【资本市场】稳定市场预期、深化投融资改革 - 证监会部署2025年五大重点工作

　　1月13日，中国证券监督管理委员会召开2025年系统工作会议，总结2024年工作并研究部署2025年重点工作。会议强调，坚持稳中求进、以进促稳，持续推动资本市场新“国九条”和“1+N”政策体系落地见效。

　　会议认为，2024年资本市场显现出积极而深刻的变化。包含推动出台资本市场新“国九条”和“1+N”政策体系；2项结构性货币政策工具顺畅落地；权益类ETF规模突破3万亿元大关；上市公司实施分红2.4万亿元、回购1476亿元人民币，均创历史新高等。

　　围绕中央经济工作会议“稳住股市”的要求，中国证券监督管理委员会2025年五大重点工作部署将“坚持稳字当头”放在第壹位。从具体举措来看，包含加强境内外、场内外、期现货联动监测监管，强化战略性力量储蓄和稳市机制建设，强化政策解读和宣传引导，及时回应市场关切，进一步稳定市场预期等。

　　另外，还包含进一步打通中长期资金入市卡点堵点，协同推动各类中长期资金建立长周期考核机制，提高权益投资比例，深化公募基金改革；全面落地上市公司市值管理指引，加大上市公司分红、回购激励约束；加快制定对控股股东、实际控制人行为约束的总体监管方案；尽快完善“并购六条”配套机制；快、准、狠打击非法，既抓早、抓小、抓苗头，更打大、打恶、打重点；出台中小投资者保护政策措施文件，推动健全特别代表人诉讼、当事人承诺等制度机制；加快完善退市进程中的投资者保护制度机制等多项重点举措。

　　上市公司分红、回购等创历史新高

　　回顾2024年，会议指出，中国证券监督管理委员会系统统筹推进防风险、强监管、促高质量发展，强本强基、严监严管，资本市场显现出积极而深刻的变化。

　　一是推动出台资本市场新“国九条”和“1+N”政策体系。国务院出台《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，中国证券监督管理委员会会同有关方面制定修订若干配套文件和制度规则，形成“1+N”政策体系，系统性重塑资本市场基础制度和监管底层逻辑。

　　二是全力维护资本市场平稳运行。会同中央金融办出台推动中长期资金入市的指导意见，权益类ETF规模突破3万亿元大关。配合中国人民银行快速推出2项结构性货币政策工具，证券基金机构互换便利首批操作顺畅落地，第贰批已正式启动，261家上市公司披露回购增持再贷款信息。

　　三是坚持依法从严监管。首发上市新申报企业现场检查、现场督导覆盖面大幅提高到很多于1/3。推动形成财务做假综合惩防体系，严肃查处欺诈发行、财务做假、违规减持、操作市场等一批大要案，办理各类案件739件，罚没款金额超过上一年的两倍。新《证券法》实行后首批当事人承诺案件落地， 金通灵 、美尚生态两案进入特别代表人诉讼程序。全年55家上市公司平稳退市。

　　四是持续推动提升上市公司质量和投资价值。会同地方政府全年走访1622家上市公司。多措并举活跃并购重组市场，披露并购重组交易2131单。上市公司实施分红2.4万亿元、回购1476亿元人民币，均创历史新高。

　　五是着力提升资本市场服务高质量发展质效。出台“支持科技十六条”“科创板八条”等政策文件，支持新质生产力发展。办结144家企业境外首发上市备案。交易所市场债券融资13.43万亿元人民币，公募REITs市值创历史新高。发布期货市场高质量发展意见，平稳上市15个期货期权品种。

　　坚持稳字当头，部署2025年五大重点工作

　　会议指出，2025年资本市排场临的形势仍然复杂多变，外部输入性风险加大与内部风险因素交织叠加，但我国经济底盘稳、优势多、韧性强、潜能大，应对各种风险挑战的政策工具多，回旋余地大，2025年我国宏观政策取向更加积极有为，超预期逆周期调理力度加大，各方合力稳市机制更加健全，资本市场自身投资价值进一步凸显。

　　围绕中央经济工作会议“稳住股市”的要求，中国证券监督管理委员会2025年五大重点工作部署将“坚持稳字当头”放在第壹位，还包含深化资本市场投融资综合改革、着力提升监管执法效能和投资者保护水平、强化支持经济回稳向好的功能施展、强化上市公司监管等。

　　从具体措施来看，一是坚持稳字当头，全力形成并巩固市场回稳向好势头。坚决落实中央经济工作会议关于稳住股市的重要要求，强化境内外、场内外、期现货联动监测监管，增强工作的前瞻性、主动性、有效性。会同中国人民银行更好施展2项结构性货币政策工具效用，强化战略性力量储蓄和稳市机制建设。加强政策解读和宣传引导，及时回应市场关切，进一步稳定市场预期。

　　二是加快改革开放，深化资本市场投融资综合改革。以深化投融资综合改革为牵引，进一步打通中长期资金入市卡点堵点，协同推动各类中长期资金建立长周期考核机制，提高权益投资比例，深化公募基金改革。研究制定更好支持新质生产力发展的政策安排，深化科创板、创业板、北交所改革，增强制度的包容性、适应性。坚持以开放促改革，优化境外上市备案制度，拓展资本市场跨境互联互通，充分研究借鉴境外市场有益实践，增强A股市场竞争力、吸引力。

　　三是聚焦主责主业，着力提升监管执法效能和投资者保护水平。坚持惩、防、治并举，进一步完善监管执法体制机制，补齐资本市场法治建设短板，强化科技赋能。突出依法监管、分类监管，快、准、狠打击非法，既抓早、抓小、抓苗头，更打大、打恶、打重点，提升监管执法的精准性。出台中小投资者保护政策措施文件，推动健全特别代表人诉讼、当事人承诺等制度机制，切实保护市场“三公”。

　　四是强化功能施展，有力支持经济回稳向好。制定资本市场做好金融“五篇大文章”的实施意见。抓好“ 创投 十七条”“科创板八条”等落地实施，发展多元化股权融资，培育壮大耐心资本。提高产业债融资比重，加快REITs市场建设。完善农业强国、制造强国、绿色转型等重点领域期货品种布局，提升产业客户参与度。提升行业机构服务新质生产力和居民财富管理的综合能力，建设一流投行和投资机构。

　　五是重视固本强基，培育更多体现高质量发展要求的上市公司。落实好资本市场财务做假综合惩防工作意见，进一步提高财务做假等线索发现能力。全面落地上市公司市值管理指引，加大上市公司分红、回购激励约束。进一步施展好资本市场并购重组主渠道作用，尽快完善“并购六条”配套机制。加快制定对控股股东、实际控制人行为约束的总体监管方案，提升上市公司走访覆盖面，推动改善经营管理绩效。巩固深化常态化退市机制，通顺多元退出渠道，加快完善退市进程中的投资者保护制度机制。

　　另外，会议还强调，进一步强化党对资本市场的全面领导，坚持“两个责任”贯通协同，全面加强中国证券监督管理委员会系统党的建设，包含全力支持配合驻中国证券监督管理委员会纪律检查监察组深化证券发行审核领域腐败问题专项治理，深入推进风腐同查同治，革除腐败滋生的土壤和条件；抓好干部团队建设等。