【马斯克】特斯拉股价或迎-二次崩盘-？富国银行列出五大理由

　　富国银行周二（4月1日）发布的报告显示，该行分析师认为 特斯拉 投资人的苦难可能尚未结束。

　　富国银行分析师重申了对 特斯拉 的“减持”评级，并将该股列入到其“战术性（减持）观点名单”之中，这意味着该行认为 特斯拉 股票价格在短时间内不太可能发生明显的反弹。

　　分析师科林·兰根（Colin Langan）在报告中表示，有许多理由可以证明 特斯拉 股票价格可能会进一步下跌，继续向该行每股130美元的目标价靠拢。

　　 特斯拉 股票价格周二收于268.46美元，虽然当天上涨幅度达到3.59%，但该股年内仍然累跌33.52%。若按富国银行的目标价，该股的下跌空间接近52%。

　　富国银行认为， 特斯拉 未来将面临五大难题：

　　①汽车交付量将令人失望

　　 特斯拉 在欧洲、美国等地的销量有所放缓，第壹季度的交付量可能令人失望。综合前几个季度的报告时间， 特斯拉 预计将在日内晚些时候发布第壹季度的产量和交付报告。

　　富国银行预计， 特斯拉 2025年在欧洲的交付量将减少40%，北美将减少3%。

　　另外， 特斯拉 总裁埃隆·马斯克与特朗普政府的密切关系，和他推动削减政府预算和缩减联邦员工的举措，引发了全美范围内针对 特斯拉 的抵制潮，这进一步影响了销量。

　　②盈利下滑在即

　　富国银行警告称，销售放缓将进一步拖累 特斯拉 的收益表现。由于过去两年 特斯拉 已屡次降价，公司缺乏推动销量增长的新手段。

　　另外，特朗普政府可能会取消每辆7500美元的联邦税收抵免，这将加剧 特斯拉 的销售困境。

　　富国银行预计，交付量减少和降价的内外夹击将造成 特斯拉 2025年每股收益下降25%。

　　③低价车型存疑

　　先前，华尔街对 特斯拉 股票价格的乐观预期主要基于其即将推出的一款低价车型（售价低于3万美元）。

　　然而，富国银行认为，这款车可能不会如市场预期那样很快推出。Langan指出，“发布日期临近仍缺乏详细信息，让我们对这款经济型车型持谨慎态度。”

　　另外，即便 特斯拉 推出低价车型“Model 2.5”，可能推动销量增长，但也有可能影响整体利润率，因为部分消费者可能会从 特斯拉 较贵重的车型转向较便宜的车型。

　　富国银行估算，新车型的推出通常会蚕食相关现有车型16%的销量。

　　④Cybercab前景堪忧

　　 特斯拉 计划于6月在得州奥斯汀推出 无人驾驶 出租车（Cybercab）网络，但富国银行对此持怀疑态度。

　　Langan表示， 特斯拉 依靠纯视觉摄像头系统进行自动驾驶，而非更贵重的 激光雷达 系统，这一技术路径可能存在较大的安全隐患。

　　Langan称，“我们对奥斯汀Cybercab的安全性和成功性持怀疑态度，尤其是考量到 特斯拉 的自动驾驶测试有限，且采用的视觉技术仍存安全争议。”

　　另外，投资者对 特斯拉 自动驾驶的期待极高，因此，一旦6月无法正式推出一支可盈利的网约车车队，市场可能会感到失望。

　　⑤估值不具吸引力

　　Langan指出，以当前PE计算， 特斯拉 的估值相较于其它大型科技公司显得过高。

　　目前， 特斯拉 的PE高达96倍，基本是“七巨头”平均PE（25倍）的四倍。然而，其盈利增长却远不及其它科技巨头。

　　富国银行预计， 特斯拉 未来三年的每股收益年均增速仅为3%，而“七巨头”平均增速约为15%。

　　总体来看，富国银行认为， 特斯拉 正面临销量、盈利、产品战略、自动驾驶技术及估值等多方面挑战，股票价格可能仍有大幅下跌空间。