【桃李面包】桃李面包狂建工厂 但还没解决-北强南弱-的难题

　　 桃李面包 就外界关心的“全国化挑战”再次做出回应。

　　6月4日，在2023年度暨2024年第壹季度业绩说明会上，针对公司产能布局和广告投放的相关问题， 桃李面包 方面回应表示，“公司目前全国布局已逐渐完成，下一步将针对不同市场进行区域性投放，提高公司整体生产效益”。

　　这家公司在过去一年业绩增长乏力。

　　年报显示，2023年公司营业收入67.59亿元人民币，同比增长1.08%；净收入为5.74亿元人民币，同比下降10.29%。2024年一季度则延续了低迷势头，营业收入14.00亿元人民币，同比减少5.15%；净收入1.15亿元人民币，同比减少16.95%。

　　以“短保面包”作为核心业务的 桃李面包 ，其原本的竞争优势就在于有充分的性价比。“中央工厂+批发”商业模式下的规模经济优势，高效运转的供应链体系，和在全国覆盖范围广且稳定的销售网络，支撑起 桃李面包 过往多年几乎两位数的业绩增长。

　　但拉长时间线来看，从增收不增利，到营业收入增速越来越慢， 桃李面包 在过去几年的日子都不太好过。

　　 桃李面包 在2019年的营业收入增速曾高达16.77%，但到了2020年，营业收入同比增长回落至5.66%。2020年的营业收入虽然实现了5.66%的增长，净收入增长则高达29.19%，但其实这多少出自一些偶然因素——好比疫情期间社保费用阶段性减免政策，降低了营业成本和销售费用合计8491.47万元；新的固定资产折旧年限的执行，让折旧费用大幅减少。

　　2021-2023年它的营业收入增速连续下滑，分别为6.24%、5.54%和1.08%；同期净收入也连续下滑，分别为7.63亿元、6.40亿元和5.74亿元人民币，增长率分别为-13.54%、-16.16%、-10.29%。

　　其实，正如上述业绩说明会上外界所关注的关键，困惑 桃李面包 的一个长期问题，则是区域发展出现了严重不平衡——这家东北起家的面包公司，业绩“北强南弱”的格局已经持续很长时间。

　　从收入贡献上来看，2023年东北地区实现营业收入28.28亿元人民币，占总营业收入约41.84%；华东地区实现营业收入20.94亿元人民币，占比约30.98%；华北地区营业收入15.22亿元人民币，占比约22.52%。

　　 桃李面包 一直并未放弃全国化的欲望，并在产能建设上不断投入。

　　年报显示，截至2023年12月31日， 桃李面包 共有22个生产基地已投入使用，在建生产基地项目5个，包含广西、长春、河南、佛山等生产基地和上海桃李食品生产、研发及运营总部一体产业化基地项目。

　　而现阶段这样的大笔投入却拖累了它的 利润能力。

　　其中华东、华南地区的毛利率是全国七大区域中最低水平，分别为8.41%和1.53%，并且分别比上年减少2.09个百分点，和减少2.13个百分点。而东北、华北、西南、西北地区的毛利率水平都超过了20%。

　　对此 桃李面包 解释称，部分原材料价格同比上涨造成生产成本增加，和部分新建项目投入生产后产能未完全释放且前期费用较高。

　　另外一个问题则是，大笔建设的产能还未来得及消化。

　　从产能利用率来看，华东、华南地区的产能利用率分别为62.19%、69.66%，与华北地区85.48%、东北地区79.72%的产能利用率相比较低。

　　于是在业绩说明会上，有投资者提出疑问称华东、华南毛利率逐年走低，公司在两个区域投入巨大却难见效益。

　　为此 桃李面包 回应称，“华东和华南区域布局已逐渐完善，下一步公司将在保证 食品安全 的前提条件下，持续为消费者提供更加安全味美的面包和优质的服务，增进公司实现高质量发展”。

　　从眼下的情景来看， 桃李面包 南北发展不平衡的问题已经不是一朝一夕，解决起来也其实其实不是易事。除了部分工厂落成投入生产时间其实其实不长，连续性的投入要见到收益还需要一定的成熟期外，其实更为重要的仍然是市场和渠道的竞争。

　　以短保面包为主力产品的 桃李面包 在这些地区可能面临更为激烈的竞争，譬如同类型的曼可顿在华东布局多年，和全家、罗森、711等便利店自有品牌在南方市场更为常见。

　　 桃李面包 在年报中称，截至 2023年12月31日，公司已在全国市场建立了31万多个零售终端。另外，公司在与永辉、华润万家、沃尔玛、大润发等大型商超之间建立了稳定合作关系的同时，还与区域性知名连锁超市物美、 新天地 连锁、比优特和 红旗连锁 等建立了良好的合作关系。

　　而经销商的变动情况来看，2023年西南与华南地区的经销商数量实现了净减少，前者在报告期末增加8家，减少11家经销商，总数为117家；而后者未能新增经销商，反倒减少了12家，总数为40家。