【2024】周大福的困境 - 市值加速蒸发、资本与线下市场分羹

　　市值月蒸发近200亿港元的周大福，日后如何发展再次引人关注。最近，北京商报记者看到，周大福发布2024年4月1日—5月31日未经审核的主要经营数据显示，零售值同比减少20.2%，可见周大福在资本市场上的日子其实不算好过。同时，自6月以来，周大福的深圳工厂停工备受关注，30天的时间，周大福的市值蒸发约200亿港元。从线下表现来看，周大福内地拓店的目标更是未达预期，2024财年周大福仅新增143个零售点，远低于去年拓店1631家的增速。随同老铺黄金、周六福等黄金品牌的纷纷上市，周大福能否坐稳黄金“一哥”的宝座，值得关注。

　　股票价格腰斩

　　黄金珠宝品牌周大福的日子过得有些“艰难”。7月10日开盘，周大福每股收8.17港元，市值约816亿港元，收盘价每股8.18港元，市值约817亿港元。较6月3日每股9.94港元的股票价格，下跌近20%，较2023年初每股14.67港元的股票价格，下跌近50%。

　　在要客研究院院长周婷看来，周大福股票价格下跌的原因一方面在于受国际金价持续上涨影响，一方面受周大福品牌自身影响。

　　在国际金价方面，今年4月，世界黄金协会发布的《全球黄金需求趋势报告》显示，2024年一季度中国金饰消费同比下滑6%。6月17日，国家统计局发布的5月社会消费品零售总额数据显示，金银珠宝消费额同比下滑11%。持续飙升的金价抑制了消费者对于黄金饰品的购买需求，对周大福等黄金品牌的营业收入造成影响。

　　在自身影响方面，今年6月，“周大福深圳工厂停工停产”引发烧议，在一定水平上减少了投资者对品牌发展的信心。随后6月13日，周大福公布的2024年4月1日—5月31日未经审核的主要经营数据显示，零售值同比减少20.2%，业绩发展不及预期。两轮冲击之下股票价格也随之下跌，6月14日开盘后，周大福股票价格下跌幅度一度超过10%，尔后报收8.62港元，下跌8.88%。

　　对于周大福品牌的后续发展，北京商报记者联系周大福品牌方，但截至发稿未收到其官方回复。

　　不过，此前周大福在接受媒体采访时表示，2025财年周大福将不设净开店指标，将聚焦于高效和优质的门店管理，并致力于提升门店生产和盈利能力，以巩固和提升市场领导地位。中期而言，中国内地、尤其是低线城市和街铺，仍然有增长机遇。

　　销量减少

　　高速蒸发的市值，究其原因，或在2024财年开年之初就埋下了伏笔。今年6月，周大福披露的2024财年财报显示，2024财年周大福实现营业收入1087.13亿港元，同比增长14.8%；主要营业溢利121.63亿港元，同比增长28.9%。净收入在经历上一财年的负增长后，在2024财年实现正增长，周大福年度净收入66.07亿港元，同比增长20.3%；公司股东应占利润为64.99亿港元，同比增长20.7%。

　　虽然在2024财年营业收入突破千亿元人民币，但这并未给周大福造成持续的增量，品牌发展规划的毛病在财报中也有所凸显。2024财年周大福毛利率仅为20.5%， 周大福因黄金借贷未变现引发的亏损有24.89亿港元，比2023财年同比增长近50%。在门店拓张方面，周大福2024财年仅在内地新增珠宝零售点143个。

　　作为黄金珠宝企业中的龙头品牌，强大的市场占有率一直是周大福能够获得广大消费者信心的有效手段。2024财年财报显示，周大福在内地共有7403个零售点，其中2023财年周大福在中国内地增加1631个零售点，2022财年周大福在中国内地增加1312个零售点。相比之下，周大福2024财年的新增零售点数量，不及往年的五分之一。

　　另外，2025财年开局周大福的表现也其实不亮眼。周大福公布的2024年4月1日—5月31日未经审核的主要经营数据显示，分产品来看，报告期内，周大福的珠宝镶嵌、铂金及K金首饰在中国内地的同店销售同比减少32.9%；周大福的黄金首饰及产品在中国内地的同店销售同比减少29.8%。

　　对此，奢侈品时尚领域专家张培英表示，眼下，周大福各渠道布局都已相对成熟，随着金价的一路上涨，仅从线下拓店角度来审视，周大福难以形成长效的收益机制。且在金价高压下，消费者的消费欲望进一步缩减，这都对周大福2025财年的发展提出了更高的要求，市值的蒸发恰是强逼周大福寻求新增长点的“契机”。

　　发力高端

　　今年6月，老铺黄金、周六福等黄金品牌纷纷递交招股书。老铺黄金招股书显示，老铺黄金在2021年、2022年和2023年的收入分别为12.65亿元、12.94亿元和31.8亿元人民币，同期毛利分别为5.21亿元、5.42亿元、13.32亿元人民币，毛利逐年增长。周六福招股书也显示，在加盟模式利好的影响下，周六福2023年营业收入相较2021年几近翻倍，营业收入和净收入实现连续三年双增。

　　在有限的市场格局下，黄金后起之秀的发展势必会在一定水平上对周大福造成冲击。对于周大福的未来发展，周婷表示，高端化或是周大福的唯一前途。未来，周大福应坚持走高端化的发展路线，改变零售模式，强化零售数字化建设，变传统门店为体验和服务中心。在产品上，周大福应加大产品研发及创新力度，提升产品艺术价值，不断地向国际奢侈品品牌靠拢，在高端品牌的竞争中博得前途。

　　诚然，周大福也正在进行品牌战略的调整。周大福珠宝集团董事总经理黄绍基公开表示，接着周大福将合理分配不同城市的产品，进一步挖掘并贴近低线城市的切实需求，发力宣传推广，对一二线城市与三四线城市进行不同化宣传推广。同时，周大福将发力品牌创新，强化产品个性化和场景化研发，通过降本增效的形式提升品牌盈利能力。