【奥克斯电气】奥克斯赴港上市 - 要解决的不只专利纠纷

　　最近，国家 知识产权 局信息显示，宁波奥克斯电气有限公司、奥克斯空调股份有限公司取得一项名为“一种空调器”的专利。此申请简化了轴承的安置结构，方便组装。不过天眼查信息显示，2024年直到今天，奥克斯集团有限公司因专利权纠纷四次成为被告，这家公司的法定代表人即赴港递表的奥克斯电气有限公司（奥克斯电气）的开创人兼董事会主席郑坚江。

　　重新三板挂牌、拟议A股上市，再到港交所，奥克斯的上市主体从宁波奥克斯电气变成奥克斯电气。在此期间，空调行业经历了价格战和技术升级，美的、格力、海尔三大头部品牌的市场份额越来越高。根据奥克斯电气援引的弗若斯特沙利文报告，按2023年销量计，奥克斯电气在全球空调市场位列第五，市场份额6.2%，第壹名是25.3%。

　　北京商报记者发稿当天，在黑猫投诉平台输入奥克斯显示，共有5314条投诉包含此搜索词。在招股书风险因素板块，奥克斯电气则罗列了行业激烈竞争、产品质量等。另外，与格力涉及压缩机的专利诉讼案还未完结，在国外市场依赖代工模式的疑惑也仍在。

　　位列第五，负债率超80%

　　25.3%、18.3%、11.9%、6.8%，这是弗若斯特沙利文以2023年销量计统计的全球前四大空调公司的市场份额，奥克斯电气位列第五，市场份额6.2%。

　　一般而言，空调分为家用空调和中央空调两大类，以销量计，家用空调远高于中央空调。具体到奥克斯电气，2022年、2023年及2024年前九个月，家用空调营业收入占比均接近90%。在家用空调市场，按2023年销量计，奥克斯电气以7.8%的市场份额排在第四名。

　　整体来看，2022年、2023年奥克斯电气分别实现营业收入195.28亿元、248.32亿元人民币，2024年前九个月营业收入242.78亿元人民币。经调整净收入在2022年和2023年分别是14.49亿元、25.11亿元人民币，2024年前九个月是27.43亿元人民币。

　　不同商品对盈利的贡献不同，以2024年前九个月为例，奥克斯家用空调的毛利率19.8%，较上年同期少了0.8个百分点，中央空调毛利率32.2%，较上年同期上涨1.8个百分点。说白了，营业收入大头的家用空调业务的毛利率，不及营业收入占比10%左右的中央空调业务。奥克斯电气整体毛利率在2024年前九个月是21.5%，较上年同期微降。

　　横向对照，奥克斯毛利率在空调行业不算优势，但其实不奇怪。

　　1994年，奥克斯电气推出奥克斯品牌，进入空调产业，2002年发布《空调成本白皮书》以提升空调行业产品成本的透明度，这一做法被业界冠以“价格屠夫”的名号，引发了一轮价格战。凭借低价、线上渠道，奥克斯电气在大众空调市场立足。

　　按价格从低到高，空调分为大众、中端、高端市场。2023年，按销量计，奥克斯电气在中国家用空调大众市场中位列第壹，市场份额22.1%。截至北京商报记者发稿，奥克斯电气方面并未透露2024年公司在各个市场的最新排名。

　　涉及80%以上的资产负债率，奥克斯电气方面也未回应。

　　根据招股书，奥克斯电气的资产负债率先降后涨，2023年从上一年的88.3%降到78.8%，2024年前九个月又涨至84.6%。以在港交所上市的 美的集团 为比较对象，2024年 美的集团 资产负债率为62.3%。

　　谈到高于同行的资产负债率，眺远咨询老总兼总裁高承远告诉北京商报记者，“这意味着公司面临巨大的偿债压力。一旦市场环境出现波动，奥克斯电气的钱财链将面临断裂风险，进而影响公司的正常运营。高负债率还会影响公司的融资成本与能力。从长期发展来看，过高的负债率限制了企业的战略灵活性，使其面对行业变革或新的市场机会时，难以大规模投入和创新，无益于企业的可持续发展”。

　　海外营业收入靠低毛利率代工

　　当下奥克斯电气面前就有一个新市场，“我们孵化品牌‘华蒜’和‘AUFIT’，同时计划推出高端品牌，以实现全球更广泛的消费者覆盖”，奥克斯电气在招股书中说。

　　回到大众、中端、高端空调市场，招股书援引数据显示，2024年中国高端空调销量3490万台，奥克斯电气发家的大众空调销量2600万台，预计2025—2028年，高端空调销量始终高于大众空调。

　　对于奥克斯电气在高端市场的具体策略，北京商报记者通过邮件采访了奥克斯电气，截至发稿，未得到回应。

　　福建华策品牌定位咨询开创人詹军豪在接受北京商报记者采访时表示，奥克斯电气进入高端市场既有机会又有挑战，“优势在于品牌知名度高，有技术研发和市场份额积累等，但挑战也很明显，消费者对奥克斯电气已形成中低端的品牌认知，高端市场竞争激烈，奥克斯电气启用全新品牌，可开脱原有形象束缚，但需投入大量资源进行品牌重塑和市场推广”。

　　海外也是奥克斯电气看重的市场。早在2001年，奥克斯电气就开始进入海外市场，2019年建立日本研发中心、新建泰国生产基地，2023—2024年在马来西亚、泰国、美国、阿联酋、越南及沙特阿拉伯设立海外销售公司、组建本地团队。

　　2022年中国市场给奥克斯电气贡献了57.1%的营业收入，2024年前九个月这一占比降到54.1%，亚洲（不包含中国）部分的营业收入占比24.3%，欧洲和北美洲分别贡献了8.3%和7.2%的营业收入。

　　奥克斯电气以OBM（代工厂经营自有品牌）和ODM（一种代工模式，承接设计制造业务的制造商）来拆解海外营业收入。2022—2023年，ODM模式造成的营业收入占比分别是35.2%、34.2%，到了2024年前九个月该数据涨到37.4%，2022年到2024年前九个月，OBM模式造成的营业收入，占奥克斯电气总营业收入的比率在7.7%—8.5%之间。

　　在解释2024年前几个月毛利率小幅下降时，奥克斯电气称，主要由于家用空调销售的毛利率降低，而这主要是由于平均售价下降和毛利率通常较低的ODM销售增加，部分被抵销。不过截至北京商报记者发稿，奥克斯电气方面并未披露ODM和OBM业务的具体毛利率。

　　“ODM营业收入高于OBM是一个需要谨防的现象，ODM能快速增加销售金额，但OBM通常具有更高的毛利率，代表了更强的品牌溢价和市场竞争力”，经济学家余丰慧向北京商报记者表示。

　　掌如研究院院长何基永在提到上述问题时，也告诉北京商报记者，“海外代工业务营业收入高于自有品牌营业收入，需要谨防盈利问题。奥克斯电气需要加强品牌建设和市场推广”。

　　压缩机的官司、工厂和7亿元

　　“如我们未能发展、维持和提高品牌知名度，或我们为此花费过多，则我们的业务及经营业务可能受到不利影响”，奥克斯电气在招股书风险板块中表示，原材料供应和 知识产权 等诸多问题，也被列为风险因素。

　　原材料及零部件是奥克斯电气总营业成本的最大组成部分，2022年至2024年前九个月，原材料及零部件与营业成本的比率均超过80%，主要包含铜、铝、钢、塑料、压缩机和电机。

　　根据招股书，2024年前九个月，奥克斯电气与供货商D的交易金额共7.13亿元人民币，2023年奥克斯电气与供货商D的交易金额共6.44亿元人民币。D是哪个？奥克斯电气并未披露，仅透露是一家总部办公地位于中国、主要从事压缩机及相关产品销售的企业。

　　在未来计划中，奥克斯电气也提到了压缩机，“我们计划投资研究及制造压缩机，这将令我们提高自主生产关键零部件的能力。通过对此类关键零部件拥有更大的控制权，我们可提高整体生产效率并降低我们对外部供货商的依赖”。

　　其实，2023—2024年奥克斯电气与松下就压缩机的研究及生产已建立战略合作伙伴关系，芜湖工厂一期预计将于2025年上半年投入生产。

　　不过，资深产业经济观察家梁振鹏告诉北京商报记者，“奥克斯电气明显晚于格力、美的等企业建立自己的压缩机工厂。现在才进入压缩机领域，对奥克斯电气来说太晚了，后期压缩机能否如期量产、能否保证压缩机的品质和可靠性，还有很大的危险和不确定性”。

　　有关压缩机，奥克斯电气其实不是毫无积累，招股书公布了多个压缩机相关专利。但比起专利本身，奥克斯电气压缩机专利相关的一起诉讼案知名度更高。

　　根据公开信息，2018年12月，奥克斯从东芝开利股份有限公司购得一项压缩机专利及追溯侵权赔偿权，次年1月奥克斯以该专利在宁波、杭州、南昌三地法院起诉格力侵权。

　　尔后，宁波中院、杭州中院一审判决格力累计要向奥克斯赔偿约2.2亿元人民币，但根据2023年12月最高人民法院的判决：奥克斯购买的专利不符合授权条件，应予无效；裁定撤消宁波中院、杭州中院有关判决，驳回奥克斯的起诉。

　　在招股书中，奥克斯电气也提到“本集团作为共同被告牵涉一宗商业秘密及 知识产权 侵权诉讼”。

　　“2022年12月8日，原告对宁波奥胜、我们和五名个人（其中两人为我们现任员工，三名为前员工）提起诉讼，指控宁波奥胜、我们和上述五名个人侵犯原告与八项专利相关的商业秘密和技术秘密”，奥克斯电气在招股书中说。

　　根据关键信息，这起诉讼的原告大概率是格力。

　　原告的诉讼请求包含：要求被告立即停止侵犯原告商业秘密，并将所涉及的八项专利权转移至原告名下，向被告索赔经济流失及合理维护权益费用共9900万元。目前法院已审理该案，但尚未作出判决。

　　根据公开信息，此次纠纷涉及的技术就涉及压缩机相关。