【海通证券】今日投资参考 - 国内云巨头AI全面加速 钴价有望企稳反弹

　　昨日，三大股指盘中弱势振荡，尾盘大幅跳水，深证成指、创业板指均跌超1%。截至收盘，上证指数跌0.8%报3346.04点，深证成指跌1.17%报10854.5点，创业板指跌1.13%报2240.59点，上证50指数跌1.16%，科创50指数逆市涨0.26%；沪深北三市合计成交19259亿元人民币，较此前一日减少1900亿元人民币。行业方面，保险、酿酒、券商、银行、传媒、医药等板块均走低，汽车产业链股拉升，半导体、工程机械板块上扬， 工业母机 、飞行汽车、AI眼镜、光刻机概念等活跃。

　　东莞证券表示，A股短时间或延续结构性分化行情，但中期趋势仍具备向上动能。科技板块仍是资金关注主线，但波动性有所加剧。市场流动性保持相对充裕，但内资流出压力与港股联动效应需警惕。短时间来看，技术性调整压力与政策利好形成博弈，预计市场维持振荡上行趋势。板块选择方面，建议重点关注TMT、机械设备、汽车、金融等板块。

　　今日投资机会解析

　　钴价有望企稳反弹

　　据新华财经，2025年2月24日，刚果（金）战略矿产市场监管控制局当天发布的声明称，刚果总理和矿业部长签署了一项法令，决定暂停钴出口四个月，以应对全球钴供应过剩的格局。这项措施自2月生效，声明称该国政府将在三个月后进行评估，届时可能会根据情况调整或解除暂停措施。

　　据USGS数据，2024年刚果（金）钴产量为22万吨，全球钴产量为29万金属吨，刚果（金）钴产量占全球的76%。据Mysteel引自刚果（金）央行的数据，2024年1—11月刚果（金）钴出货量达到18.4万金属吨，Mysteel预计2024年全年出货量达到20万金属吨，同比增长44%。

　　 中信证券 表示，刚果（金）政府于2月24日宣布决定暂停钴出口四个月，2024年该国钴矿产量占全球76%，若该政策在2025年严格执行，我们测算此举或影响刚果（金）2025年7万吨的钴出口量，或将带动全球钴市场供应在短时间内转为短缺，推动钴价企稳反弹。中企在印尼布局大量镍钴湿法冶炼产能，预计若钴价上涨将明显利好相关公司，在国内囤有库存的钴厂商也将受益。

　　国内云巨头AI全面加速

　　2025年以来，国内AI大模型通过算法与工程化创新加速技术跃迁，低成本的DeepSeek-R1推理能力比肩OpenAI o1；阿里巴巴发布千亿级MoE架构模型Qwen2.5-Max；豆包依托字节跳动的生态优势提升模型能力；腾讯混元大模型已深度集成于微信等业务场景。

　　 中信证券 表示，AI模型进步+AI需求爆发，推动国内云巨头Capex全面提升。AIDC是AI算力核心底座。当前，环一线城市AIDC稀缺性凸显，具备大量优质资源储蓄的龙头料将迎来需求爆发式增长。

　　 特斯拉 城区辅助驾驶入华

　　 特斯拉 官方推送软件更新，称2024.45.32.12已经开始分批次推送，主要升级内容为：城市道路Autopilot自动辅助驾驶（优化现有NOA自动辅助导航驾驶功能）；驾驶室摄像头；地图包版本更新。

　　平安证券指出，本次 特斯拉 城区领航辅助驾驶软件更新更大的意义在于进一步推动我国智驾行业发展节奏，倒逼本土车企加速各类智驾方案搭载，对于经济型车而言，2025年的智驾平权战略将解决经济型车企智驾从0到1的问题，智驾供应链核心环节获益较大，如智驾SOC芯片， 传感器 等。对于20万元以上价格带车辆，高阶智驾已逐渐进入全场景智驾体验优化的从1到10阶段，高阶智驾车保有量较高的车企可能获得更多高质量训练数据，从而形成强者愈强的竞争格局，看好目前以理想、华为、小鹏为代表的高阶智驾领先企业。

　　其它影响市场的消息

　　七部门：加大创业融资支持

　　最近，人力资源社会保障部、教育部、工业和信息化部、财政部、农业农村部、中国人民银行、市场监管总局印发《关于健全创业支持体系提升创业质量的意见》。其中提出，要加强政策扶持，强化全链条支持保障，优化创业增进就业政策环境。实施财税支持政策，落实税收优惠和一次性创业补助政策，帮助创业者降低启动成本、减轻经营负担。加大创业融资支持，鼓励降低创业担保贷款门槛，扩大贴息支持范围，提高额度上限。做好稳岗扩岗支持，将不裁员、少裁员的创业主体并入金融助企稳岗扩岗专项贷款范围，提高单户最高授信额度。强化社会保险支持作用，做好社会保险跨区域转移接续工作，支持创业者跨地区流动。

　　多家光伏企业上调组件价格

　　2月25日，有消息称，多家光伏龙头企业上调组件价格。对此， 隆基绿能 有关业务责任人表示，公司组件价格的确有所上涨，但具体的价钱暂无法透露。 通威股份 回应称，公司组件价格预计将上涨，但具体的涨价幅度暂时不便透露。 晶科能源 、 天合光能 有关责任人回应称，公司已上调光伏组件价格，上调价格幅度为0.01—0.03元/瓦。

　　 海通证券 A股将终止上市

　　 海通证券 25日盘后公告，公司收到上海证交所出具的自律监管决定书《关于 海通证券 股份有限公司股票终止上市的决定》，上海证交所决定对公司A股股票予以终止上市。公司A股股票不进入退市整理期交易，将于3月4日终止上市。同日， 国泰君安 也发布关于 海通证券 A股股东参与换股相关事项的提示性公告。

　　针对交割安排，本次合并完成后，存续公司（即本次合并后的 国泰君安 ）承继及承接 海通证券 的全部资产、负债、业务、人员、合同、资质及其它一切权利与义务。 海通证券 后续将注销法人资格。

　　 珠海市 国资委：正推进城市空中交通管理试点申报

　　据 珠海市 国资委消息，目前 珠海市 正在推进城市空中交通管理试点申报工作，该事项涉及空域资源的统筹规划与协调。同时， 珠海市 国资委还在推进筹建珠澳低空产业联盟。