【利德曼】政策寒流叠加商誉减值 - 利德曼2024年巨亏7510万元，营收下滑近两成

　　深圳商报·读创客户端记者穆砚

　　3月28日晚间，北京 利德曼 生化股份有限公司（以下简称“ 利德曼 ”或“公司”）发布2024年年度报告。公司2024年实现营业总收入3.7亿元人民币，同比下降19.79%；归母净收入亏损7510.13万元人民币，上年同期盈利1533.74万元；扣非净收入亏损9747.21万元人民币，上年同期盈利879.3万元；经营活动引发的钱财流量净额为6240.62万元人民币，同比下降52.29%；报告期内， 利德曼 基本每股收益为-0.1381元，加权平均净资产收益率为-4.41%。公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。

　　▲ 利德曼 公告截图

　　 利德曼 在年报中称，报告期内，公司实现营业收入37,022.69万元人民币，较上年同期下降19.79%，归属于上市公司股东的净收入-7,510.13万元。2024年国内医院治疗活动以常规检验为主，诊断试剂集采品种扩面并落地实施，公司下调部分诊断试剂产品的销售价格，公司主要业务收入和毛利水平均同比有所下降。公司对业绩不达预期的子公司德赛系统和上海上拓计提了商誉减值准备，本期计提商誉减值金额为7,112.80万元人民币，综上原因造成公司2024年度亏损。公司目前主要业务收入以生化和免疫诊断产品为主。受 体外诊断 试剂带量集采和医保控费政策波动，行业竞争进一步加剧，公司产品的收益空间将被压缩。

　　综观 利德曼 2024年年报，业绩全面恶化背后，政策调整、毛利收缩、费用高企及资产减值构成核心亏损动因。

　　收入端受挫主要源于诊断试剂带量采购政策全面实施。随着集采品种扩面，公司被迫下调产品销售价格，直接造成主营 体外诊断 试剂收入减少。以生化、免疫诊断产品为主的业务结构未能抵御行业价格竞争，全年毛利率同比下滑5.29个百分点至52.11%，其中第四季度毛利率加速下探至45.58%，环比再降5.43个百分点。价格体系崩塌使得全年毛利空间压缩约1960万元。

　　期间费用刚性支出加剧盈利压力。尽管销售、管理、研发费用分别同比下降1.02%、5.92%、10.63%，但收入规模萎缩造成期间费用率攀升至53.52%，同比抬升8.45个百分点。研发投入3295万元同比下降10.63%，技术迭代能力存疑；财务费用逆势增长2.61%，反映资金成本压力。费用总额1.98亿元虽同比微降4.7%，但占收入比重过半，明显削弱盈利弹性。

　　资产减值成为压垮业绩的最后一根稻草。公司对未达预期子公司计提商誉减值准备7113万元人民币，占全年亏损总额的94.7%。叠加存货降价等减值影响，非我们时常性损益虽贡献2200万元政府补助及投资收益，仍难扭转主营颓势。第四季度单季亏损7617万元人民币，其中商誉减值集中确认造成亏损环比扩大164倍，袒露并购标的整合失利风险。

　　资金流质量同步恶化，经营活动现金净流入6241万元同比降52.29%，显示账款回收能力减弱。存货周转率降至2次，同比降5.78%，库存压力显现。资产负债率5.7%虽处低位，但净资产收益率-4.52%创上市新低，资本运作效率亟待提升。

　　总体来看， 利德曼 正遭遇行业政策重构期的系统性冲击。带量采购引发的价钱战短时间内难以缓解，内生增长动能缺失叠加历史并购后遗症，公司需在产品创新、成本管控及资产优化方面寻求突破。若不能加快分子诊断等高毛利领域突破，或通过外延并购注入新增长点，业绩修复之路将愈发艰难。