【富友支付】上市梦难圆！富友支付-折戟-港交所，原因何在？

　　上海富友支付服务股份有限公司（下称“富友支付”）转战港股IPO的梦又碎了。

　　5月8日，富友支付的港股IPO招股书因6个月内未完成聆讯或上市，再次失效，上次失效发生在去年10月。

　　记者了解到，富友支付及其母公司富友集团也曾屡次谋求在A股上市，均未成功。

　　从财务数据看，富友支付毛利率逐年下降。

　　另外，富友支付还因业务违规频繁收到监管罚单。其曾因出现利用预授权交易进行套现的违规问题，被责令停止在 河南省 、浙江（不含 宁波市 ）、 福建省 、 天津市 、 江西省 、 吉林省 、 湖南省 7地开展银行卡收单业务。

转战港交所再“折戟”

　　2024年4月，富友支付向港交所递交招股书，计划在主板挂牌上市。去年10月，因为在6个月内未完成聆讯或上市，富友支付招股书失效。去年11月8日，富友支付再次向港交所递交招股书，但在今年5月8日再次失效。

　　招股书显示，富友支付建立于2011年，总部办公地位于上海，持有中国人民银行颁发的第叁方支付牌照，和中国香港、美国的支付牌照，主要支付业务包含商业支付（线下线上商户银行卡收单、扫码收单）、金融支付（包含信用卡还款、基金支付）、跨境数字支付服务（包含跨境B2C、跨境B2B）。

　　在转道港交所IPO之前，富友支付及其母公司上海富友金融服务集团（下称“富友集团”）曾屡次谋求在A股上市。早在2015年12月，富友集团便与 兴业证券 签订辅导协议。但在2016年10月， 兴业证券 就发布公告称，鉴于富友集团考量到自身资本补充需求，经双方友好商量，决定终止辅导工作。

　　2018年5月14日，富友支付与东方花旗证券（后更名为“ 东方证券 ”）达成辅导协议。但在2021年6月， 东方证券 称，综合考虑富友支付的上市申报时间安排，双方同意解除辅导协议， 东方证券 终止对富友支付上市辅导工作。

　　3个月后（2021年9月），富友支付又与 国金证券 签署上市辅导协议。为何更换辅导券商，是否意味着上市提速？知情人士曾向《国际金融报》记者透露：“之前的券商辅导团队换人了，因此就换了券商。其实只是换了辅导券商而已，根据要求要在证监局重新备案，（A股上市）并没有新的进展。”

　　博通分析金融领域资深分析师王蓬博告诉《国际金融报》记者，支付机构在A股上市受到很多原因影响，好比行业监管加强，行业处于变革期盈利模式和稳定性都会被疑问，对行业头部机构的整顿也会影响到其它支付机构的估值，所以要等待适当的时机。

增收不增利

　　转道港交所IPO的富友支付成色几何？招股书透露，富友支付的支付规模由2021年的1.7万亿元增至2023年的2万亿元人民币，复合年增长率为7.8%，平台的年处理交易数量由2021年的72亿笔增至2023年的119亿笔，复合年增长率为28.6%。

　　2021年至2023年，富友支付的收入由11.02亿元增至15.06亿元人民币，复合年增长率为16.9%，这主要是由于中国境内支付服务的收入逐渐增加。2021年至2023年，富友支付净收入分别为1.48亿元、8134.8万元、1.07亿元人民币。2024年上半年，富友支付收入7.82亿元人民币，利润约4167.6万元。

　　具体来看，2023年，富友支付境内综合数字支付服务业务营业收入14.14亿元人民币，占比94%。其中，境内支付服务13.22亿元人民币，占比87.8%；跨境数字支付服务0.91亿元人民币，占比6.1%。数字化商业解决方案营业收入7956万元人民币，占比仅5.3%。其中，商户SaaS（软件运营服务）解决方案为0.17亿元人民币，占比1.2%；智慧经营服务和其它增值服务为0.62亿元人民币，占比4.1%。截至2023年底，富友支付已处理交易总额逾13.6万亿元人民币，处理逾404亿笔支付交易，累计为约430万名客户提供服务，2023年活跃客户为170万。

　　值得注意的是，富友支付2021年至2023年的毛利率逐年下降，分别为30.5%、28.4%、25.2%。2024年上半年，公司毛利率小幅回升至26.3%。对此，富友支付表示，当前境内支付服务和跨境数字支付服务业务均面临较大的市场竞争压力，造成服务费减少、佣金增加。具体来看，境内支付服务的毛利率由2021年的23.2%降低至2024年上半年的20.9%，跨境数字支付服务毛利率由2021年的58%降低至2024年上半年的41.3%，均出现明显下滑。

　　富友支付在招股书中称，未来计划调整业务策略以减轻高佣金率对毛利率的影响，发展高利润率的业务，尤其是数字化商业解决方案。不过，目前数字化商业解决方案收入占比较低，要发展成为公司营业收入支柱或需时日。

　　记者了解到，富友支付的顾客主要包含商户及金融机构。金融机构主要包含商业银行及其它持牌金融机构。商户主要从事 线上线下 零售及餐饮业务，并与终端买家及消费者进行交易。2021年至2023年，来自五大客户的收入分别占各年度总收入的6.5%、6.6%及3.7%，来自最大客户的收入分别占各年度总收入的2.0%、2.5%及1.3%。

合规体系待完善

　　富友支付IPO之路坎坷，业务违规或许是一大因素。据不完全统计，富友支付自成立以来，因业务合规问题已屡次被监管处罚。因预授权空卡套现事件，富友支付在2014年被央行处罚，要求其停止在 河南省 、浙江（不含 宁波市 ）、 福建省 、 天津市 、 江西省 、 吉林省 、 湖南省 开展银行卡收单业务。

　　具体来看，2015年4月，富友支付因违反非金融机构支付规定，被央行上海分行责令限期整改，并处罚款5万元；2017年4月，富友支付广西分公司违反非金融机构支付服务管理、银行卡收单业务管理有关规定，被警告并罚款6万元；2017年8月，富友支付因违反支付业务规定，被央行上海分行罚款3万元。

　　2018年6月，富友支付因未按规定进行国际收入与支出统计申报，收到国家外汇管理局的警告和5万元罚单；2018年10月、2019年4月，富友支付违反支付业务规定，相继收到央行上海分行2张罚单，罚金均为6万元；2019年8月，富友支付因违反银行卡收单业务管理办法，被央行呼和浩特中心支行罚款1万元；2021年3月，富友支付因未按规定办理变更事项、未按规定建立并落实特约商户信息管理制度和违规将资金结算至非同名银行结算账户，被央行责令限期改正，并罚款18万元。

　　2023年11月，人民银行上海分行披露的行政处理公告显示，上海富友支付服务股份有限公司存在未按规定履行客户身份识别义务等三项犯罪行为，被罚款人民币455万元。当时担任该公司老总张某群被罚款8.5万元。据国家外汇局官方网站披露，2024年3月，该公司曾因违反规定办理我们时常项目资金收付，被国家外汇管理局上海分局没收违法所得17539.13元，罚款65万元。

　　记者了解到，富友支付还曾被最高检“点名”，被公安部“通报”。2019年11月，公安部通报了一起特大套路贷案件，为套路贷APP提供支付通道的富友支付也被曝光。2020年12月，最高检发文《这次，第叁方支付“付”出了悲惨代价》，点名指出富友支付和该公司深圳分公司员工为虚假股票交易平台“杭州众银”等8家平台提供第叁方资金结算服务。