【春季攻势】港股迎来蛇年开门红 A股-红包行情-概率几何？券商 - 将现经典-春季攻势-时间窗口

　　这个春节假期，国产大模型DeepSeek的横空出世，春晚人形 机器人 的火爆出圈，电影票房数据的超预期表现，振奋人心的消息不断。

　　继春节期间（1月27日-1月31日）中国资产在全球大类资产中表现强势后，蛇年头2个交易日港股市场喜迎“开门红”。恒生指数、恒生科技指数最近2天内上涨幅度分别达到2.8%、5%，优于主要海外市场，其中港股互联网、AI、黄金等行业表现较为强势。

　　在经历的1月的“挖坑”之后，展望2月A股市场，目前券商的期待较为乐观。有头部券商策略团队日前发布研报指出，展望2月，在业绩预告披露落地和春节效应落地后，市场将迎来经典的“春季攻势”时间窗口。

　　另外，有券商统计了从2005年以来的20年间春节后1天内、5天内、10天内A股市场的上涨概率，其中节后5天上涨的机率最高，达到了75%。

　　春节期间中国资产表现强势

　　明天，A股市场即将迎来蛇年首个交易日。据 财通证券 研报，回顾春节大类资产表现（1月27日-1月31日），中国相关资产、欧股、黄金的表现领先。从全球大类资产的整体表现来看，可以总结为：欧股+中国相关+黄金>美元+亚太股票>美股+铜+油。

春节期间全球大类资产表现汇总（来源： 财通证券 研报截图）

　　不久前，DeepSeek的横空出世破解了全球AI产业长期以来算力路径依赖，短短几天内影响力已轰动全球资本市场。

　　首先，DeepSeek的低投入+高性能特征引发了市场对AI训练实际成本、算力实际需求大小和相关算力龙头公司护城河宽度的担忧。受此影响，1月27日，美股科技股出现大幅调整，英伟达狂跌17%，纳斯达克指数下跌幅度达到了3%，标普500指数下跌幅度也达到了1.5%，不过纳斯达克金龙指数表现相对强势，上涨0.1%。第贰天（1月28日）上午，日本等外围市场也跟随出现下跌，但港股未受隔夜美股市场影响，恒生指数、恒生科技指数分别上涨0.14%、0.77%。

　　本周一，港股迎来开市首日，日韩等外围市场出现明显调整，但港股市场当天却表现强势，恒生科技指数收盘强势收红，今天更是进一步大涨。

　　总体来看，近期，境外市场的中国资产表现不俗。例如，如截至2月3日，阿里巴巴、拼多多、网易、京东年初以来在美股市场的上涨幅度大多都超过了15%，而另外一些互联网行业中概股如金山云等上涨幅度更大。

统计时间：截至2月3日

　　对于金山云的突出表现，某券商计算机分析师向记者表示，“行业内几家公司比起来，金山云业绩回升还可以，而且小米要做大模型，金山云的重要性提升。”

　　值得强调的是，最近美股市场的大型科技股出现了明显分化，尽管最近英伟达、博通等半导体硬件领域巨头大幅调整，但亚马逊、Meta等互联网巨头今年来仍然有不错的上涨幅度，且在春节期间股票价格创出历史新高。

　　国内科技创新最近的接连出圈也在一定水平上改善了市场的情感。回顾今年1月市场，A股走出了一个类似L型的形态，在“挖坑”之后，展望2月市场，一些券商的期待则较1月乐观。

　　 西部证券 日前发布研报指出，展望2月，海外不确定性落地后，当前市场尚处在一个盈亏比相对较好的位置，市场磨底后在两会前仍是春季躁动的活跃窗口期， 我们较1月更乐观。

　　对于２月市场， 招商证券 策略团队日前发布研报指出，展望2月，在业绩预告披露落地和春节效应落地后，市场迎来了经典的“春季攻势”的时间窗口。这个时间窗口由春节后资金回流、两会预期、业绩真空期共同推动。

　　据江海证券统计，从2005年以来的近20年间春节后的沪深A股市场来看，节后首日A股（上证指数）上涨的机率为55%，节后5日上涨的机率为75%，节后10日上涨的机率为70%。

图片来源：江海证券研报截图

　　2月券商金股关键词：高股息、AI、港股

　　今年春节长假期间，一些券商研究所并没有完全放假，市场热点的雨后春笋牵动着分析师们的视线。尤其是2月2日（年初五），很多券商的数据分析师早早就开工，当天多家研究所都组织了电话会，探讨的主题包含DeepSeek投资机会、2024年A股业绩预告解读、春节消费等市场热点。

　　直到今天，各券商的2025年2月金股组合逐渐发布完毕。据Choice数据统计，很多于3家券商推荐的2月金股包含 中国神华 、 美的集团 、 中芯国际 、 巨化股份 、 宁德时代 、 云铝股份 、 蓝思科技 、 长江电力 、小鹏汽车-W等。

　　因而可知，尽管今年以来表现相对平淡，但高股息板块仍然是目前券商青睐的推荐方向。

　　虽然目前市场对AI主题的细分行业存在不答应见，但在DeepSeek春节期间火爆出圈的环境下，很多券商研究所都将AI作为节后春季躁动行情“进攻”的方向。

　　从券商2月金股来看，AI算力、大模型、应用相关公司，如 海光信息 、 中际旭创 、寒武纪、 中科创达 、鼎捷数智、 虹软科技 、 万兴科技 、合合信息等仍然在2月的券商金股名单中高频现身。

　　甚至一些机械行业个股也因为AI引发了机构的重视。例如，在 国金证券 2月金股组合中出现的 应流股份 ， 国金证券 的推荐理由是“AI 数据中心 扩张，带动燃气轮机需求提升，公司燃机叶片订单大增。同时，燃气轮机国产化加速推进，看好公司燃机叶片全球份额提升。”

　　不久前，港股市场的强势表现有目共睹。2月4日盘中，小米集团、 中芯国际 等热点公司均创历史新高，阿里巴巴、腾讯等互联网大厂也是连日上涨。据记者观望，在2月券商金股中，港股出现的频率明显提升，例如 华泰证券 在2月10大金股组合中一连举荐了4只港股，包含 中芯国际 -H、京东集团-SW、 中国国航 -H、吉利汽车。 国金证券 在2月10大金股组合中举荐了3只港股，包含九方智投控股、速腾聚创、思摩尔国际。腾讯控股、小鹏汽车-W、巨子生物等也获得了多家券商的推荐。

　　除了AI之外，春晚人形 机器人 的精彩表演，贺岁档火爆的票房数据在热度上也不遑多让。据统计，截至初五（2月2日），2025年春节累计票房达70.2亿元人民币，同比增长23%，且超过2021年票房峰值水平。不过据记者观望，从2月各券商的金股组合来看， 机器人 、传媒概念股出现的频率相对较低，但也不乏券商推荐，例如 国联证券 在2月金股组合中举荐了《哪吒之魔童闹海》的主投主控公司 光线传媒 。 招商证券 在2月金股组合中举荐了九号公司、 隆盛科技 等 机器人 概念股。

　　总体来看，对于当前的配置建议，去年表现突出的红利+科技成长的杠铃策略仍然是当前的主流。 中信证券 给出的2月配置建议是，选择阻力最小的杠铃策略方向。 中信证券 表示，“即将进入2月，考量到1月几大主题方向如 机器人 、端侧A1、 新零售 的交易缩圈加快，叠加市场进入业绩预告和海外扰动落地的关键窗口阶段，配置思路上我们仍然选择阻力最小的杠铃策略，但主题端逐渐向出海方向强化。”

　　 西部证券 则表示，2月关注风偏修复，继续布局科技与安全资产主线。短时间风险偏好或得到提振，2月可以继续关注小票和主题行情，但市场风格漂移硬是不会太多。两会后市场对经济与政策走向将更为明朗，贸易环境的不确定性和分子端的分歧对修复行情形成一定挑战，中长期“安全资产”作为配置底仓仍是优选。