶在2025年9月新国标实施前，专卖店通过各种渠道搜集身份证信息，提前批量办好了车牌，部分车辆在车架投入生产前牌照就已到手——经销商与厂家约定，先做出车架号、合格证，再按需生产。

　　一家钻豹门店中，央视甚至拍到一辆车的产品合格证生产日期是2026年3月17日，车牌却显示是2025年办出来的。而这些操作绕这么大一个圈，目的仅有一个：卖非标车。

　　这些非标车大多配了三档调速，最高档实际时速能跑到50-60千米，但仪表盘永远锁在25公里——刚好踩在国标的“合规显示”线上。同时，国标限定标称电压不能高于48伏，但当地车企普遍推出48伏/60伏/72伏通用的“三通”车型，60伏、72伏版本实际已属电动轻便摩托车甚至电动摩托车范畴，应走机动车管理，驾驶人须持驾照。

　　为了过检，商家用“替身车”调包：称重时推一辆只装4块电池、无尾架尾箱的“轻量版”同款上车，地秤显示62公斤，压着63公斤的国标红线过关；消费者真买到手的，是装5块电池、带尾箱尾架的超标版本。

　　上游配套环节同样配合默契。电机厂按需求定制大功率超标产品，控制器厂按车企要求预装解码程序，门店十几秒就能把限速解开，实际时速拉到六七十公里。裸车与尾箱、尾架等配件拆分发运，到店再拼装，顺便规避途中检查。

　　有绿驹门店销售人员坦白称，“说难听点，我们店的车没有一辆是正规的”，把这条链条的底色抖了个干净。

　　央视报道播出后， 台州市 场监管职能部门迅速对涉事生产、销售单位逐一开展执法检查。目前， 台州市 共出动执法人员649人次，检查电动自行车生产单位9家、销售单位521家，检查电机生产企业1家、控制器生产企业1家，发现问题36个，立案10起，查扣涉嫌不符合强制性标准和强制性认证要求的电动自行车233辆。公安交管部门同步对车辆牌照信息及违规上牌等情况进行全面核查。下一步，台州将全面启动电动自行车质量安全专项整治，对生产、销售单位进行全覆盖执法检查和整治。

　　换标阵痛

　　被曝光的几家电动车品牌里，体量最大的无疑是爱玛。而对爱玛而言，这次被点名也不是其第壹次在台州栽跟头。

　　早在2025年5月，爱玛就曾主动向浙江、 台州市 市场监管局报告召回计划，涉及2024年8月29日-10月11日制造的TDR8103-1Z型号860辆、2024年9月9日-10月21日制造的TDR8109Z型号370辆，合计1230辆。召回起因是整车质量、鞍座前端水平位置不符合GB 17761-2018，标识与警示语不符合GB 42295-2022，存在引发交通事故的定 时炸弹。

　　而非标链条与质量召回问题之外，爱玛近期的业绩同样承压。

　　2025年，爱玛实现营业收入250.95亿元人民币，同比增长16.14%；归母净收入20.35亿元人民币，同比增长2.34%。年报来看， 爱玛科技 交出了一份量价齐升的成绩单：电动自行车实现收入153.01亿元人民币，同比增长17.4%，销量达833.41万辆，同比增长10.6%，单车均价提升至1836元；电动两轮摩托车实现收入56.84亿元人民币，同比增长9.0%；电动三轮车实现收入23.03亿元人民币，同比增长18.0%；全年合计销量达1163.98万台，同比增长8.80%。

　　但季度细看，新国标实行后的2025年四季度，爱玛实现营业收入40.02亿元人民币，同比下降3.39%；归母净收入仅1.27亿元人民币，同比大幅下降70.74%。

　　进入2026年一季度，营业收入下滑斜率更陡。一季报，爱玛实现营业收入50.82亿元人民币，同比下降18.45%；归母净收入1.96亿元人民币，同比下降67.57%；扣非净收入1.82亿元人民币，同比下降69.25%；毛利率15.83%，同比下降3.8个百分点；经营性资金流净额-9.27亿元人民币，2025年同期为13.02亿元；基本每股收益0.23元，同比降68.06%。

　　对于业绩“变脸”，爱玛解释称，行业标准变化造成产品原材料成本上升，公司阶段性承担部分成本压力。这时，收入规模下滑造成销售、管理、研发等刚性费用无法有效摊薄。2026年第壹季度，爱玛期间费用达5.63亿元人民币，期间费用率升至11.07%，较2025年同期上升2.76个百分点。其中，销售费用同比减少4.52%，管理费用同比增长13.05%，研发费用同比增长3.75%，财务费用同比增长55.08%。

　　另外，截至2026年一季度末，爱玛存货较2025年末增长了约17.7%，从8.74亿元增至10.29亿元；存货周转率从2025年的24.34次降至2026年一季度的4.50次，存货周转天数从14.79天延长至20.02天，反映出爱玛在营业收入下滑环境下库存积压有所加重。