【神州信息】神州信息并购-双刃剑- 3.65亿商誉减值拖累业绩

　　金融IT市场机构曾经的扩张脚步正在放缓。

　　金融IT服务商 神州信息 （000555.SZ）近期发布2024年年报。根据年报，公司全年实现营业收入100.03亿元人民币，同比下滑17.03%；归母净收入亏损5.24亿元人民币，同比骤降353%，创下自20十年以来第壹次归母净收入为负值。

　　根据财报，计提商誉减值、存货降价、应收款项预期信用损失等合计5.82亿元人民币。对非战略业务板块计提的商誉减值成为亏损主要因素——其中4家子公司的商誉减值损失合计3.65亿元人民币，而该数值去年同期是9713万元。《中国经营报》记者梳理历年财报发现， 神州信息 针对农业信息化领域的并购扩张始于2014年，随着相关国家战略变化，相关业务疆土收缩，子公司业绩下滑。

　　根据 神州信息 在2024年业绩说明会上的官方回应：针对商誉减值风险，公司将聚焦金融科技等核心业务，优化非战略资产配置，减少非核心业务波动造成的危险。未来将合理确定并购价格，避免形成过高的商誉。

　　商誉减值+银行IT投入收缩拖累业绩

　　根据官方网站信息， 神州信息 建立于1996年，业务覆盖金融、农业、中小微企业等领域，第壹大股东为 神州数码 软件有限公司。服务超过1900+金融机构、700万+农业用户、110万+中小微企业及3200+ICT客户。

　　商誉减值，就是原本预期的“溢价价值”（收购价超出被收购公司可识别净资产的那一部分）没有兑现，需要在财务报表中冲减利润。

　　根据财报，此次涉及商誉减值的4家子公司分别是北京中农信达信息技术有限公司（以下简称“中农信达”）、北京旗硕基业科技股份有限公司（以下简称“旗硕基业”）、西安远景信息技术有限公司（以下简称“西安远景”）、神州土地（北京）信息技术有限公司（以下简称“神州土地”），所计提的商誉减值占商誉期末余额7.75亿元比例约为47%。4家子公司2024年的商誉减值计提分别是3.20亿元、992万元、592万元、2900万元。

　　除了上述商誉减值造成的大额损失， 神州信息 2024年主要业务的业绩也有所下降。

　　财报显示，2024年公司营业收入达100.03 亿元人民币，同比下滑17.03%。分行业来看，金融领域营业收入为49.12亿元人民币，同比下降20.54% ；政企业务收入为35.72亿元人民币，同比上升0.37% ；运营商业务收入为14.92亿元人民币，同比下降29.41%。

　　分产品来看，软件开发及技术服务营业收入68.68亿元人民币，占总营业收入68.66%，同比增加2.25% ；系统集成营业收入31.29亿元人民币，占比31.29%，同比减少41.33% 。

　　 神州信息 方面在业绩说明会上表示，金融科技行业的确面临着一些挑战，银行业的净息差持续收窄，六大行及部分股份制银行的营业收入出现了负增长，经营压力明显增加， IT 投入也随之放缓。从行业来看，银行 IT 投入放缓使得金融科技行业收入承压，竞争态势加剧，利润受到侵蚀。

　　同时，根据业绩说明会信息：2024 年， 神州信息 金融软服业务在国有大行的收入同比增长 18.80%，签约总金额同比增长 5.69%。近三年来，公司金融软服业务在国有大行和股份制银行的签约总额年度复合增长率为 15.06%，收入总额年度复合增长率为 19.52%。

　　农业信息化布局失利

　　 神州信息 的并购扩张始于2014年。根据当年财报，为把握农业现代化的发展机遇，公司需要通过收购农业信息领域的领先企业中农信达，实现具备进入农业信息化领域的能力，进而实现对农业信息化的全面布局。

　　中农信达是一家农村信息化综合服务提供商，业务涵盖农村电子政务、农业生产数字化、地理信息服务及农村电商等核心板块。根据财报， 神州信息 于2014年耗资7.1亿元收购该公司100%股权，快速进入农村信息化领域，合并日发生6.46亿元的商誉价值。

　　得益于相关政策红利，中农信达在2014至2019年间业绩表现良好。但根据2019年财报， 神州信息 就预测中农信达的营业收入增长率为-13.15%—6.28%，表明其业绩承压。

　　在2021年投资者关系活动上， 神州信息 披露，2020年以来农业农村业务交付延迟，中农信达收入同比大幅下降。据2020年财报，计提商誉减值1.19亿元；在2023年依据公司历史情况、宏观经济环境、所处行业和对市场发展的期待估计计提商誉减值6646万元；2024年受客户信息化预算增速放缓影响，营业收入0.73亿元人民币，净收入为-1.08亿元人民币，计提商誉减值3.20亿元人民币。

　　据 神州信息 官方网站显示，为完善 智慧农业 的战略布局，进军农业 物联网 领域，2015年，中农信达收购旗硕基业40.18%股权，后者是一家 智慧农业 专业服务商，收购日发生1982万元的商誉价值。

　　另一家并购对象西安远景，主业为果业信息化，由 神州信息 关联企业神州远景（西安）科技发展有限公司于2018年完成收购其100%股权，而后两家公司融为一体，形成商誉592万元。彼时， 神州信息 对该公司的成长性寄予厚望，根据2018年财报， 神州信息 收购西安远景后，在减值测试时，采用的营业收入增长率假设为5.00%—557.59%。

　　神州土地是一家以土地资源数字化为核心的农业科技企业，中农信达于2019年收购神州土地100%股权和11家产权交易所股权，形成商誉5967万元。根据2023年和2024年财报显示，神州土地的预测增长率在下降，2023年计提商誉减值3067万元人民币，2024年将剩余商誉全部计提。

　　中国社会科学院农村发展研究所副研究员崔凯向记者表示，农村信息化企业要实现持续发展，需要开发更多的适农性服务功能，才能实现从单纯项目承接转向市场化运营。

　　透镜咨询开创人况玉清表示，并购扩张是把“双刃剑”。并购扩张一方面能够帮助企业快速完成细分行业市场的覆盖，提升市占率和规模优势；但另一方面，需要企业具备一定的整合能力，假如不能施展1+1>2的协同效应，并购本身就是风险。

　　减值之后走向何方？

　　从银行IT行业经验看，企业在遭遇大额商誉减值后，多数选择战略收缩、聚焦核心业务等策略。

　　以 高伟达 (300465.SZ)为例，2020年财报显示，公司因计提7.78亿元商誉减值而发生较大亏损。尔后公司调整战略，根据2020年和2021年财报，由“主要业务为金融信息服务和移动营销服务业务”转变为“主要为金融信息服务和少部分移动营销服务业务”。2022年公告披露，公司已转让部分子公司股权。

　　在况玉清看来，在经济形势上升周期时，企业通常会追求规模优先、做大做强，但当外部环境变化时，大而全反成了负担。战略收缩虽痛苦，但有助于公司长远发展。

　　记者了解到， 神州信息 也已释放出调整信号。在上述业绩说明会上，除了明确进一步聚焦金融科技主业，逐步优化非战略业务，公司也提到：2024 年，公司在新加坡设立海外业务总部，全面统筹国际化战略的实施 。深度参与了新加坡、印度尼西亚、马来西亚、哈萨克斯坦、柬埔寨等多个“ 一带一路 ” 国家银行的核心应用系统建设。 未来计划以东南亚、中东等新兴市场为重点发力区域，进一步拓展海外业务疆土。根据财报，目前 神州信息 海外业务占整体营业收入比例不足1%，其成长为重点支撑业务尚需时间。

　　山西大学经济与管理学院副教授、博导荣晓峰向记者表示，从全球视角来看，基于新兴市场需求增长、全球 跨境支付 活跃和国家政策大力援助，金融IT企业在海外具有广阔的增长空间。可是企业在走向海外市场的进程中需要警惕多重风险。包含市场准入和监管、文化不同和市场不同、竞争、地缘政治、汇率波动等风险影响。

　　另外， 神州信息 也披露，公司核心系统业务将紧抓 信创 窗口期，优化产品线布局，目前其新一代核心业务中标某股份制大行全核心项目和某股份制银行分布式核心会计核算项目，中标某经济大省省农信项目和广东、天津、江苏等地农商银行核心项目等……

　　针对商誉减值后公司“三农”业务布局变化等诸多问题， 神州信息 方面向记者表示，暂不接受采访，相关内容以业绩说明会披露信息为准。